期現價格齊跌

受鋼廠減產預期增強和螺紋鋼價格持續走低影響，鐵礦石主力合約價格不斷刷新低點，目前，鐵礦石主力合約持倉量逐步增加，多空在290元/噸一線展開激烈爭奪。

現貨方面，全球鐵礦石市場持續低位運行。12月11日，62％品位鐵礦石指數報38.6美元/噸，較前一周大幅下跌1美元/噸。目前，青島港和日照港61.5%pb粉主流報價均為295元/噸，較前一周下跌10元/噸，商家心態悲觀，整體成交較差。同時，國產鐵精粉價格也小幅下跌。

鋼廠減產，需求萎縮

中國冶金工業研究院12月7日發布的預測報告顯示，2015年中國鋼鐵消費量為6.68億噸，同比下降4.8%，2016年將進一步降至6.48億噸。同時，根據鋼協統計數據，11月下旬重點鋼企粗鋼日產量為164.8萬噸，環比下降2.56%；全國估算值為206.7萬噸，環比下降3.15%。下游市場持續萎縮將對鐵礦石價格形成長期壓制。

目前，鋼材消費進入淡季，鋼廠對后市普遍持悲觀態度，高爐開工率持續下降。截至12月11日，全國鋼廠高爐開工率為76.24%，較前一周下降0.69%。鋼廠采購意愿不強，在鐵礦石上的備貨量壓縮至20天。

受資金鏈緊張等影響，近期有兩家500萬噸級以上鋼企相繼宣布停產，并且，許多鋼企被迫采取裁員增效的措施以求自保，整個鋼鐵行業前景陰云密布，高負債鋼廠停產風險加大。鐵礦石需求或進一步萎縮，價格下行壓力增加。

供應不減，矛盾難解

海關統計數據顯示，11月我國進口鐵礦砂及其精礦8213萬噸，較前一個月增加661萬噸，同比增長21.9%；港口鐵礦石庫存持續增加，截至12月11日已達到9209萬噸；11月末，26家重點企業鐵礦石庫存為2282萬噸，環比上升0.88%。后期鐵礦石市場供大于求矛盾仍然突出，價格將繼續弱勢運行。

國內礦山由于成本較高，盈利困難，開工率持續下降，本周已降至42.4%。但國際四大礦產公司憑借自身成本優勢，繼續增產，目的在于擠壓競爭對手，搶占市場份額。因此，目前鐵礦石供大于求的格局難以改變，鐵礦石價格將繼續承壓。

宏觀數據不佳，悲觀預期延續

11月官方PMI指數為49.6%，較10月回落0.2個百分點，連續4個月處于榮枯線下方，并創下自2012年9月以來的最低值。鋼鐵行業PMI三連跌，下降5.2%。從分項指標來看，生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數降幅明顯，新出口訂單指數、產成品庫存指數大幅上升。宏觀數據表現較差，悲觀預期較重，未來去庫存和減產增效等“供給側改革”依然是鋼鐵行業的“主旋律”。受此影響，鐵礦石價格將延續弱勢下跌格局。同時，近日京津冀霧霾重現，鋼鐵減產預期增強將進一步抑制鐵礦石需求。

綜上所述，鋼材消費進入淡季，鋼企減產增加，宏觀數據表現不佳，經濟下行壓力加大，國際礦業巨頭持續增產，港口庫存持續增加，供需矛盾依舊突出。諸多不利因素疊加，鐵礦石價格難有回暖跡象。

我們認為，在基本面發生決定性變化前，鐵礦石將繼續維持弱勢運行，建議投資者可繼續采取背靠下行趨勢線逢高拋空策略。