2017年4月7日下午，在中國最具影響力的金融中心之一上海陸家嘴，舉行了一場頗具分量的簽約儀式。中國寶武鋼鐵集團聯(lián)合美國WL羅斯公司、中美綠色基金、招商局金融集團共同發(fā)起了中國第一支鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金——四源合鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金(籌)。這意味著，中美產(chǎn)能合作落下的重要一子。
據(jù)了解，這只基金規(guī)模初定400~800億元，組織形式為有限合伙，其中四家發(fā)起股東共出資10億元設(shè)立四源合股權(quán)投資管理公司作為普通合伙人(GP)(下稱“四源合投資”)，股權(quán)比例分別為25%、26%、25%、24%。
值得一提的是，原招商銀行行長兼CEO馬蔚華擬出任公司董事長。而在其講話中，他不惜連用三個“偉大”來形容這支基金成立的意義。
一項“偉大的事業(yè)”
“今天正在發(fā)生的事情，就是四家偉大的公司，基于同一個偉大的使命，聯(lián)合成立中國第一支鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，共同開創(chuàng)一項偉大的事業(yè)。”在簽約儀式現(xiàn)場，馬蔚華熱情地表示。
那么，四源合基金的成立有何特殊意義嗎？馬蔚華口中的“偉大的事業(yè)”又是什么呢？
其實，從其長達13個字的名字中不難推斷，該支基金承載著探路中國鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的使命。
長期以來，我國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，價格和利潤持續(xù)走低，大量“僵尸企業(yè)”在生死線上徘徊。數(shù)據(jù)顯示，2016年國內(nèi)累計有6500萬噸鋼鐵過剩產(chǎn)能退出市場，而今年的政府工作報告中，去產(chǎn)能目標(biāo)仍保持在5000萬噸的高位，如何打贏這場化解產(chǎn)能過剩攻堅戰(zhàn)備受矚目。
伴隨中國步入工業(yè)化后期，依靠需求增長吸收過剩產(chǎn)能已不可行，采取主動行動淘汰或轉(zhuǎn)移落后產(chǎn)能成為趨勢。與此同時，綠色發(fā)展理念也對行業(yè)提出了新的要求。
在此背景下，四源合鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金誕生。中國寶武集團董事長馬國強表示，隨著去產(chǎn)能工作的推進，簡單純粹去產(chǎn)能會變得十分困難，企業(yè)兼并重組將成為化解鋼鐵過剩產(chǎn)能、提高產(chǎn)業(yè)集中度的重要路徑。
事實上，去年轟轟烈烈的寶鋼與武鋼的合并正是源于上述目的。而即便如此，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的集中度普遍仍被認為偏低——2016年，中國行業(yè)前四大鋼企的市場份額總計21.7%。而從國際情況來看，在韓國和日本，這一數(shù)字分別為90.91%和83.44%，差距明顯。
由此看來，四源合投資的成立恰逢其時，其“野心”和目標(biāo)也不可小覷。
馬國強在解釋四源合的成立的使命時表示，公司將助力中國鋼鐵行業(yè)去除過剩產(chǎn)能、出清僵尸企業(yè)、加快兼并重組、提高產(chǎn)業(yè)集中度、實施混合所有制、推動新型國際產(chǎn)能合作，從而有效釋放行業(yè)存量資產(chǎn)資源并優(yōu)化高效配置，在實現(xiàn)中國鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級和可持續(xù)健康發(fā)展的同時，也有效支撐國家“一帶一路”倡議的實施。
一次全新的探索
作為國內(nèi)第一支鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，四源合承載的意義顯然不止于推動行業(yè)去產(chǎn)能和兼并重組。記者了解到，各參與方都希望該支基金通過市場化的方式、專業(yè)化的運作、全球化資源嫁接，探索出一條國際產(chǎn)能合作的“新路”。
市場化的方式，意味著四源合投資將通過市場化手段來解決問題，既要增強中國鋼鐵行業(yè)的商業(yè)生存力，又要為投資人帶來豐厚回報。
華寶投資董事長周竹平表示，鋼鐵產(chǎn)業(yè)基金將在產(chǎn)業(yè)鏈上下游收購債權(quán)或股權(quán)，并以獲得企業(yè)控制權(quán)為重點，同時進行行業(yè)整合與混合所有制投資。通過完善公司治理、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及強化團隊激勵等方式，實現(xiàn)鋼鐵核心業(yè)務(wù)增值，最終通過上市、出售等方式退出以實現(xiàn)收益。
專業(yè)化的運作考驗的則是基金管理人對行業(yè)未來發(fā)展的判斷和理解。以發(fā)起人之一中美綠色基金為例，其CEO白波表示，基金下屬的中美綠色技術(shù)研究院以及所投資的其他綠色技術(shù)服務(wù)公司，可以通過整合綠色技術(shù)，在節(jié)能環(huán)保、能源轉(zhuǎn)換、固廢處理等過程中提供先進的集成工藝，幫助鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)清潔生產(chǎn)、綠色升級。
