前期，焦煤產能收縮，價格持續上漲，而近期，由于現貨供應增加，焦煤價格隨之回落。截至12月27日收盤，焦煤主力1705合約收報于1177元/噸，較年內高點1558元/噸回落24.45%。中信建投期貨工業品負責人張貴川認為，宏觀面及終端均存在走弱風險，加之供應能夠得到保障，庫存已經開始累積，焦煤價格將承壓回落。

據了解，今年上半年供給側改革的發力令焦煤供應收縮，而下半年放開先進產能令焦煤供應逐步恢復。國家統計局的數據顯示，今年前10個月，國內生產煉焦煤3.56億噸。其中，10月單月生產3750萬噸，呈現繼續回升態勢。與此同時，10月進口煉焦煤515.9萬噸。產量增加，進口量增加，而出口量減少，10月煉焦煤供應缺口收窄至462萬噸，較9月下降82萬噸。

供應逐步恢復，各個環節煉焦煤庫存開始增加。機構統計數據顯示，截至12月23日，六大港口煉焦煤庫存為225.8萬噸，雖然整體處于低位，但已連續數周回升。此外，大中型鋼廠煉焦煤庫存平均可用13天，較最低時的9天提高4天；樣本鋼廠及焦化廠煉焦煤庫存達到872.23萬噸，創年內新高。

一位不愿透露姓名的貿易商告訴期貨日報記者，近期受下游鋼焦市場走弱拖累，焦煤價格明顯承壓，下游觀望情緒濃厚，提貨不積極，尤其是山東兗州地區，主流大礦庫存猛增。焦煤庫存激增，一是部分礦井今年的任務還未完成，目前正在趕工，近期產量較大；二是環保力度加大，煤礦發運受阻。

值得注意的是，河北、山西、山東等地的焦化廠仍然處于限產狀態，限產幅度在30%-50%。“受環保因素影響，部分焦化廠被動限產，但也有部分焦化廠主動限產，以控制庫存。即使在限產的狀態下，很多焦化廠也感覺到了銷售壓力的增加。臨近年末，焦化廠積極出貨清庫存，加之鋼廠焦炭庫存也已到達安全庫存范疇，采購腳步放慢，焦炭價格預計繼續走跌。”汾渭能源焦煤分析師劉燕君說。

“這兩天黑色系品種的走弱跟明年深化供給側改革不無關系。從政府加大環保督查力度、督查違規建設中頻爐及電爐、推進寶鋼和武鋼兼并重組的情況看，鋼鐵行業的供給側改革實際上已經拉開序幕。而這，對原料焦煤形成利空。”張貴川說。

華中地區某鋼廠人士直言，今年政府大力推進煤炭行業供給側改革，而對鋼鐵行業供給側改革的推動力度不足，疊加寬松的流動性及回暖的終端需求，市場供需錯配引發煤焦鋼產業鏈的上漲行情。明年國家會繼續推進鋼鐵行業供給側改革，通過淘汰低端、高污染、高能耗的落后產能，減少對焦炭的實際需求，進而令煤焦鋼產業鏈供需恢復平衡。

上述受訪人士認為，產能逐步釋放，庫存累積，加之鋼鐵行業供給側改革深入推進，焦煤市場承壓。不過，春節之前，煤礦放假，而焦化廠和鋼廠連續生產，短期內焦煤不存在大幅下跌基礎。