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鋼鐵行業(yè)過剩趨勢未改 鐵礦石面臨變盤

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2016-09-21  來源:我的鋼鐵網(wǎng)  瀏覽次數(shù):488
 
核心提示:金九銀十預(yù)期或落空 隨著國內(nèi)礦山開工率的回升以及外礦發(fā)貨量的趨升,鐵礦石供需平衡表將由上半年的緊平衡回歸到寬松狀態(tài)。值
      “金九銀十”預(yù)期或落空

隨著國內(nèi)礦山開工率的回升以及外礦發(fā)貨量的趨升,鐵礦石供需平衡表將由上半年的緊平衡回歸到寬松狀態(tài)。值得注意的是,下半年北方港口鐵礦石到貨量中樞有望上移,但鋼廠維持低庫存策略且采購積極性偏低,若高企的港口鐵礦石庫存未能被較快消化,這將對后市鐵礦石價格形成強勢打壓。

鋼鐵行業(yè)過剩趨勢未改

自3月以來,月粗鋼產(chǎn)量實現(xiàn)了連續(xù)5個月增長。從高頻數(shù)據(jù)來看,粗鋼產(chǎn)量的釋放速度出乎市場預(yù)料,8月中旬,粗鋼日均產(chǎn)量再次逼近230萬噸/天的歷史高位。而從月度粗鋼表觀消費量來看,整體需求處于下降態(tài)勢。

截至7月底,鋼鐵行業(yè)退出產(chǎn)能2126萬噸,完成全年目標(biāo)任務(wù)量的47%。除浙江等4個省份率先完成全年任務(wù)外,河北、遼寧等8個省份工作進度在10%—35%之間,而還有10多個省份化解鋼鐵過剩產(chǎn)能的工作則尚未實質(zhì)性啟動。為此,發(fā)改委等相關(guān)部門確定了“落實責(zé)任、落實措施、落實進度、落實獎罰”的四個落實策略,這迫使很多地方和企業(yè)紛紛將去產(chǎn)能的時間節(jié)點提前——由原先的四季度或12月調(diào)整到本季度。

可預(yù)見的是,9月及10月將會成為鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的高峰期。在此背景下,雖有“金九銀十”預(yù)期的支撐,但鋼產(chǎn)量難有進一步的上升空間。

鐵礦石整體需求趨弱

預(yù)計隨著國內(nèi)礦山開工率的回升以及外礦進口量的增加,國內(nèi)鐵礦石的供需平衡表將由上半年的緊平衡回歸到下半年的寬松狀態(tài)。海外礦山2016—2018年約有1.6億噸新產(chǎn)能投產(chǎn),主要是淡水河谷S11D項目約9000萬噸的新增產(chǎn)能和RoyHill的5000萬噸新增產(chǎn)能。

中長期來看,鐵礦石供過于求的局面并未改變,且過剩量還有緩慢增長的趨勢,預(yù)計2016年過剩量為3.78億噸,2017年為3.81億噸。

隨著國外礦山新產(chǎn)能的投產(chǎn),外礦發(fā)貨量“水漲船高”,預(yù)計下半年北方港口鐵礦石的到貨量中樞將上移。而自去年四季度以來,港口鐵礦石庫存總體處于上升周期。雖然自8月以來周環(huán)比連續(xù)回落,但當(dāng)前仍處于2015年以來的高位。在港口鐵礦石到貨量中樞上移的預(yù)期下,若庫存未能較快消化,將對后市鐵礦石價格形成強力壓制。

后市展望

總體來看,鋼鐵行業(yè)整體需求處于下降態(tài)勢,但鋼產(chǎn)量的釋放卻超乎市場預(yù)料。不過,在下半年去產(chǎn)能進度提速的背景下,鋼產(chǎn)量難有進一步的上升空間,這將使得鐵礦石需求出現(xiàn)天花板。而當(dāng)前支撐鋼材社會庫存上升的邏輯或?qū)⒁?ldquo;金九銀十”預(yù)期消退及基建發(fā)力不及預(yù)期而被打破,鐵礦石整體需求趨弱。

基于上述分析,預(yù)計“金九銀十”有望成為鐵礦石行情的拐點,我們對三季度末至年底的鐵礦石價格走勢維持振蕩偏空觀點。對于行情的高點,預(yù)計進口鐵礦石(62%品位)價格難以突破8月的高點,后續(xù)行情的高點或在60美元/噸附近,折算成人民幣約490元/噸。對于行情的低點,可參考淡水河谷2015年一季度41.1美元/噸的現(xiàn)金損益均衡點,再考慮到美聯(lián)儲大概率在下半年加息1次,美元的升值有望壓低鐵礦石的成本,后續(xù)行情的低點或在40美元/噸附近,折算成人民幣約350元/噸。操作上,可參與1701或者1705合約,中長線逢高沽空,但根據(jù)基本面及行情變化可適當(dāng)參與短線反彈的機會。

 
 
 
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