核心提示：黑色元旦之后維持震蕩上傾姿態，除礦石價格相對強勢外，螺紋等黑色其他產業鏈期貨品種維持一個高位區間震蕩，價格震蕩偏強是基于地條鋼和需求旺季的炒作，壓力主要來自供應水平和庫存水平，市場情緒普遍預期2017年可能會帶來去年價格上漲的利潤，但市場形勢并不支持這種預期節奏。綜合看，產業供求已不具備繼續強勢上行基礎，高位震蕩之后回落風險積聚，四月壓力不容忽視；從產業風險角度，產業淡旺季意味現貨價格相對抗跌，尤其是建材系列。
一、需求影響行情特點：錦上添花。當下需求呈現市場預期和現實不協調局面。
1、市場炒作焦點從春節前的地條鋼帶來建材供應的理論下降，轉到旺季基建需求的炒作，市場眾多需求消息圍繞2017年基建投資超過40萬億開始，而根據2016-2018年國家基建投資規劃，2016年投資2.1萬億，2017和2018各1.3萬億。
從體量看超過40萬億投資依然帶來較大需求，總量會限制價格下跌空間，但與2016年規劃是2.1萬億相比需求增量下滑，理論上2016社會投資超過60萬億，遠大于今年的40萬億，因此需求對行情提振力度沒有去年強，所以需求旺季對價格支撐仍可期待，但價格上漲幅度需要冷靜對待，當下市場極易形成期望越大(預期價格上漲)失望越大的心理落差。
從宏觀基礎上，基建需求是緩沖經濟下滑的壓力，尤其在市場內生變量不足的情況下，政策刺激手段必不可少，所以基建最大特點是維穩經濟，而2017年前兩個月的經濟數據良好，形勢穩定，防范通脹令市場資金流動收到限制。所以基建釋放量大概率受抑制，財政政策會陸續釋放但增量目前看主動意愿不大。
通過CPI和PPI的同期對比圖不難發現，2017年一季度經濟形勢已比2016年明顯改觀，所以，政策新增需求刺激概率較低。在PPI從負轉為正過程中，黑色金屬采選業表現更加明顯。表現風格上和09年之后的節奏一樣。
令從投資資金來源角度看，赤字率是一個前瞻性指標。
2017年全國財政赤字23800億元，比上年增加2000億元，財政赤字率保持在3%的水平，與2016年基本持平.2017年赤字率保持在3%，沒有增加說明財政刺激暫時放緩，所以宏觀上需求總量會限制價格下跌空間，但上漲空間取決于供應下降幅度，價格下跌幅度也看供應增量的壓力。
2016年基建(外生動力)提振經濟復蘇(宏觀經濟指標表現已經非常明顯)，同時刺激企業生產積極性(內生動力釋放)。對鋼鐵產業而言利潤催生高水平高爐開工率就是證明(供應端分析有詳細分析)，再加上供給側對落后產能的治理，所以需求旺季題材可以刺激價格反彈。
一季度市場需求焦點：政策強硬淘汰地條鋼疊加建筑用鋼旺季，產能下降(市場情緒上忽略了庫存結構)利于價格上漲，這也是近期價格上漲市場給出的主要理由，資金又利用市場預期上漲的心理頻繁就40萬億的投資做文章，旺季必定帶來成交量的預期性提示，但近期題材炒作有明顯的短期特點和情緒化傾向，因此黑色大節奏上不建議追漲，冷靜對待地條鋼題材炒作。
延伸解讀：地條鋼政策會帶來短期廢鋼使用量大幅下降，必定對廢鋼價格形成重大壓力，隨著地條鋼的中頻爐拆除，而電弧爐建設有一定建設周期，所以在電弧爐需求量沒有釋放前廢鋼受壓制，按照建設周期看，下半年的趕工旺季來臨前廢鋼價格有較大概率開始補漲。
如上圖，目前的峰值是庫存增加帶來成交量，接下來成交量萎縮之后仍保持高位震蕩，主要是終端庫存消化后仍會帶來工程進度的采購量，意味成交量對價格支撐力已經體現，接下來成交量高度主要影響價格下跌的阻力大小。
