下游行業不景氣，螺紋鋼需求縮減

國家統計局最新數據顯示，8月生產者價格指數(PPI)同比下降5.9%，降幅大于7月的5.4%，也大于市場預期，連續42個月在負增長區間，創下2009年9月以來最大跌幅。受到經濟低迷影響，固定資產投資增速降幅擴大，鋼鐵下游行業表現不佳。8月我國汽車產銷量比上月有所增長，但比去年同期繼續呈現下降。中汽協表示，今年中國汽車銷量可能負增長，建議政府推出刺激措施。

從房地產市場的表現來看，雖然8月樓市銷量持續好轉，但1—8月的房地產行業投資增速僅有3.5%，增速比1—7月回落0.8個百分點。8月房屋新開工面積同比下降16.8%，房地產開發企業土地購置面積同比大幅下降32.1%。總體來看，目前下游對螺紋鋼的需求量并不樂觀，螺紋鋼現貨價格上行乏力。

鐵礦石進口下降，礦強鋼弱格局明顯

受進口鐵礦石的成本提高影響，鐵礦石進口量下降。8月我國進口鐵礦砂及其精礦7412萬噸，較上月減少1198萬噸，同比下降1.0%。同時，8月底以來，澳洲和巴西港口的鐵礦石發貨量也有所減少。8月巴西對中國鐵礦石出口量降至1331萬噸，同比和環比降幅均超過10%。

進口量減少，而鋼廠復產推動鐵礦石需求增加，令港口的鐵礦石庫存下降，推動近期鐵礦石現貨價格走強。鐵礦石期貨近期一直對現貨貼水超過60元/噸，貼水幅度接近15%。總之，深度貼水推動鐵礦石期貨價格強勢上行，礦強鋼弱格局明顯。

螺紋鋼供過于求，現貨價格仍下跌

由于鐵礦石價格堅挺而螺紋鋼價格持續下跌，鋼廠虧損加劇。目前每生產1噸鋼材，鋼廠虧損約100元，但該虧損額在鋼廠可接受的范圍內。因此，雖然8月下旬鋼鐵產量環比下降，但目前限產的鋼廠仍普遍復產。9月第一周，上海鋼聯調查的163家鋼廠中，有59家鋼廠高爐檢修，較上周減少8家；平均高爐開工率為81.77%，較上周提高1.38個百分點。

從需求方面來看，目前螺紋鋼現貨成交價格連續兩天放量上漲，但終端需求未能及時跟進。上周，全國建筑鋼材市場日均成交量為16.8萬噸，較前一周基本持平，仍處于低位。當前國內螺紋鋼的供給壓力依然較大，部分商家考慮到中秋節和國慶節即將來臨，降價出貨，導致近期螺紋鋼價格上行乏力，多數地區的價格持續小幅走低。

期貨貼水再擴大，短期將延續振蕩

螺紋鋼期貨較現貨持續貼水，并且近期貼水再次擴大。9月14日，螺紋鋼期貨較上海三級螺紋鋼現貨貼水達到132元/噸。修復價差的需求對螺紋期貨價格形成一定支撐。

從資金方面來看，近期大量資金流入商品期貨，但目前基本面利好鐵礦石而利空螺紋鋼，因此大量資金進行買鐵礦石賣螺紋鋼的套利操作。短期來看，鐵礦石走勢強于螺紋鋼，螺紋鋼期貨仍將延續低位振蕩格局，買鐵礦石1601合約賣螺紋鋼1601合約的套利可持有。