鋼市低迷依舊

近期國內鋼材市場繼續保持下跌走勢，鋼坯價格以及板材產品價格跌幅較大，建筑鋼材價格跌幅相對較小。鋼廠高爐開工率仍處于相對高位，下游需求持續低迷，供需矛盾加劇。

鋼廠鋼材庫存處于歷史高位，且在資金壓力下鋼企謀求以價換量熬過寒冬。在低迷形勢下，鋼鐵上下游企業去庫存的意愿較強，預計鋼市仍然延續低位運行格局。

需求還將下滑

隨著鋼企固定資產投資增速持續負增長，未來鋼鐵產能難現增量。此外，在中國經濟結構調整的大背景下，鋼企去產能壓力較大。據國家統計局的數據，截至2015年9月，我國粗鋼產量為6612萬噸，同比下降2%。而停產、減產不僅發生在中國，全球主要產鋼地區的粗鋼產量均呈現下滑態勢。

生鐵產量數據也不容樂觀，1—9月全球生鐵產量累計值為8.79億噸，同比下降1.20%。全球生鐵產量下降的主要原因是我國生鐵產量見頂、增量歸零，1—9月我國生鐵產量累計值為5.30億噸，同比下降1.67%。

目前鋼企盈利狀況未有顯著改善，加之淡季將近，國內鋼廠繼續減產。截至11月6日，全國鋼廠高爐開工率為78.31%，周環比下降0.56個百分點。當前鋼廠開工率相比歷史低位的77%仍然有下調空間，特別是當前鋼鐵行業處于去產能的時期，低開工率將成為常態，鐵礦石需求將繼續受到拖累。

供給壓力仍存

盡管受中國需求增速放緩影響，鐵礦石價格大幅下跌，但全球礦業巨頭均繼續增產，并努力降低成本及提高生產率，以保持成本優勢。數據顯示，四大礦商第三季度產量合計達到28640萬噸，同比增產1897萬噸，增幅為7%；而今年前三季度，四大礦商產量為8.08億噸，同比增產6800萬噸，增幅達到9%。在四大礦商中，就目前來看，力拓綜合成本最低，必和必拓次之，淡水河谷和FMG的成本最高。

在綜合現金成本、運輸費用、稅費、管理費、利息等開支后，預計鐵礦石到岸價格只要在40美元/噸上方，四大礦山經營壓力就不大。值得注意的是，鐵礦石港口庫存近段時間呈現漸增之勢，截至11月6日，全國41個港口鐵礦石庫存量為8711萬噸，較10月初上升接近700萬噸。港口鐵礦石庫存上行在一定程度上反映短期鐵礦供需矛盾有所惡化。

總體來看，疲弱鋼價以及虧損幅度較大倒逼鋼廠停產檢修，鐵礦石需求短期存在走弱預期。然而全球主要礦商繼續降本增效、擴大產量，鐵礦石市場供給壓力仍存。不過，考慮到鐵礦石期價已經大幅貼水現貨，預計鐵礦石期價將以低位振蕩為主。