全球原油過剩問題無法緩解油價將持續承壓

周一亞市盤初，國際油價下跌。分析人士表示，盡管上周美元疲軟以及美國原油庫存大幅減少提振了油價，但全球原油過剩問題依舊無法緩解，油價很難維持漲勢。2016年，隨著銀行等金融機構加快退出石油期貨等金融衍生品市場，非商業持倉量將再度進入一輪新的大幅減倉時期，多頭及空頭對油價的作用力也將隨之減弱。明年上半年，國際油價(WTI)或將在35美元上下波動，如果期間一些利空消息發力，油價可能會跌至35美元之下。

供給側管理：煤炭行業脫困的一劑“良藥”

近些年來，煤炭價格持續下跌，再加上其產能嚴重過剩，導致了煤炭的不景氣。在面對煤炭行業的“寒冬”，中央高層似乎有些坐不住了。在2014年7月份，由國家發展改革委牽頭建立了煤炭行業脫困聯席會議制度，據記者了解，脫困聯席會議已經召開了43次。

馮興元告訴記者，煤炭行業的產能過剩，其背后是大量的錯誤投資，而錯誤的投資又是此前存在的虛假的市場景氣信號所引起的。2008年政府的一攬子刺激經濟計劃造成的景氣幻覺就是虛假景氣信號，其實醞釀著更大的危機，比如經濟結構調整滯后問題事后導致大量企業破產。

12月份，國務院總理李克強主持召開了國務院常務會議，部署促進中央企業增效升級。對不符合國家能耗、環保、質量、安全等標準和長期虧損的產能過剩行業實行關停并轉或剝離重組，對持續虧損3年以上且不符合結構調整方向的企業采取資產重組、產權轉讓、關閉破產等方式予以“出清”。

高層的這些舉措，無疑是對當前我國煤炭產業脫困所指出的明確路線。

螺紋鋼基差修復行情接近尾聲

在螺紋鋼上漲的同時，鐵礦石、焦煤和焦炭等原材料隨之上漲。鐵礦石、焦炭、焦煤期貨也一直處于大幅貼水格局中，隨著交割時間臨近，這些品種也開始修復基差。但原材料現貨市場表現不如期貨市場，普氏鐵礦石價格指數勉強回到40美元/噸大關，焦炭和焦煤現貨并沒有出現普遍性上漲。究其原因，鋼廠減產利多螺紋鋼，但利空原料，原料需求進一步萎縮。在礦商和焦化企業開工率并無明顯降低的局面下，鐵礦石和煤焦現貨很難漲價，后期仍有降價空間。

在期貨連續拉升后，目前螺紋鋼期貨近月已經升水近40元/噸，鐵礦石期貨近月升水超過10元/噸。現貨市場的漲勢已經放緩，預計后期近月合約漲幅有限。在國內經濟增速放緩的背景下，市場對來年5月的行情并不十分樂觀。且在鋼鐵需求開始負增長的情況下，鋼鐵產量的減少也將成為趨勢，鐵礦石的需求將進一步萎縮。螺紋鋼1605合約繼續大漲的動力不足，短期有望維持振蕩偏強的狀態。