*ST韶鋼原本擬出售全部鋼鐵業務資產，購買方為該公司的實際控制人寶鋼集團有限公司，與此同時，*ST韶鋼將通過發行股份購買資產的方式收購寶鋼集團下屬金融業務資產，目的是剝離嚴重虧損的鋼鐵主業，并置換為金融資產業務，保住上市公司的“殼”。

但最終*ST韶鋼放棄了此次重組。其公告稱原因主要有兩方面：一方面，擬置入資產為寶鋼集團旗下的金融業務資產，需要經過復雜的審批和操作程序，不僅涉及國有資產監管管理部門、金融及證券行業主管部門，還涉及上市公司的信息披露銜接，各方無法在預計時間內完成重組；另一方面，相關資產剝離和重組將需繳納較大規模的稅務成本。

韶鋼松山是廣東省最大的鋼鐵生產企業，主導產品為板材、線材和棒材三大系列，鋼材總產量約為600萬噸。該企業原為韶鋼集團控股，2011年12月，韶鋼集團經國務院國資委批復，并入寶鋼集團，韶鋼集團次年9月更名為寶鋼集團廣東韶關鋼鐵有限公司。寶鋼集團由此成為韶鋼松山實際控制人。

當年之所以采取“無償劃轉”的方式，主要是由于韶鋼松山多年來經營情況不理想。從凈利潤來看，2008年虧損16億元，2009年和2010年雖然沒有虧損，但凈利潤僅為0.93億元和0.21億元，隨后的兩年2011年和2012年又接連虧損11.38億元和19.5億元。

根據深圳證券交易所的規定，2013年韶鋼松山曾經戴過一次“ST”帽子。公司正式劃轉給寶鋼集團后，2013年僅獲得微利1億元，2014年和2015年，其凈利潤分別虧損13.88億元和25.96億元，其中2015年虧損額創公司歷史紀錄。韶鋼松山簡稱由此“披星戴帽”，成為“*ST韶鋼”。

今年4月30日，*ST韶鋼公布2016年一季度報告，虧損2.3億元。韶鋼松山原本的重組計劃是希望將嚴重虧損的鋼鐵主業出售給寶鋼集團，寶鋼集團再依據自己的評估徹底關掉部分產能，但該重組計劃流產后，韶鋼松山未來的前景堪憂。

2月4日，國務院發布《關于鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》，明確用5年時間壓減粗鋼產能1億-1.5億噸，由國務院國資委和省級人民政府負總責實施壓減。目前各省已經將壓減任務上報給國家發改委和工信部，產能壓減工作即將全面開展。

對于嚴重虧損的韶鋼松山，一方面將面臨壓減產能的壓力，另一方面，如果2016年仍然虧損，將被強制退市。

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*ST韶鋼叫停資產重組 寶鋼資產證券化如何繼續？

東北證券一位分析師向第一財經記者表示，韶鋼松山連續兩年虧損，有保殼需要，須扭虧注入資產。而寶鋼集團有類金融資產“華寶系”，通過將優質金融資產注入虧損的上市子公司，既可保殼，同時又可實現一二級套利。而針對韶鋼松山在公告中稱終止資產重組的主要原因在于綜合考慮相關金融資產剝離和重組程序的復雜性，上述分析師認為，一直以來，類金融資產證券化都是嚴格監管的對象。近期通過將旗下資產注入上市子公司來提升集團資產證券化率的國企改革案例不在少數，除了之前*ST金瑞與五礦之間的資產重組，*ST濟柴昨日晚間同樣發布停牌進展稱，擬獲注中石油集團金融資產。

“韶鋼松山資產重組既明確了資產證券化是國企改革的必然，同時又對這一塊進行重點監管，其實考慮更多的是國資如何定位的問題，目前每一個國企都已經成為一個平臺，多元化發展的背后如何顧及到主營業務，這是監管部門所要考慮的，也是其資產重組可能遇阻的原因，”華泰證券首席策略分析師薛鶴翔認為。

根據《上市公司重大資產重組管理辦法》等法律、法規及規范性文件的規定，韶鋼松山承諾自復牌之日起6個月內不再籌劃重大資產重組。這也意味著年內，韶鋼松山無法完成將寶鋼集團金融資產注入，從而提升寶鋼集團整體資產證券化率的工作。

*ST八鋼(下稱“八一鋼鐵”)作為寶鋼集團的子公司，同樣面臨保殼壓力，其也因為重大資產重組而處于停牌狀態。八一鋼鐵6月4日發布的最新公告顯示，公司股票自2016年6月1日起繼續停牌不超過1個月。在最新公告中，八一鋼鐵表示《關于新疆八一鋼鐵股份有限公司之重大資產重組框架協議》僅為雙方對重組框架的初步意向，并非最終的重組方案。公司及有關各方目前正對重組方案及標的資產涉及的事項進行深入協商、探討，進一步完善重組方案。

這與之前市場分析人士揣測寶鋼集團下屬相關工業氣體業務資產將注入至八一鋼鐵的消息有所出入。而6月3日韶鋼松山發布的公告就已經沒有再提及停牌事宜。

2015年，我國鋼鐵行業產能過剩，供需失衡，行業虧損面擴大的背景下，八一鋼鐵2015年年報顯示，公司2015年1-12月實現營業收入105.55億元，同比下降48.85%。而韶鋼松山公司2015年年報顯示，報告期內公司實現營業收入111.45億元，同比下降42.84%;營業成本125.25億元，同比下降36.53%;實現歸屬于母公司凈利潤-25.96億元，2014年同期為-13.88億元。通過優質資產注入來實現扭虧，是擺在韶鋼松山和八一鋼鐵面前最現實的方案。

第一財經記者采訪了多家公司，其中韶鋼松山的電話一直處于無人接聽狀態，寶鋼方面則表示不便做回應。