該報告認為，近期鋼廠庫存明顯攀升，下游用鋼需求延續疲弱，鋼廠銷售壓力有增無減，短期現貨市場價格仍將震蕩趨弱運行。

鋼市供需壓力加大 庫存攀升

6月1日，沙鋼出臺2016年6月上旬建材價格調整信息，螺紋鋼、高線、盤螺價格下調200-250元/噸。沙鋼已持續三旬下調建材出廠價，其中螺紋鋼累計下調900元/噸。

該報告分析，此次沙鋼大幅下調出廠價，主要受現貨市場暴跌以及建材企業庫存攀升，被迫降價出貨。

現貨市場暴跌迫使沙鋼補差。截至6月1日，杭州市場20mm三級螺紋鋼價格報2060元/噸，一個月以來累計暴跌840元/噸。不過，目前沙鋼20mm三級螺紋鋼報2190元/噸，仍高于現貨市場130元/噸，貿易商經營壓力仍大。

鋼市供需壓力加大，導致鋼廠庫存明顯攀升，為刺激訂單不得不大幅讓利。5月份鋼廠一直處于快節奏的生產，甚至5月下旬還有鋼廠復產，截至5月27日，全國高爐開工率81.22%，周環比上升0.14%。全國高爐產能利用率86.94%，周環比上升0.23%。

在高產能背景下，鋼材庫存增加明顯，截至5月27日，重點鋼廠鋼材庫存1398.15萬噸，較月初上漲13.27%，主要品種社會庫存947.1萬噸，較月初上漲4.3%，目前鋼材庫存已經回到今年初的水平

鋼材進入銷售淡季，南方進入梅雨和高溫季節，北方逐漸進入麥收，疊加工業經濟下行，導致下游用鋼需求延續疲弱。2016年5月中國制造業PMI為50.1%，較上月持平。其中，新訂單指數及新出口訂單指數分別為50.7%、50%，較上月下滑0.3和0.1個百分點，預示著制造業需求前景不樂觀。

鋼材出口受阻演也變成國內供給壓力。據了解從5月份開始，鋼廠就已經出現接出口訂單困難的情況，鋼廠主要還是以執行前期訂單為主。其次，全球鋼鐵需求轉弱，也不利于鋼材出口，根據世界鋼協最新統計，2015年世界鋼材表觀消費量略高于15億噸，同比降3%，是自2009年首次出現下降。最后，我們看到，今年以來鋼材出口面對的摩擦也不斷增加，也為出口帶來不少阻力。

暴跌可能性不大 或以陰跌為主

盡管國內鋼材市場仍有下跌空間，但是長江證券認為，暴跌的可能性不大，或以陰跌為主。

隨著鋼廠大幅降價，已接近成本線附近，5、6月份企業虧損面將逐步增大，供給端擴張出現放緩，7月和8月份出現集中減產檢修是大概率事件。如果考慮邊際成本，后期螺紋鋼價格下跌空間可能在200元左右。

進入5月下旬，螺紋鋼期貨1610合約低位震蕩，做空意愿有所減弱，對現貨市場的抑制作用相應降低。截至2016年6月1日，螺紋鋼期貨1610合約收盤價1955元/噸，較上海市場貼水45元/噸，相對于此前200-300元/噸的貼水幅度，期現價差明顯收窄。

針對“五一”后鋼價的下降，長江證券分析，前幾次的價格暴漲中多少含有僥幸成分，此次價格下降就是在擰干水分。此前支撐國內鋼價大漲的幾大重要因素均已逐步發生變化，一線城市樓市降溫、鋼廠復產加快、貨幣政策不再那么寬松等因素，使得短期鋼價回落的趨勢仍將延續。