3、鋼鐵下游需求特點
建筑用鋼需求是鋼鐵需求占比重最大，占比高達50%，而基建用鋼和房地產用鋼比例相當，2000年之后房地產用鋼需求的大增是鋼鐵需求的主要產業。隨著2009年之后房地產投資的深入，房地產進入去庫存階段后，2016年國家的房地產政策調整方向逐漸收緊，房地產用鋼量難有新的增量，此時加大基建投入更多起到維穩功能，所以建筑開工旺季會帶來傳統成交旺季，但要明確成交旺季不一定帶來成交旺季。(特別提示，2009年當時鋼鐵供求結構屬于需求拉動期，供不應求的局面；而當下卻是產能明顯供大于求，因此價格止跌反彈驅動力已經轉換)。
所以，所謂淡旺季與價格漲跌的關系沒有必然同步，操作需要差異化對待。
4、庫存做為供應和需求的中間環節，上半年是建材需求的旺季，對建材采購最積極，這也是社會庫存上半年見頂點的原因(社會庫存比例中螺紋鋼和線材比例最大，并且上下半年的高低點最明顯)。
需求帶來成交雖是市場焦點，成交旺季會令現貨價格相對抗跌，但期貨受此影響的力度沒有現貨明顯，對比09年上市來的現貨價格走勢圖和期貨走勢圖不難發現，行情運行方向關聯度極高，但漲跌幅度差距明顯，這個過程也是基差形成的主要因素，同時也會帶來跨市場的操作機會。
從上面兩圖不難發現，現貨價格比期貨價格更容易體現淡旺季特點，只是行情啟動的時間點提前和滯后，同時產業周期也會制約淡旺季行情的持續時間。所以旺季啟動的上漲，在價格沒有大幅調整基礎上高位震蕩再次上漲，現貨操作風險會更小。
再者，不同產業周期和不同的淡旺季結構都會帶來價格相對強弱，并且帶來螺紋鋼基差變動，所以現貨借助期貨走勢也應該考慮強弱邏輯。
基差會為產業參與期貨制造機會，同時也會考驗市場心理，所以單純升貼水不一定阻礙價格漲跌，相反在邏輯驅動下，特定時期會刺激分化加速，所以接下來一段時間，按照歷史數據概率結論和產業淡旺季規律看，3月4月現貨價格相對期貨價格更抗跌，因此這種市場形勢下，如果價格上漲做現貨風險相對較小，如果出現下跌或階段性調整將會給出投機資金做空機會和產業部分套保規避庫存風險的機會。
隨著資金對市場信心提振，機械制造業生產積極性有所提升，從PMI不難發現，另外2016年下半年的運輸新規帶來新的汽車訂單，刺激下半年汽車鋼需求大增，價格大漲，利潤快速增加釋放大量產能，隨著下游訂單開始趨弱，供應繼續在利潤的驅使下保持高水平運行，所以熱軋板今年一季度價格受到供應壓力牽制，表現始終不如建材明顯。
回顧2016年的上漲，供應端是上漲動力，從全年現貨價格和期貨走勢走勢節奏看，2016年價格走勢和2011年的走勢相似度極高，但2010走勢是2009年4萬億需求拉動的結果，同樣是需求帶來的價格變化，2010年需求是主攻，2016年需求是副攻。
關于投資對鋼鐵價格的影響看，2016年的投資風格和2009年4萬億風格相似，2009年4萬億救市刺激，直接導致黑色在供不應求的產業結構下，價格在2010和2011年上半年保持震蕩上漲，2016年的基建投資疊加供應壓縮的支持，2016年鋼材價格走勢和2010年走勢相似度極高，僅從2017年前兩個月現貨價格走勢也和2011年前兩個月的相似度極高。
