通縮陰影籠罩全球

分析人士指出，在BDI指數暴跌背后，通貨緊縮陰影仍籠罩全球，打擊通縮“幽靈”的利劍不能入鞘。全球最大海運咨詢機構ClarksonPlc曾預計，中國2015年的鐵礦砂、煤進口量將增加6%，增速將低于2014年的8.7%。BDI下行在一定程度上反映出中國面臨通貨緊縮風險，同時，航運、鐵礦石等行業(yè)將受到較大沖擊。

“從全球資產的流動來看，BDI指數暴跌無疑從貿易角度反映了全球的通縮程度。目前我國乃至全球面對的通縮威脅，反映了全球經濟體之間貿易結構以及內部分配結構的再平衡。”混沌天成期貨研究院院長葉燕武指出，新興經濟體通過廉價勞動力對自然資源進行初級加工，出口至發(fā)達經濟體以換取高端產品，這個過程實際上是部分經濟體的勞動力和資源品對其他經濟體的補貼。然而，由于發(fā)達經濟體的內部結構存在缺陷，引發(fā)循環(huán)崩潰，進而影響到金融和實體經濟。

大宗商品暴跌對整體通脹水平造成了巨大的下行壓力，低通脹則一直是全球經濟從金融危機中緩慢復蘇的標志。長期的低通脹意味著世界各地的中央銀行將需要維持，甚至加強其寬松立場，以免通脹預期惡化。

“來自進口和能源價格下跌的臨時通縮力量很可能在未來幾個月的通脹數據中變得更為普遍，”BloombergIntelligence首席美國經濟學家CarlRiccadonna表示。另外，市場人士認為，目前全球工業(yè)領域深陷通縮困境，這將進一步導致企業(yè)盈利能力下降，影響企業(yè)投資，反過來影響大宗商品需求，打壓大宗商品價格。

大宗商品或將迎來一波凌厲跌勢

8月初公布的中國經濟數據相對低迷，加上當時市場對美聯(lián)儲9月加息預期升溫，由此BDI指數觸頂回落。在BDI數據下行的同時，10月的大宗商品市場仍然令投資者“心驚肉跳”。10月大宗商品價格與供需情況皆不理想，尤其在價格走勢上受國內外因素影響，5月中旬至今，商品價格跌幅已達12.33%。業(yè)內專家預期，11月大宗商品市場或將繼續(xù)陰跌，延續(xù)“第二浪”的下跌行情，BPI年內或跌破670點。2015年大宗商品的下跌幅度最終或將超過2014年。

大宗商品的進口壓力日趨緊張。由于全球性產能過剩，大宗商品的進口量持續(xù)增加而價格持續(xù)走低。雖然鋁、動力煤等多種商品出現(xiàn)價格倒掛——印尼5000大卡華南主港到岸價350—360元，而國內價格僅為330元，但中國已經習慣性扮演了大宗商品“消費者”、“買單者”的角色，大宗商品多年來幾乎只進不出，在供需矛盾日益嚴重的當下，中國的東部、南部不僅成為全國大宗商品的主戰(zhàn)場，甚至成為全球大宗商品的主戰(zhàn)場。

BDI指數不斷下行，反映了當前大部分國家經濟仍不景氣，依然處于復蘇時期，業(yè)內人士普遍對大宗商品此輪反彈的高度存疑：首先，經濟增速放緩的趨勢還是沒有變，這就意味著去產能還是主旋律。其次，國際大宗商品價格除受自身供需影響外，對于美國實際利率也是相當敏感，在美聯(lián)儲加息窗口開啟前，大宗商品價格就難言企穩(wěn)反彈。