下游行業(yè)不景氣，螺紋鋼需求縮減

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，8月生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)同比下降5.9%，降幅大于7月的5.4%，也大于市場預期，連續(xù)42個月在負增長區(qū)間，創(chuàng)下2009年9月以來最大跌幅。受到經(jīng)濟低迷影響，固定資產(chǎn)投資增速降幅擴大，鋼鐵下游行業(yè)表現(xiàn)不佳。8月我國汽車產(chǎn)銷量比上月有所增長，但比去年同期繼續(xù)呈現(xiàn)下降。中汽協(xié)表示，今年中國汽車銷量可能負增長，建議政府推出刺激措施。

從房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)來看，雖然8月樓市銷量持續(xù)好轉(zhuǎn)，但1—8月的房地產(chǎn)行業(yè)投資增速僅有3.5%，增速比1—7月回落0.8個百分點。8月房屋新開工面積同比下降16.8%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比大幅下降32.1%。總體來看，目前下游對螺紋鋼的需求量并不樂觀，螺紋鋼現(xiàn)貨價格上行乏力。

鐵礦石進口下降，礦強鋼弱格局明顯

受進口鐵礦石的成本提高影響，鐵礦石進口量下降。8月我國進口鐵礦砂及其精礦7412萬噸，較上月減少1198萬噸，同比下降1.0%。同時，8月底以來，澳洲和巴西港口的鐵礦石發(fā)貨量也有所減少。8月巴西對中國鐵礦石出口量降至1331萬噸，同比和環(huán)比降幅均超過10%。

進口量減少，而鋼廠復產(chǎn)推動鐵礦石需求增加，令港口的鐵礦石庫存下降，推動近期鐵礦石現(xiàn)貨價格走強。鐵礦石期貨近期一直對現(xiàn)貨貼水超過60元/噸，貼水幅度接近15%。總之，深度貼水推動鐵礦石期貨價格強勢上行，礦強鋼弱格局明顯。

螺紋鋼供過于求，現(xiàn)貨價格仍下跌

由于鐵礦石價格堅挺而螺紋鋼價格持續(xù)下跌，鋼廠虧損加劇。目前每生產(chǎn)1噸鋼材，鋼廠虧損約100元，但該虧損額在鋼廠可接受的范圍內(nèi)。因此，雖然8月下旬鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比下降，但目前限產(chǎn)的鋼廠仍普遍復產(chǎn)。9月第一周，上海鋼聯(lián)調(diào)查的163家鋼廠中，有59家鋼廠高爐檢修，較上周減少8家；平均高爐開工率為81.77%，較上周提高1.38個百分點。

從需求方面來看，目前螺紋鋼現(xiàn)貨成交價格連續(xù)兩天放量上漲，但終端需求未能及時跟進。上周，全國建筑鋼材市場日均成交量為16.8萬噸，較前一周基本持平，仍處于低位。當前國內(nèi)螺紋鋼的供給壓力依然較大，部分商家考慮到中秋節(jié)和國慶節(jié)即將來臨，降價出貨，導致近期螺紋鋼價格上行乏力，多數(shù)地區(qū)的價格持續(xù)小幅走低。

期貨貼水再擴大，短期將延續(xù)振蕩

螺紋鋼期貨較現(xiàn)貨持續(xù)貼水，并且近期貼水再次擴大。9月14日，螺紋鋼期貨較上海三級螺紋鋼現(xiàn)貨貼水達到132元/噸。修復價差的需求對螺紋期貨價格形成一定支撐。

從資金方面來看，近期大量資金流入商品期貨，但目前基本面利好鐵礦石而利空螺紋鋼，因此大量資金進行買鐵礦石賣螺紋鋼的套利操作。短期來看，鐵礦石走勢強于螺紋鋼，螺紋鋼期貨仍將延續(xù)低位振蕩格局，買鐵礦石1601合約賣螺紋鋼1601合約的套利可持有。