國內經濟低迷，制造業萎縮，鋼廠持續虧損，而鋼鐵產量基本達到下半年頂峰，后期對鐵礦石的需求量可能縮減。同時，9月以來澳洲向中國發運鐵礦石數量大增，10月鐵礦石市場供應壓力將加大。綜合來看，后期鐵礦石仍有下行空間，維持逢高沽空思路。

經濟低迷，鋼鐵需求持續萎縮

從當前國內經濟情況來看，工業運行依然不容樂觀。8月，進出口繼續大跌，新訂單進一步縮減，產成品庫存卻加速增長，這表明當前需求不振、企業經營壓力較大。8月規模以上工業企業利潤總額同比大幅下降8.8%，降幅比7月擴大5.9個百分點，遠遠超出市場預期。亞開行將中國今年GDP增速預估下調至6.8%，機構普遍預計要“保7”并不容易。

政府近期出臺多項措施，截至9月底，今年共批復鐵路公路項目總投資達8863.63億元。然而，穩增長政策顯效需要一定時間，且效果將取決于政策落實的程度。10月的鋼鐵消費量有望好轉，但總體需求依然偏弱。

鋼廠持續虧損，產量或減少

鋼廠產量維持在較高水平，而下游需求不佳，庫存壓力從經銷商轉向鋼廠。據中鋼協數據，截至9月上旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存為1617.33萬噸，比上一旬末增加5.6%，同比增長6.85%。現貨鋼材市場供應壓力加大，螺紋鋼價格持續小幅下跌。

從供求關系來看，8月國內粗鋼表觀消費量為5790萬噸，同比下降7.4%，比粗鋼產量降幅高3.9個百分點。1—8月，國內粗鋼表觀消費量為4.77億噸，同比下降5.5%，降幅擴大2.2個百分點，比粗鋼產量降幅高3.5個百分點。由此可見，當前市場供求矛盾仍然突出。

展望后市，由于鋼廠虧損多月，目前鋼鐵產量已達到下半年的頂峰，10月的鋼鐵產量難以明顯增加，后期對鐵礦石的需求量可能縮減。需要密切關注國家是否出臺更多刺激內需的利好政策。

澳洲發貨增加，鐵礦石供應壓力將加大

9月以來，澳洲三大礦山發貨總量和發至中國的貨量增加顯著，澳洲發往中國的周度貨量繼6月末之后再次升到1400萬噸以上，考慮到澳洲至中國運輸需要約2周，10月鐵礦石到港量將明顯增加。

近兩個月，現貨鐵礦石走勢明顯強于鋼材，致使鋼廠虧損擴大，鋼廠雖然堅持生產，但減少了原材料備貨量，對鐵礦石的采購量開始減少。港口鐵礦石庫存連續反彈，后期鐵礦石市場供應壓力有望加大，現貨鐵礦石價格主要運行區間或降至50—55美元/噸。

綜合來看，鐵礦石期貨主力1601合約后期易跌難漲，應維持逢高沽空思路。