今年4月23日起停牌的首鋼股份今日公布重組預案，公司擬以其持有貴州投資100%股權與首鋼總公司持有的京唐鋼鐵51%股權進行置換，差額部分由首鋼股份以現金方式進行補足。據評估報告，以2015年3月31日為基準日，京唐鋼鐵51%股權作價102.5475億元，增值率5.64%；貴州投資100%股權作價5.3667億元，增值率5.69%。兩者之間的差額97.1808億元，首鋼股份將以現金支付。

值得注意的是，本次交易采用現金收購，所需現金將主要來自于債務融資。首鋼股份計劃將首先申請約30億元規模的貸款用于支付交易價款的首期款，剩余金額將在《置換協議》生效后一年內通過發行債務融資工具的方式解決。

據了解，隨著近年來國內經濟增速放緩、鋼鐵行業下游需求減弱，鋼鐵行業企業的經營壓力逐漸增大。財務數據顯示，2013年以來，首鋼股份凈利潤一直呈下滑態勢，2013年、2014年分別實現歸屬凈利潤為9884.32萬元、6264.38萬元，今年一季度更是虧損3.17億。

擬購資產京唐鋼鐵則有望彌補首鋼股份的“短板”。據預案，京唐鋼鐵則主要以冷系高端產品為主，2014年冷軋產品產量占比達62.30%，未來將加大汽車板、鍍錫板、彩涂板等冷軋產品的開發力度，不斷增加高端領先產品的銷售量，進一步提升在冷系高端產品領域的市場份額。2013年、2014年及今年一季度，京唐鋼鐵分別實現歸屬凈利潤-17.57億元、1.24億元及1218.59萬元。審計機構預計，2015年及2016年度京唐鋼鐵將分別實現歸屬凈利潤9767.44萬元和7.98億元。

首鋼股份認為，本次重大資產置換將京唐鋼鐵優質資產注入上市公司，同時將仍處于前期開發建設階段、盈利能力呈現虧損狀態的貴州投資從上市公司剝離，將直接擴大上市公司資產規模，顯著提升上市公司盈利能力，并優化上市公司估值體系，同時也有利于控股股東化解長期存在的同業競爭問題及踐行此前承諾。

不過，首鋼股份表示，基于資金實力、資產負債率、財務穩健性等方面考慮，本次交易僅收購京唐鋼鐵51%股權，目前沒有進一步收購京唐鋼鐵剩余49%股權之計劃。

分析人士指出，京唐鋼鐵與首鋼股份的融合可視為首鋼集團整體上市的第一步，未來首鋼有望圍繞鋼鐵和非鋼兩個板塊整合，資本運作或將持續開啟。