近日國家發改委公布數據顯示，1月份已經審批核準了18個固定資產投資項目，涉及總投資1539億元人民幣。去年12月份在建項目累計投資增速為10.00%，比前一個月上升了0.9個百分點，而不是像往年一樣回落。這一數據表明，固定資產投資力度還在增加。我們在實地調研中發現，春節后鐵路等基建項目開工期提前，工程進度相對加快。

從鋼材市場的供需角度分析，3月份依舊是鋼材需求的高峰期，市場對此充滿期待。我們在調研中發現，國內多個省份的鋼貿企業都拿到了2017年的訂單，因此囤積鋼材的積極性大增。截至2月10日，國內螺紋鋼社會庫存808.25萬噸，比節前上升了46.28%。一方面，這是節日期間鋼廠向貿易商轉移庫存的結果；另一方面也說明，鋼貿企業對后期需求偏于樂觀，愿意保有庫存。此時，鋼廠的鋼材庫存上升并不明顯，截至1月末，鋼廠鋼材庫存1414.87萬噸，比節前上升14.95%，與去年水平大致相同。由于鋼廠鋼材庫存不高，春節過后鋼廠更愿意保價而不是拋售庫存。

從供給的角度來看，鋼材供給能力猶在。國內一部分停產的鋼廠在去年又恢復了生產，2016年累計粗鋼產量8.08億噸，同比增長了1.20%。春節期間鋼鐵企業在利潤驅動下，保持正常生產，1月下旬日均粗鋼產量224.01萬噸，比中旬上升了5.22萬噸/天。2月10日當周國內高爐開工率74.86%，比前一周上升0.14個百分點。如果僅從這個角度來看，今年鋼材供給量將是偏大的。但是今年國內鋼材供給可能受到限制或者干擾。《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案(征求意見稿)》提出，2017年對北京、天津以及河北、山東、山西、山東省及省內“2+26”個城市環境實施治理。環保部督察組已經赴各省巡查，這些地區的鋼鐵生產已經受到影響，唐山等地鋼廠可能出現大面積減產。此外，鋼鐵行業準入標準將更為嚴格，一部分采用中頻爐生產工藝的企業將被迫停產。之前隱性中頻爐產能將顯性化，產量數據并不能完全體現真實供給量的變化，市場真實的供需更為緊張一些。

在鋼價上漲的同時，礦石價格上漲更為明顯。我國鋼鐵生產企業礦石自給率不足20%，主要依靠向四大礦山采購礦石。供給壟斷性決定了礦價跟隨鋼價波動。2月12日當周主要礦山發貨量僅有1671.86萬噸，比前一周大幅下降799.06萬噸；當周國內北方主要港口礦石到港量1024.00萬噸，環比前一周下降83.6萬噸。截至2月10日，國內主要港口礦石庫存1.28億噸，日均疏港量278.10萬噸；鋼廠進口礦庫存可以周轉30天，環比下降5天。從數據上看，短期鋼廠采購意愿暫時不高，礦石供給充足。不過我們在調研中發現，鋼廠對未來礦價并不悲觀。尤其是環保限產導致鋼廠更偏好采購高品位礦，導致高低品位礦價差已經上升至215元/噸。隨著環保限產以及鋼廠礦石庫存水平回落，鋼廠采購力度必將回升。尤其需要注意的是，目前鐵礦石價格已經走出低谷，面臨大幅上漲的概率較大，鋼鐵企業應當及時調整自己的采購政策。