商品整體走強帶動

今年以來，商品市場交易日趨活躍，總持倉量持續上行。文華商品指數自2月17日觸及110.25的低位后，便一路增倉上行。進入4月中旬以后，行情的上漲速度大大加快，以收盤價計算，僅僅9個交易日就實現了從114.85點到127.23點高達10.78%的漲幅，這種上漲速度對于市場整體行情來說可謂相當罕見。在此過程中，以螺紋鋼、鐵礦石為代表的黑色系品種交投活躍，流動性強，兼之資金容納量大、且受外盤行情影響小，因而成為市場的交易熱點，行情漲幅遠勝商品整體走勢，成為期市的領漲品種。

自4月下旬開始，包括黑色系在內的主要品種自高位回落，截至5月底，鐵礦石主力1609合約最低價較前高暴跌34.3%，而與此同時，文華商品指數卻只下跌9.71%，且隨后便開始再度增倉上行，至6月底，更是突破了4月的前高。最近一個多月，黑色系品種正處于供需兩淡的弱穩狀態，現貨基本面對盤面走勢影響有限，金融屬性主導著期貨行情。受此影響，鐵礦石為期市整體走勢所帶動，后市隨著持倉量的緩慢回落，將再次沖高。

鐵礦石庫存長期高企

我的鋼鐵網最新數據顯示，截至上周五，全國45個主要港口鐵礦石庫存量為10461萬噸，周環比增加193萬噸，創下2014年12月中旬以來的新高；其中澳洲礦5770萬噸，增加181萬噸；巴西礦2199萬噸，增加55萬噸。港口鐵礦石數量已經連續7周維持在1億噸以上的高位，且近兩周連續出現200萬噸左右的周環比增量。鋼材需求淡季背景下，鐵礦石現貨庫存壓力進一步凸顯。

此外，根據機構數據可知，截至7月1日當周，國內大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數為23天，周環比減少2天，較此前一周可用25天的外礦庫存水平大幅下滑。近期，港口礦現貨價格雖然隨期貨價格走高而繼續拉升，鋼廠補庫意愿低迷，但市場交易活動明顯清淡。隨著下游需求在淡季效應的壓制下逐漸萎縮，鋼廠缺乏超量購礦動力，開始表現出壓縮原料庫存、回歸低庫存策略的傾向。

上游供應維持正常

就內礦供應來看，截至6月24日，全國礦山開工率為42.9%，較6月12日微降0.5個百分點，自4月中旬以來，一直維持在42%以上的穩定水平。在外礦價格大漲的刺激下，國產礦提價意愿明顯上升，缺貨地區內礦價格普遍有所上漲。不過，由于淡季已至，礦山對后市并未盲目樂觀，多數國內礦將維持目前的生產、銷售狀態，且除南方地區部分礦山受雨水影響產量下降外，其余地區情況變化不大，預計短期內國產礦供應將維持穩定。

而從外礦供應的角度分析，6月20日—6月26日當周，澳大利亞鐵礦石發貨總量為1498.4萬噸，周環比減少43.5萬噸；其中往中國發貨量為1149.3萬噸，周環比減少204.3萬噸。當周巴西鐵礦石發貨總量為743.48萬噸，周環比增加50.52萬噸。澳巴兩國發貨量繼續維持正常較高水平，但與此同時，國內鋼廠購礦量卻開始緩慢萎縮，未來或將導致港口庫存進一步攀升，并對鐵礦石價格產生供應壓力。