2009年和2016年也有不同點。首先2009年4萬億直接刺激需求拉動經濟(因為2000年中國加入WTO之后，投資、消費和出口三駕馬車拉動中國經濟上漲，這個階段也是房地產和汽車增速最大的階段)，需求快速釋放直接導致鋼鐵供不應求(當時貿易商1、2、3級代理模式非常普遍，貨源是焦點)，催生新的煉鋼設備投資增加，隨著需求增量乏力，鋼鐵新產能釋放，供大于求直接迫使價格開啟2012年—2015的4年下跌周期，隨著國家供給側改革提出和鋼廠微利和虧損的形勢下，2015年下半年產量歷史同比下降，市場信心低迷(具體表現是鋼材庫存觸及5年內新低水平)，從供應商減輕了價格下行壓力，也為2016年的上漲埋下伏筆(當時降幅已超過5%)，詳見供應端的分析。
2016的基建“維穩經濟”的刺激同樣帶來同等節奏的價格上漲(雷同2010年現貨價格走勢)，但2016年產業形勢差距甚大，產業結構上已在供大于求的產能過剩的產業上，價格上漲動力不是簡單需求拉動而變為供需短期錯配，壓縮產能和低社會庫存是價格上漲的主要動能，但價格快速上漲之后，鋼材利潤快速修復，刺激產能釋放，價格高位盤整同樣在不斷的釋放上漲動能同時回調壓力在不斷累加。雖然地條鋼的治理為價格提供了政策壓縮產能的提振，但總產量和實際庫存結構遠沒有2016年的利多局面，所以情緒推動行情在旺季繼續上揚未嘗不可，只是這樣的機會更適合現貨操作。
關于地條鋼題材炒作，需要明白產能和產量的數據差異，所以局部行情可以期待，中期不宜樂觀，時間點上最遠時間是4月中旬節點。綜上需求端的產業結構，價格下跌或回調會提前和延后，但終將兌現，因此操作上保持冷靜對待，投資資金建議把握回調或下跌的交易機會，產業投資者主要精力做現貨，如果期貨下跌出現可階段性套保鎖定現貨風險。
二、供給側決定供應水平是價格上漲的主動力，壓力在凝聚，不容忽視。
供給側結構下的鋼鐵產業價格漲跌動力不同于需求刺激的階段，2016年上半年的成材供求錯配，下半年煤炭276和運輸新規都是壓縮供應的角度刺激行情，包括2016年四季度開始整治地條鋼也是壓縮供應(供應下降幅度需要和庫存結合分析判斷價格提振力度)；2017年是供給側改革的深化之年，所以排除市場心理預期和資金炒作，供應仍是主導價格的重點。在大結構上，壓縮供應刺激價格上漲，利潤修復，利潤刺激新的產能釋放，產能釋放再次壓制價格，周而復始不斷淘汰同質化產能，刺激優質產能的釋放。黑色上漲看供應，下跌也看供應。
但從2017年供應的產能和產量的角度，都對后市價格持續強勢不利，從市場參與心理角度分析兩個節奏概率最大，節奏一：價格回調釋放壓力，為重點提供一次相對成本較低的采購價位，再由成交相對活躍刺激價格反彈，這個過程會伴隨期貨和現貨價格的分化走勢孕育新的組合交易機會，這樣期貨和現貨都有對應的操作機會；節奏二，價格保持高位震蕩或繼續震蕩上揚，如此狀態繼續透支旺季對價格提振，這個過程考慮到基差因素，上漲過程中更適合現貨滾動操作，期貨操作機會不明朗，需要更耐心等待后市的下跌機會。
無論是哪個節奏，有一點比較明確是供應端今年壓力遠大于去年，同樣去產能政策會帶來突發性供應下降刺激，但這需要結合供求結構和產業周期綜合判斷行情走勢。
1、粗鋼產能同比增長，與供給側改革框架下呈現短期不協調性，另外產能和產量對行情的影響力不同。
生鐵、粗鋼和鋼材產量的同比增長說明整體供應保持較高水平，同時讓價格短期失去反彈動力。因此供應角度目前形勢對價格上漲不利。
2、淘汰地條鋼產能規模和產量規模不是一個概念，對市場價格主要看影響的產量，由于地條鋼的產品主要是建材螺紋等線材，產量和產能差距較大，再加上資金已經炒作題材對價格支撐力度，因此這個題材對價格刺激力度要看需求有無新的政策變量。
