國內(nèi)經(jīng)濟低迷，制造業(yè)萎縮，鋼廠持續(xù)虧損，而鋼鐵產(chǎn)量基本達到下半年頂峰，后期對鐵礦石的需求量可能縮減。同時，9月以來澳洲向中國發(fā)運鐵礦石數(shù)量大增，10月鐵礦石市場供應壓力將加大。綜合來看，后期鐵礦石仍有下行空間，維持逢高沽空思路。

經(jīng)濟低迷，鋼鐵需求持續(xù)萎縮

從當前國內(nèi)經(jīng)濟情況來看，工業(yè)運行依然不容樂觀。8月，進出口繼續(xù)大跌，新訂單進一步縮減，產(chǎn)成品庫存卻加速增長，這表明當前需求不振、企業(yè)經(jīng)營壓力較大。8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比大幅下降8.8%，降幅比7月擴大5.9個百分點，遠遠超出市場預期。亞開行將中國今年GDP增速預估下調(diào)至6.8%，機構(gòu)普遍預計要“保7”并不容易。

政府近期出臺多項措施，截至9月底，今年共批復鐵路公路項目總投資達8863.63億元。然而，穩(wěn)增長政策顯效需要一定時間，且效果將取決于政策落實的程度。10月的鋼鐵消費量有望好轉(zhuǎn)，但總體需求依然偏弱。

鋼廠持續(xù)虧損，產(chǎn)量或減少

鋼廠產(chǎn)量維持在較高水平，而下游需求不佳，庫存壓力從經(jīng)銷商轉(zhuǎn)向鋼廠。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，截至9月上旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存為1617.33萬噸，比上一旬末增加5.6%，同比增長6.85%。現(xiàn)貨鋼材市場供應壓力加大，螺紋鋼價格持續(xù)小幅下跌。

從供求關系來看，8月國內(nèi)粗鋼表觀消費量為5790萬噸，同比下降7.4%，比粗鋼產(chǎn)量降幅高3.9個百分點。1—8月，國內(nèi)粗鋼表觀消費量為4.77億噸，同比下降5.5%，降幅擴大2.2個百分點，比粗鋼產(chǎn)量降幅高3.5個百分點。由此可見，當前市場供求矛盾仍然突出。

展望后市，由于鋼廠虧損多月，目前鋼鐵產(chǎn)量已達到下半年的頂峰，10月的鋼鐵產(chǎn)量難以明顯增加，后期對鐵礦石的需求量可能縮減。需要密切關注國家是否出臺更多刺激內(nèi)需的利好政策。

澳洲發(fā)貨增加，鐵礦石供應壓力將加大

9月以來，澳洲三大礦山發(fā)貨總量和發(fā)至中國的貨量增加顯著，澳洲發(fā)往中國的周度貨量繼6月末之后再次升到1400萬噸以上，考慮到澳洲至中國運輸需要約2周，10月鐵礦石到港量將明顯增加。

近兩個月，現(xiàn)貨鐵礦石走勢明顯強于鋼材，致使鋼廠虧損擴大，鋼廠雖然堅持生產(chǎn)，但減少了原材料備貨量，對鐵礦石的采購量開始減少。港口鐵礦石庫存連續(xù)反彈，后期鐵礦石市場供應壓力有望加大，現(xiàn)貨鐵礦石價格主要運行區(qū)間或降至50—55美元/噸。

綜合來看，鐵礦石期貨主力1601合約后期易跌難漲，應維持逢高沽空思路。