通縮陰影籠罩全球

分析人士指出，在BDI指數(shù)暴跌背后，通貨緊縮陰影仍籠罩全球，打擊通縮“幽靈”的利劍不能入鞘。全球最大海運(yùn)咨詢機(jī)構(gòu)ClarksonPlc曾預(yù)計(jì)，中國(guó)2015年的鐵礦砂、煤進(jìn)口量將增加6%，增速將低于2014年的8.7%。BDI下行在一定程度上反映出中國(guó)面臨通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，航運(yùn)、鐵礦石等行業(yè)將受到較大沖擊。

“從全球資產(chǎn)的流動(dòng)來(lái)看，BDI指數(shù)暴跌無(wú)疑從貿(mào)易角度反映了全球的通縮程度。目前我國(guó)乃至全球面對(duì)的通縮威脅，反映了全球經(jīng)濟(jì)體之間貿(mào)易結(jié)構(gòu)以及內(nèi)部分配結(jié)構(gòu)的再平衡。”混沌天成期貨研究院院長(zhǎng)葉燕武指出，新興經(jīng)濟(jì)體通過(guò)廉價(jià)勞動(dòng)力對(duì)自然資源進(jìn)行初級(jí)加工，出口至發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以換取高端產(chǎn)品，這個(gè)過(guò)程實(shí)際上是部分經(jīng)濟(jì)體的勞動(dòng)力和資源品對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體的補(bǔ)貼。然而，由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的內(nèi)部結(jié)構(gòu)存在缺陷，引發(fā)循環(huán)崩潰，進(jìn)而影響到金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

大宗商品暴跌對(duì)整體通脹水平造成了巨大的下行壓力，低通脹則一直是全球經(jīng)濟(jì)從金融危機(jī)中緩慢復(fù)蘇的標(biāo)志。長(zhǎng)期的低通脹意味著世界各地的中央銀行將需要維持，甚至加強(qiáng)其寬松立場(chǎng)，以免通脹預(yù)期惡化。

“來(lái)自進(jìn)口和能源價(jià)格下跌的臨時(shí)通縮力量很可能在未來(lái)幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)中變得更為普遍，”BloombergIntelligence首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家CarlRiccadonna表示。另外，市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前全球工業(yè)領(lǐng)域深陷通縮困境，這將進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降，影響企業(yè)投資，反過(guò)來(lái)影響大宗商品需求，打壓大宗商品價(jià)格。

大宗商品或?qū)⒂瓉?lái)一波凌厲跌勢(shì)

8月初公布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)低迷，加上當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期升溫，由此BDI指數(shù)觸頂回落。在BDI數(shù)據(jù)下行的同時(shí)，10月的大宗商品市場(chǎng)仍然令投資者“心驚肉跳”。10月大宗商品價(jià)格與供需情況皆不理想，尤其在價(jià)格走勢(shì)上受國(guó)內(nèi)外因素影響，5月中旬至今，商品價(jià)格跌幅已達(dá)12.33%。業(yè)內(nèi)專家預(yù)期，11月大宗商品市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)陰跌，延續(xù)“第二浪”的下跌行情，BPI年內(nèi)或跌破670點(diǎn)。2015年大宗商品的下跌幅度最終或?qū)⒊^(guò)2014年。

大宗商品的進(jìn)口壓力日趨緊張。由于全球性產(chǎn)能過(guò)剩，大宗商品的進(jìn)口量持續(xù)增加而價(jià)格持續(xù)走低。雖然鋁、動(dòng)力煤等多種商品出現(xiàn)價(jià)格倒掛——印尼5000大卡華南主港到岸價(jià)350—360元，而國(guó)內(nèi)價(jià)格僅為330元，但中國(guó)已經(jīng)習(xí)慣性扮演了大宗商品“消費(fèi)者”、“買單者”的角色，大宗商品多年來(lái)幾乎只進(jìn)不出，在供需矛盾日益嚴(yán)重的當(dāng)下，中國(guó)的東部、南部不僅成為全國(guó)大宗商品的主戰(zhàn)場(chǎng)，甚至成為全球大宗商品的主戰(zhàn)場(chǎng)。

BDI指數(shù)不斷下行，反映了當(dāng)前大部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)仍不景氣，依然處于復(fù)蘇時(shí)期，業(yè)內(nèi)人士普遍對(duì)大宗商品此輪反彈的高度存疑：首先，經(jīng)濟(jì)增速放緩的趨勢(shì)還是沒(méi)有變，這就意味著去產(chǎn)能還是主旋律。其次，國(guó)際大宗商品價(jià)格除受自身供需影響外，對(duì)于美國(guó)實(shí)際利率也是相當(dāng)敏感，在美聯(lián)儲(chǔ)加息窗口開(kāi)啟前，大宗商品價(jià)格就難言企穩(wěn)反彈。