2014年已拉開序幕，中國期貨市場的形勢變得更加復雜。

　　國債期貨維持弱勢

　　國債期貨交投慘淡的狀況有望在今年得到有效改善，隨著銀行、保險等機構陸續進場，國債期貨的交易量會大幅增加。不過利率市場化的不斷推進，國債期貨仍將維持弱勢。

　　天琪期貨在2014年國債期貨投資報告中表示，中國將執行中性偏緊的貨幣政策和適度積極的財政政策，這將對利率債市場形成壓制。在金融機構的資金成本越來越高的背景下，機構對收益率較低的利率債的需求會有所降低。此外,銀行非標資產投資也極大地打壓了機構對利率債的配置需求,加上余額寶等互聯網金融產品的沖擊，將推動市場要求更高的資產收益率水平，這將推高利率債的收益率，預計今年國債期貨價格有望繼續下行。

　　上海中期認為， 國債期貨2014年一季度利空因素烏云難散,或維持低位震蕩,因此,建議逢高拋空策略為主。

　　鐵礦石期貨前高后低

　　去年上市的鐵礦石期貨是期貨市場的重磅“新星”，但鐵礦石行業的過剩會打壓期貨價格。

　　北京中期期貨研究院分析師曹潔認為， 從2014年的走勢看，鐵礦石期貨整體呈現前高后低的走勢。一季度巴西、澳大利亞將季節性減產，中國鋼廠開工維持高位，鐵礦石供需偏緊，礦價支撐較強；而二季度、三季度礦山供應將明顯增大，國內鋼廠去庫存化壓力將加大，礦價或出現下滑，年內低點可能在此時期；四季度受到國內鋼廠冬儲以及巴西、澳大利亞季節性因素影響，鐵礦石價格或呈現小幅回暖。

　　光大期貨認為，供應的增長及國內需求的轉弱將令礦價逐步下行。預計2014年全年進口鐵礦石62%CFR北方港口均價在115美元/噸，全年價格波動區間預計在105-136美元/噸。由此預測對應鐵礦石期貨近月合約價格波動區間在810-990元/噸。

　　銅期貨近強遠弱

　　去年底開通夜盤交易的銅期貨將使國內外價格聯動更加緊密，市場的活躍度也將大幅提高，不過隨著中國經濟增長的放緩，銅期貨價格上行將受到阻礙。

　　上海中期期貨研究所認為，2014年的銅價運行重心將有所下移，期價的運行區間或在6000-8000美元/噸的區間內。基于全球銅精礦供給增加以及中國處于調結構大背景下的預期，銅價整體將維持易跌難漲的格局，期價有可能在傳統制造業旺季的二季度達到階段性的高點，建議在這個時間點采取做空思路。同時，偏空的格局會使得滬銅近強遠弱的格局長期存在。

　　北京中期期貨研究院分析師王駿認為，2014年銅價波動幅度較大，滬銅波動區間將在4.4萬-5.4萬元。建議銅產業鏈上相關企業做好套期保值避險操作，有效規避因經濟周期和主要經濟體宏觀政策調整引發的銅價大幅波動風險。