3、鋼廠利潤進入成交旺季的震蕩上揚周期，盈利鋼廠的比例也進入擴大階段，所以供應主動增加是大概率，即便短期政策牽制，最終產能短期主動控制意愿不大。這個階段價格上漲成材相對爐料逐漸積極，若要回調爐料回調深度更大。所以螺紋和礦石的跨品種套利和現貨套保機會都有可能出現，值得關注。基差不要單獨看數值高低覺有交易時機，要結合數值的變化情緒綜合判斷時機。
伴隨利潤增加和鋼廠盈利效應的擴散，旺季刺激成交，成交從增加庫存開始向消化庫存轉移，同時成交刺激新的產能釋放，從這個角度看，4月中旬開始產能真正壓力將集中爆發，不僅供應壓力局部最大，且梅雨淡季不利于成材消耗也不利于大規模庫存儲備。至于3月份就看上面兩個節奏出現那個，從心理接受程度看，節奏一更合適，所以從期貨操作角度，期貨做多短線風格更容易鎖定風險，日線級別的期貨操作目前時機不佳。
在供給側改革的環境下，庫存是供求矛盾緩沖地帶，庫存水平左右行情運行的時間和周期，庫存運行特點對行情影響力大致分為兩類：
一類是增庫周期。增庫初期，市場心理偏悲觀，成交開始復蘇，增庫帶來采購成交，利于價格反彈或者上漲，增庫末期，價格上漲得到成交放大配合，市場“買漲”情緒高漲，成交活躍度高漲，庫存快速沖峰值，價格也會表現更瘋狂，就像2月底的行情節奏一樣，但這個過程成交規模觸及峰值，情緒到達高點，難有新的增長點，庫存對行情推動力下降，主要開情緒短期支撐；
二類是降庫周期，降庫初期成交仍大，降幅大，主要是庫存轉移或出貨帶來成交活躍，但這個階段的成交雖然對價格支撐效果下降，所以這個階段的成交是出貨帶來，對價格下跌形成阻力(這個過程中現貨比期貨更加抗跌，也是期現價格形成分化的主要原因)，卻不是支撐上漲動力，時間上多發生在見頂后的3月或4月上旬。此時市場因為產業鏈庫存轉移極容易形成“不買跌”的市場情緒(這種情緒大概率在五一之后出現，但期貨價格會提前或延后啟動行情)，在伴隨產業淡季，屆時降庫存速度放緩，市場越跌越不買特點突出(因為前期庫存已經做了調整和相對充裕)。
從產業規律看，3月而言處于高成交過程，庫存從增庫過渡到降庫存階段，成交會制約現貨價格回調或下跌，因此3月份的行情節奏如上供應端分析的兩個節奏。
庫存題材再結合產業供求結構，若有合力行情會較大，若離都緩沖震蕩概率偏大，所以整體看，目前供應水平存在壓力，但不是最大階段，庫存水平高位壓力長期存在，但暫時無法形成越跌越不買的利空局面；需求又有成交支撐，所以，行情更多體現就是震蕩上漲或高位震蕩格局。
三、從期貨表現看，價格強勢上漲之后，市場已經適應高位寬幅震蕩結構，而且由于前期價格上漲流暢性和上漲幅度帶來一定的市場效應，所以做多甚至期待上漲獲利的資金情緒仍較濃，而從市場心理學和行為學的角度，越是這樣的上漲欲望，價格上漲的節奏越復雜，正常的行情結構往往更多是逆反大眾心理，更何況現在產業結構并不是復蘇或繁榮周期。
單從技術范疇看，走勢遠沒有之前流暢，這也屬于政策自然規律，白天與夜晚，淡季與旺季，上漲與下跌，趨勢和非趨勢。所以黑色價格走到先在需要關注價格下跌信號的有效性和市場配合度。
如從基本面和技術面相結合的狀態看，前期價格上漲對現貨成交刺激有限，反過來上漲刺激有限就下跌測試市場心理，如果價格急跌之后再次反彈，為現貨采購提供相對低價之后上漲能給帶動現貨成交積極，就說嘛價格上漲格局沒有改變，反之可視為上漲結束下跌開始，所以技術操作也需要等待確認。接下來3個交易日期貨價格在MA20附近的表現至關重要，同時量價關系(3月是主力移倉月份，可以參考指數價格)，現貨銷售意愿和成交狀態都是制約價格走勢的重點要素。