“此外，中美綠色基金的投資領(lǐng)域之一是綠色建筑，對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中釋放出的土地資源，中美綠色基金將整合自身資源，協(xié)助當(dāng)?shù)卣谛陆ǚ康禺a(chǎn)的過程中實現(xiàn)新型綠色節(jié)能建筑的發(fā)展目標(biāo)，同時也能與基金所投資的綠色建筑項目(比如裝配式建筑等)的運用產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。”
最后，全球資源嫁接是推動國際產(chǎn)能合作的重要一步。早在2015年，國務(wù)院就在《關(guān)于推進國際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導(dǎo)意見》中指出，要推動鋼鐵對外產(chǎn)能合作。結(jié)合國內(nèi)鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以成套設(shè)備出口、投資、收購、承包工程等方式，在資源條件好、配套能力強、市場潛力大的重點國家建設(shè)煉鐵、煉鋼、鋼材等鋼鐵生產(chǎn)基地，帶動鋼鐵裝備對外輸出。
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委書記劉振江表示，設(shè)立鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，是機制和動力的創(chuàng)新，將為中國鋼鐵工業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級開辟一條新路。
四家特殊的發(fā)起人
不難理解，“四源合”的“四”代表了四家基金發(fā)起人。從股東背景來看，它們個個來頭不小。
作為主發(fā)起股東，中國寶武集團是一家新整合成立的央企——去年由寶鋼和武鋼強強聯(lián)合而成。目前，其粗鋼規(guī)模位居中國第一，世界第二。在分析人士看來，寶武集團將極大地發(fā)揮“更懂鋼鐵”產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，與另外三家合作方的行業(yè)重組經(jīng)驗、資源配置等能力形成互補。
WL羅斯公司是美國著名私募股權(quán)機構(gòu)，擅長重組鋼鐵、煤礦、電信、紡織等行業(yè)破產(chǎn)企業(yè)，業(yè)績輝煌。曾成功并購重組美國第四大鋼鐵廠LTV和美國鋼鐵巨頭伯利恒鋼鐵。
而中美綠色基金的“來頭”也不小。記者了解到，中美綠色基金是第八輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話的聯(lián)合成果之一，是由中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室與美國保爾森基金會共同發(fā)起的綠色引導(dǎo)基金。雖然在運作上保持了低調(diào)，但基金的宗旨卻很“高大”——通過中美商界在金融、綠色發(fā)展技術(shù)和商業(yè)運作模式上的跨境創(chuàng)新合作，協(xié)助實現(xiàn)中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。
招商局集團則是歷史悠久的百年央企以及中國民族工商業(yè)的先驅(qū)，聚焦于交通、金融、城市綜合開發(fā)三大核心產(chǎn)業(yè)板塊。值得一提的是，馬蔚華此前在招商局集團旗下的招商銀行工作近15年，這或許促使他再度出山，加入四源合投資擔(dān)任董事長。
由此觀之，四家股東方均有著強大的背景，并且各有所長。市場分析人士指出，依托各方股東的資源優(yōu)勢，四源合投資將在推進鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購重組和不良資產(chǎn)處置上大有作為，為過剩產(chǎn)能和僵尸企業(yè)提供一個市場化的退出機制，也為其他行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供示范。
去年11月，工信部在《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級規(guī)劃(2016—2020年)》中指出，到2020年，鋼鐵工業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得重大進展，實現(xiàn)全行業(yè)根本性脫困。目標(biāo)已定，未來已來。四源合投資已然在新一輪產(chǎn)業(yè)變革中瞄準(zhǔn)了方向，邁出了堅實的第一步。
據(jù)了解，這只基金規(guī)模初定400~800億元，組織形式為有限合伙，其中四家發(fā)起股東共出資10億元設(shè)立四源合股權(quán)投資管理公司作為普通合伙人(GP)(下稱“四源合投資”)，股權(quán)比例分別為25%、26%、25%、24%。
值得一提的是，原招商銀行行長兼CEO馬蔚華擬出任公司董事長。而在其講話中，他不惜連用三個“偉大”來形容這支基金成立的意義。
一項“偉大的事業(yè)”
