剛剛過(guò)去的7月，盡管有“大小暑”助陣，然下游電廠日耗煤量沒(méi)有明顯起色，需求疲弱致煤價(jià)微跌。8月正值酷暑高溫，但清潔能源的及時(shí)補(bǔ)充和電廠高庫(kù)存，減弱了迎峰度夏對(duì)煤市帶來(lái)的利好，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)煤市底部進(jìn)一步夯實(shí)。
分析人士認(rèn)為，短期來(lái)看，在國(guó)內(nèi)煤炭供需基本平衡的微妙態(tài)勢(shì)下，預(yù)計(jì)煤價(jià)將繼續(xù)弱勢(shì)維穩(wěn)。不過(guò)夏季過(guò)后，9月份將成為電廠補(bǔ)庫(kù)的良好時(shí)節(jié)，考慮到此后大型線鐵路檢修、年底的煤電談判和11月北方開(kāi)始供暖等因素，三季度末開(kāi)始煤價(jià)可能迎來(lái)反彈。
需求旺季不旺
七、八、九月份是我國(guó)夏季用煤高峰，然“迎峰度夏”對(duì)煤價(jià)的提振作用并沒(méi)顯現(xiàn)。7月29日發(fā)布的最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)顯示，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤價(jià)報(bào)收416元/噸，同比再次出現(xiàn)小幅下跌1元/噸。期貨方面，整個(gè)7月，動(dòng)煤1601合約價(jià)格從426.6元/噸跌至387元/噸，期間最低下探至374.6元/噸，累計(jì)跌幅為9.37%。
對(duì)于動(dòng)力煤價(jià)格近期的微跌，申萬(wàn)宏源證券指出，一方面，南方地區(qū)今年降水豐沛，水電發(fā)力，火電需求銳減，動(dòng)力煤價(jià)格承壓；另一方面，電廠囤煤壓價(jià)，導(dǎo)致高溫天氣帶來(lái)的需求增加難以支撐煤價(jià)上漲。但是產(chǎn)地煤礦停產(chǎn)減產(chǎn)增加，煤炭供給的減少，對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格再次形成支撐，出現(xiàn)港口煤價(jià)盤(pán)整的局面。
經(jīng)歷了五月中旬到六月中旬的積極搶運(yùn)之后，電廠庫(kù)存得到大幅補(bǔ)充，進(jìn)入7月，雖然正值夏季用電用煤高峰，但受經(jīng)濟(jì)增速下行壓力仍然較大、工業(yè)用電量增幅小、南方持續(xù)降雨等因素影響，庫(kù)存處于飽和狀態(tài)的沿海電廠紛紛減少了煤炭采購(gòu)，派船數(shù)量相應(yīng)減少，到達(dá)北方港口的下錨船舶也處于低位。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，7月上旬，受工業(yè)用電量增幅小、南方持續(xù)降雨等因素影響，全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗保持在270-280萬(wàn)噸，同比去年減少了20-30萬(wàn)噸，耗煤量處于低位；沿海六大電廠日耗合計(jì)保持在50萬(wàn)噸左右，較正常情況下減少了15萬(wàn)噸。7月下旬，我國(guó)很多城市出現(xiàn)持續(xù)高溫天氣，促使民用電負(fù)荷大幅增加，帶動(dòng)火電廠耗煤量增加，從16日開(kāi)始，沿海六大電廠恢復(fù)到了65萬(wàn)噸的中位水平。
總體來(lái)看，7月電廠日均耗煤60.86萬(wàn)噸，環(huán)比上升2.60萬(wàn)噸，從絕對(duì)值及回升幅度來(lái)看均低于往年同期，電廠庫(kù)存雖有上升但沿海需求環(huán)比走弱。7月底六大電廠日耗提升至70萬(wàn)噸以上。截至7月30日，沿海六大電廠存煤升至1315萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)高達(dá)19天。
煤價(jià)料繼續(xù)筑底
在整體宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的大背景下，煤炭市場(chǎng)供大于求的態(tài)勢(shì)短期內(nèi)難以根本改變，下半年煤炭行情仍是壓力重重。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，7月份官方PMI指數(shù)為50%，環(huán)比6月份下跌0.2個(gè)百分點(diǎn)；7月份匯豐PMI指數(shù)48.2%，環(huán)比6月份下跌1.2個(gè)百分點(diǎn)；1-6月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)11.4%，環(huán)比1-5月份持平；1-6月份全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)4.6%，環(huán)比1-5月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；6月份發(fā)電量同比增長(zhǎng)0.5%，其中火電發(fā)電量同比下滑5.8%，水電發(fā)電量同比增長(zhǎng)16.4%。
“根據(jù)宏微觀層面觀察，無(wú)論是PMI指數(shù)、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資銷(xiāo)售數(shù)據(jù)還是發(fā)電量增速數(shù)據(jù)，顯示需求處于底部區(qū)域。”齊魯證券表示。
廣發(fā)證券進(jìn)一步指出，展望下半年，政府一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施的效果有望逐步反映在煤炭行業(yè)中，近期水泥和鋼材市場(chǎng)價(jià)格已有小幅提升，不過(guò)實(shí)體需求是否提升仍需密切跟蹤。
值得注意的是，在能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、加大環(huán)保整治力度之下，沿海省市均增加了清潔能源的使用，減少了燃煤使用；加之沿海地區(qū)大量勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和資源型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至中西部地區(qū)，耗煤量和耗電量有所減少，遏制煤炭需求的大幅增加。
短期來(lái)看，長(zhǎng)江證券認(rèn)為，8月高溫天氣將助力電廠日耗提升，但受制于下游庫(kù)存高位，沿海需求改善程度有限，今年以來(lái)進(jìn)口同比減量較大，對(duì)內(nèi)貿(mào)煤影響程度大幅減弱，預(yù)計(jì)8月內(nèi)貿(mào)煤需求將隨沿海需求改善，但幅度可能不會(huì)太大。
“總體來(lái)看，在需求邊際改善的背景下，煤價(jià)下行壓力不大，但反彈條件尚難具備，一是當(dāng)前供需季節(jié)性改善持續(xù)性存疑，二是過(guò)往三年從電廠去庫(kù)到港口煤價(jià)反彈所需時(shí)間均在一個(gè)月以上，當(dāng)前電廠去庫(kù)還未展開(kāi)。預(yù)計(jì)8月煤價(jià)低位震蕩，庫(kù)存去化程度將對(duì)9月后煤價(jià)產(chǎn)生方向性影響。”長(zhǎng)江證券表示。
齊魯證券則認(rèn)為，煤價(jià)將于二季度再次觸底反彈，未來(lái)煤價(jià)反彈力度將取決于需求，尤其是房地產(chǎn)投資需求的復(fù)蘇。“需求預(yù)期回升，宏微觀數(shù)據(jù)顯示需求疲軟，財(cái)政政策和貨幣政策雙重發(fā)力，按照政策滯后期3-6個(gè)月測(cè)算，需求將于三季度觸底反彈。”