如果后面價格技術上確認MA20均線壓力有效，可以輕倉配置空單，并依托MA20壓力設置空單平倉為操作，最好做空條件是：價格反彈確認MA20壓力有效，同時現貨價格穩或小幅反彈成交沒有放大，耐心等待。
一、需求影響行情特點：錦上添花。當下需求呈現市場預期和現實不協調局面。
1、市場炒作焦點從春節前的地條鋼帶來建材供應的理論下降，轉到旺季基建需求的炒作，市場眾多需求消息圍繞2017年基建投資超過40萬億開始，而根據2016-2018年國家基建投資規劃，2016年投資2.1萬億，2017和2018各1.3萬億。
從體量看超過40萬億投資依然帶來較大需求，總量會限制價格下跌空間，但與2016年規劃是2.1萬億相比需求增量下滑，理論上2016社會投資超過60萬億，遠大于今年的40萬億，因此需求對行情提振力度沒有去年強，所以需求旺季對價格支撐仍可期待，但價格上漲幅度需要冷靜對待，當下市場極易形成期望越大(預期價格上漲)失望越大的心理落差。
從宏觀基礎上，基建需求是緩沖經濟下滑的壓力，尤其在市場內生變量不足的情況下，政策刺激手段必不可少，所以基建最大特點是維穩經濟，而2017年前兩個月的經濟數據良好，形勢穩定，防范通脹令市場資金流動收到限制。所以基建釋放量大概率受抑制，財政政策會陸續釋放但增量目前看主動意愿不大。
通過CPI和PPI的同期對比圖不難發現，2017年一季度經濟形勢已比2016年明顯改觀，所以，政策新增需求刺激概率較低。在PPI從負轉為正過程中，黑色金屬采選業表現更加明顯。表現風格上和09年之后的節奏一樣。
令從投資資金來源角度看，赤字率是一個前瞻性指標。
2017年全國財政赤字23800億元，比上年增加2000億元，財政赤字率保持在3%的水平，與2016年基本持平.2017年赤字率保持在3%，沒有增加說明財政刺激暫時放緩，所以宏觀上需求總量會限制價格下跌空間，但上漲空間取決于供應下降幅度，價格下跌幅度也看供應增量的壓力。
2016年基建(外生動力)提振經濟復蘇(宏觀經濟指標表現已經非常明顯)，同時刺激企業生產積極性(內生動力釋放)。對鋼鐵產業而言利潤催生高水平高爐開工率就是證明(供應端分析有詳細分析)，再加上供給側對落后產能的治理，所以需求旺季題材可以刺激價格反彈。
一季度市場需求焦點：政策強硬淘汰地條鋼疊加建筑用鋼旺季，產能下降(市場情緒上忽略了庫存結構)利于價格上漲，這也是近期價格上漲市場給出的主要理由，資金又利用市場預期上漲的心理頻繁就40萬億的投資做文章，旺季必定帶來成交量的預期性提示，但近期題材炒作有明顯的短期特點和情緒化傾向，因此黑色大節奏上不建議追漲，冷靜對待地條鋼題材炒作。
延伸解讀：地條鋼政策會帶來短期廢鋼使用量大幅下降，必定對廢鋼價格形成重大壓力，隨著地條鋼的中頻爐拆除，而電弧爐建設有一定建設周期，所以在電弧爐需求量沒有釋放前廢鋼受壓制，按照建設周期看，下半年的趕工旺季來臨前廢鋼價格有較大概率開始補漲。
如上圖，目前的峰值是庫存增加帶來成交量，接下來成交量萎縮之后仍保持高位震蕩，主要是終端庫存消化后仍會帶來工程進度的采購量，意味成交量對價格支撐力已經體現，接下來成交量高度主要影響價格下跌的阻力大小。
3、鋼鐵下游需求特點
