河鋼股份李卜海告訴中國證券報記者，該債券受到機構(gòu)投資者熱烈追捧，認(rèn)購總量達140.8億元，全場認(rèn)購倍率4.7倍；邊際認(rèn)購量42.9億元，邊際認(rèn)購倍率1.4倍。身處產(chǎn)能過剩行業(yè)的河鋼股份，投資者為何對其如此迷戀？

2015年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)形勢極其嚴(yán)峻，鋼價持續(xù)下跌至歷史低位，大部分鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)巨虧。然而公司除了釩產(chǎn)品以外，幾乎所有產(chǎn)品的毛利率均出現(xiàn)逆勢增長，綜合毛利率從2014年的10.90%增長至2015年的13.32%。

河鋼股份2015年實現(xiàn)營業(yè)收入731億元，同比下降25.6%；歸屬母公司凈利潤5.73億元，同比下降17.75%。2016年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入178.3億元，同比下降18.8%；歸屬母公司凈利潤1.17億元，同比下降38.41%。

興業(yè)證券研究員任志強認(rèn)為，這主要是因為公司成本管控效果甚佳，盡管鋼價持續(xù)下跌，營業(yè)收入持續(xù)下滑，但是成本削減幅度更大，最終表現(xiàn)為毛利率的不降反增。受益于此，公司在行業(yè)冰河期中能夠盈利。

從河鋼股份2015年年報來看，公司三項費用總量控制較好。公司2015年管理費用40億元，較2014年大幅度削減13億元，這其中主要是修理費用降低7億元，研發(fā)費用降低5億元所致。研發(fā)費用雖然絕對數(shù)額降幅較大，但是占公司營業(yè)收入比重基本不變，對公司未來新產(chǎn)品開發(fā)不會產(chǎn)生明顯的負(fù)面作用。公司2015年財務(wù)費用增加明顯，同比增加6億元。三項費用合計較2014年削減7億元，這對于公司2015年5.73億元的凈利潤來說還是可觀的。