建筑用鋼需求是鋼鐵需求占比重最大，占比高達50%，而基建用鋼和房地產用鋼比例相當，2000年之后房地產用鋼需求的大增是鋼鐵需求的主要產業。隨著2009年之后房地產投資的深入，房地產進入去庫存階段后，2016年國家的房地產政策調整方向逐漸收緊，房地產用鋼量難有新的增量，此時加大基建投入更多起到維穩功能，所以建筑開工旺季會帶來傳統成交旺季，但要明確成交旺季不一定帶來成交旺季。(特別提示，2009年當時鋼鐵供求結構屬于需求拉動期，供不應求的局面；而當下卻是產能明顯供大于求，因此價格止跌反彈驅動力已經轉換)。
所以，所謂淡旺季與價格漲跌的關系沒有必然同步，操作需要差異化對待。
4、庫存做為供應和需求的中間環節，上半年是建材需求的旺季，對建材采購最積極，這也是社會庫存上半年見頂點的原因(社會庫存比例中螺紋鋼和線材比例最大，并且上下半年的高低點最明顯)。
需求帶來成交雖是市場焦點，成交旺季會令現貨價格相對抗跌，但期貨受此影響的力度沒有現貨明顯，對比09年上市來的現貨價格走勢圖和期貨走勢圖不難發現，行情運行方向關聯度極高，但漲跌幅度差距明顯，這個過程也是基差形成的主要因素，同時也會帶來跨市場的操作機會。
從上面兩圖不難發現，現貨價格比期貨價格更容易體現淡旺季特點，只是行情啟動的時間點提前和滯后，同時產業周期也會制約淡旺季行情的持續時間。所以旺季啟動的上漲，在價格沒有大幅調整基礎上高位震蕩再次上漲，現貨操作風險會更小。
再者，不同產業周期和不同的淡旺季結構都會帶來價格相對強弱，并且帶來螺紋鋼基差變動，所以現貨借助期貨走勢也應該考慮強弱邏輯。
基差會為產業參與期貨制造機會，同時也會考驗市場心理，所以單純升貼水不一定阻礙價格漲跌，相反在邏輯驅動下，特定時期會刺激分化加速，所以接下來一段時間，按照歷史數據概率結論和產業淡旺季規律看，3月4月現貨價格相對期貨價格更抗跌，因此這種市場形勢下，如果價格上漲做現貨風險相對較小，如果出現下跌或階段性調整將會給出投機資金做空機會和產業部分套保規避庫存風險的機會。
隨著資金對市場信心提振，機械制造業生產積極性有所提升，從PMI不難發現，另外2016年下半年的運輸新規帶來新的汽車訂單，刺激下半年汽車鋼需求大增，價格大漲，利潤快速增加釋放大量產能，隨著下游訂單開始趨弱，供應繼續在利潤的驅使下保持高水平運行，所以熱軋板今年一季度價格受到供應壓力牽制，表現始終不如建材明顯。
回顧2016年的上漲，供應端是上漲動力，從全年現貨價格和期貨走勢走勢節奏看，2016年價格走勢和2011年的走勢相似度極高，但2010走勢是2009年4萬億需求拉動的結果，同樣是需求帶來的價格變化，2010年需求是主攻，2016年需求是副攻。
關于投資對鋼鐵價格的影響看，2016年的投資風格和2009年4萬億風格相似，2009年4萬億救市刺激，直接導致黑色在供不應求的產業結構下，價格在2010和2011年上半年保持震蕩上漲，2016年的基建投資疊加供應壓縮的支持，2016年鋼材價格走勢和2010年走勢相似度極高，僅從2017年前兩個月現貨價格走勢也和2011年前兩個月的相似度極高。
2009年和2016年也有不同點。首先2009年4萬億直接刺激需求拉動經濟(因為2000年中國加入WTO之后，投資、消費和出口三駕馬車拉動中國經濟上漲，這個階段也是房地產和汽車增速最大的階段)，需求快速釋放直接導致鋼鐵供不應求(當時貿易商1、2、3級代理模式非常普遍，貨源是焦點)，催生新的煉鋼設備投資增加，隨著需求增量乏力，鋼鐵新產能釋放，供大于求直接迫使價格開啟2012年—2015的4年下跌周期，隨著國家供給側改革提出和鋼廠微利和虧損的形勢下，2015年下半年產量歷史同比下降，市場信心低迷(具體表現是鋼材庫存觸及5年內新低水平)，從供應商減輕了價格下行壓力，也為2016年的上漲埋下伏筆(當時降幅已超過5%)，詳見供應端的分析。
2016的基建“維穩經濟”的刺激同樣帶來同等節奏的價格上漲(雷同2010年現貨價格走勢)，但2016年產業形勢差距甚大，產業結構上已在供大于求的產能過剩的產業上，價格上漲動力不是簡單需求拉動而變為供需短期錯配，壓縮產能和低社會庫存是價格上漲的主要動能，但價格快速上漲之后，鋼材利潤快速修復，刺激產能釋放，價格高位盤整同樣在不斷的釋放上漲動能同時回調壓力在不斷累加。雖然地條鋼的治理為價格提供了政策壓縮產能的提振，但總產量和實際庫存結構遠沒有2016年的利多局面，所以情緒推動行情在旺季繼續上揚未嘗不可，只是這樣的機會更適合現貨操作。
關于地條鋼題材炒作，需要明白產能和產量的數據差異，所以局部行情可以期待，中期不宜樂觀，時間點上最遠時間是4月中旬節點。綜上需求端的產業結構，價格下跌或回調會提前和延后，但終將兌現，因此操作上保持冷靜對待，投資資金建議把握回調或下跌的交易機會，產業投資者主要精力做現貨，如果期貨下跌出現可階段性套保鎖定現貨風險。
二、供給側決定供應水平是價格上漲的主動力，壓力在凝聚，不容忽視。
供給側結構下的鋼鐵產業價格漲跌動力不同于需求刺激的階段，2016年上半年的成材供求錯配，下半年煤炭276和運輸新規都是壓縮供應的角度刺激行情，包括2016年四季度開始整治地條鋼也是壓縮供應(供應下降幅度需要和庫存結合分析判斷價格提振力度)；2017年是供給側改革的深化之年，所以排除市場心理預期和資金炒作，供應仍是主導價格的重點。在大結構上，壓縮供應刺激價格上漲，利潤修復，利潤刺激新的產能釋放，產能釋放再次壓制價格，周而復始不斷淘汰同質化產能，刺激優質產能的釋放。黑色上漲看供應，下跌也看供應。
但從2017年供應的產能和產量的角度，都對后市價格持續強勢不利，從市場參與心理角度分析兩個節奏概率最大，節奏一：價格回調釋放壓力，為重點提供一次相對成本較低的采購價位，再由成交相對活躍刺激價格反彈，這個過程會伴隨期貨和現貨價格的分化走勢孕育新的組合交易機會，這樣期貨和現貨都有對應的操作機會；節奏二，價格保持高位震蕩或繼續震蕩上揚，如此狀態繼續透支旺季對價格提振，這個過程考慮到基差因素，上漲過程中更適合現貨滾動操作，期貨操作機會不明朗，需要更耐心等待后市的下跌機會。
無論是哪個節奏，有一點比較明確是供應端今年壓力遠大于去年，同樣去產能政策會帶來突發性供應下降刺激，但這需要結合供求結構和產業周期綜合判斷行情走勢。
1、粗鋼產能同比增長，與供給側改革框架下呈現短期不協調性，另外產能和產量對行情的影響力不同。
生鐵、粗鋼和鋼材產量的同比增長說明整體供應保持較高水平，同時讓價格短期失去反彈動力。因此供應角度目前形勢對價格上漲不利。
2、淘汰地條鋼產能規模和產量規模不是一個概念，對市場價格主要看影響的產量，由于地條鋼的產品主要是建材螺紋等線材，產量和產能差距較大，再加上資金已經炒作題材對價格支撐力度，因此這個題材對價格刺激力度要看需求有無新的政策變量。
3、鋼廠利潤進入成交旺季的震蕩上揚周期，盈利鋼廠的比例也進入擴大階段，所以供應主動增加是大概率，即便短期政策牽制，最終產能短期主動控制意愿不大。這個階段價格上漲成材相對爐料逐漸積極，若要回調爐料回調深度更大。所以螺紋和礦石的跨品種套利和現貨套保機會都有可能出現，值得關注。基差不要單獨看數值高低覺有交易時機，要結合數值的變化情緒綜合判斷時機。
伴隨利潤增加和鋼廠盈利效應的擴散，旺季刺激成交，成交從增加庫存開始向消化庫存轉移，同時成交刺激新的產能釋放，從這個角度看，4月中旬開始產能真正壓力將集中爆發，不僅供應壓力局部最大，且梅雨淡季不利于成材消耗也不利于大規模庫存儲備。至于3月份就看上面兩個節奏出現那個，從心理接受程度看，節奏一更合適，所以從期貨操作角度，期貨做多短線風格更容易鎖定風險，日線級別的期貨操作目前時機不佳。
在供給側改革的環境下，庫存是供求矛盾緩沖地帶，庫存水平左右行情運行的時間和周期，庫存運行特點對行情影響力大致分為兩類：
一類是增庫周期。增庫初期，市場心理偏悲觀，成交開始復蘇，增庫帶來采購成交，利于價格反彈或者上漲，增庫末期，價格上漲得到成交放大配合，市場“買漲”情緒高漲，成交活躍度高漲，庫存快速沖峰值，價格也會表現更瘋狂，就像2月底的行情節奏一樣，但這個過程成交規模觸及峰值，情緒到達高點，難有新的增長點，庫存對行情推動力下降，主要開情緒短期支撐；
二類是降庫周期，降庫初期成交仍大，降幅大，主要是庫存轉移或出貨帶來成交活躍，但這個階段的成交雖然對價格支撐效果下降，所以這個階段的成交是出貨帶來，對價格下跌形成阻力(這個過程中現貨比期貨更加抗跌，也是期現價格形成分化的主要原因)，卻不是支撐上漲動力，時間上多發生在見頂后的3月或4月上旬。此時市場因為產業鏈庫存轉移極容易形成“不買跌”的市場情緒(這種情緒大概率在五一之后出現，但期貨價格會提前或延后啟動行情)，在伴隨產業淡季，屆時降庫存速度放緩，市場越跌越不買特點突出(因為前期庫存已經做了調整和相對充裕)。
從產業規律看，3月而言處于高成交過程，庫存從增庫過渡到降庫存階段，成交會制約現貨價格回調或下跌，因此3月份的行情節奏如上供應端分析的兩個節奏。
庫存題材再結合產業供求結構，若有合力行情會較大，若離都緩沖震蕩概率偏大，所以整體看，目前供應水平存在壓力，但不是最大階段，庫存水平高位壓力長期存在，但暫時無法形成越跌越不買的利空局面；需求又有成交支撐，所以，行情更多體現就是震蕩上漲或高位震蕩格局。
三、從期貨表現看，價格強勢上漲之后，市場已經適應高位寬幅震蕩結構，而且由于前期價格上漲流暢性和上漲幅度帶來一定的市場效應，所以做多甚至期待上漲獲利的資金情緒仍較濃，而從市場心理學和行為學的角度，越是這樣的上漲欲望，價格上漲的節奏越復雜，正常的行情結構往往更多是逆反大眾心理，更何況現在產業結構并不是復蘇或繁榮周期。
單從技術范疇看，走勢遠沒有之前流暢，這也屬于政策自然規律，白天與夜晚，淡季與旺季，上漲與下跌，趨勢和非趨勢。所以黑色價格走到先在需要關注價格下跌信號的有效性和市場配合度。
如從基本面和技術面相結合的狀態看，前期價格上漲對現貨成交刺激有限，反過來上漲刺激有限就下跌測試市場心理，如果價格急跌之后再次反彈，為現貨采購提供相對低價之后上漲能給帶動現貨成交積極，就說嘛價格上漲格局沒有改變，反之可視為上漲結束下跌開始，所以技術操作也需要等待確認。接下來3個交易日期貨價格在MA20附近的表現至關重要，同時量價關系(3月是主力移倉月份，可以參考指數價格)，現貨銷售意愿和成交狀態都是制約價格走勢的重點要素。
如果后面價格技術上確認MA20均線壓力有效，可以輕倉配置空單，并依托MA20壓力設置空單平倉為操作，最好做空條件是：價格反彈確認MA20壓力有效，同時現貨價格穩或小幅反彈成交沒有放大，耐心等待。