“今天正在發(fā)生的事情，就是四家偉大的公司，基于同一個偉大的使命，聯(lián)合成立中國第一支鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，共同開創(chuàng)一項偉大的事業(yè)。”在簽約儀式現(xiàn)場，馬蔚華熱情地表示。
那么，四源合基金的成立有何特殊意義嗎？馬蔚華口中的“偉大的事業(yè)”又是什么呢？
其實，從其長達13個字的名字中不難推斷，該支基金承載著探路中國鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的使命。
長期以來，我國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，價格和利潤持續(xù)走低，大量“僵尸企業(yè)”在生死線上徘徊。數(shù)據(jù)顯示，2016年國內(nèi)累計有6500萬噸鋼鐵過剩產(chǎn)能退出市場，而今年的政府工作報告中，去產(chǎn)能目標(biāo)仍保持在5000萬噸的高位，如何打贏這場化解產(chǎn)能過剩攻堅戰(zhàn)備受矚目。
伴隨中國步入工業(yè)化后期，依靠需求增長吸收過剩產(chǎn)能已不可行，采取主動行動淘汰或轉(zhuǎn)移落后產(chǎn)能成為趨勢。與此同時，綠色發(fā)展理念也對行業(yè)提出了新的要求。
在此背景下，四源合鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金誕生。中國寶武集團董事長馬國強表示，隨著去產(chǎn)能工作的推進，簡單純粹去產(chǎn)能會變得十分困難，企業(yè)兼并重組將成為化解鋼鐵過剩產(chǎn)能、提高產(chǎn)業(yè)集中度的重要路徑。
事實上，去年轟轟烈烈的寶鋼與武鋼的合并正是源于上述目的。而即便如此，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的集中度普遍仍被認為偏低——2016年，中國行業(yè)前四大鋼企的市場份額總計21.7%。而從國際情況來看，在韓國和日本，這一數(shù)字分別為90.91%和83.44%，差距明顯。
由此看來，四源合投資的成立恰逢其時，其“野心”和目標(biāo)也不可小覷。
馬國強在解釋四源合的成立的使命時表示，公司將助力中國鋼鐵行業(yè)去除過剩產(chǎn)能、出清僵尸企業(yè)、加快兼并重組、提高產(chǎn)業(yè)集中度、實施混合所有制、推動新型國際產(chǎn)能合作，從而有效釋放行業(yè)存量資產(chǎn)資源并優(yōu)化高效配置，在實現(xiàn)中國鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級和可持續(xù)健康發(fā)展的同時，也有效支撐國家“一帶一路”倡議的實施。
一次全新的探索
作為國內(nèi)第一支鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，四源合承載的意義顯然不止于推動行業(yè)去產(chǎn)能和兼并重組。記者了解到，各參與方都希望該支基金通過市場化的方式、專業(yè)化的運作、全球化資源嫁接，探索出一條國際產(chǎn)能合作的“新路”。
市場化的方式，意味著四源合投資將通過市場化手段來解決問題，既要增強中國鋼鐵行業(yè)的商業(yè)生存力，又要為投資人帶來豐厚回報。
華寶投資董事長周竹平表示，鋼鐵產(chǎn)業(yè)基金將在產(chǎn)業(yè)鏈上下游收購債權(quán)或股權(quán)，并以獲得企業(yè)控制權(quán)為重點，同時進行行業(yè)整合與混合所有制投資。通過完善公司治理、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及強化團隊激勵等方式，實現(xiàn)鋼鐵核心業(yè)務(wù)增值，最終通過上市、出售等方式退出以實現(xiàn)收益。
專業(yè)化的運作考驗的則是基金管理人對行業(yè)未來發(fā)展的判斷和理解。以發(fā)起人之一中美綠色基金為例，其CEO白波表示，基金下屬的中美綠色技術(shù)研究院以及所投資的其他綠色技術(shù)服務(wù)公司，可以通過整合綠色技術(shù)，在節(jié)能環(huán)保、能源轉(zhuǎn)換、固廢處理等過程中提供先進的集成工藝，幫助鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)清潔生產(chǎn)、綠色升級。
“此外，中美綠色基金的投資領(lǐng)域之一是綠色建筑，對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中釋放出的土地資源，中美綠色基金將整合自身資源，協(xié)助當(dāng)?shù)卣谛陆ǚ康禺a(chǎn)的過程中實現(xiàn)新型綠色節(jié)能建筑的發(fā)展目標(biāo)，同時也能與基金所投資的綠色建筑項目(比如裝配式建筑等)的運用產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。”
最后，全球資源嫁接是推動國際產(chǎn)能合作的重要一步。早在2015年，國務(wù)院就在《關(guān)于推進國際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導(dǎo)意見》中指出，要推動鋼鐵對外產(chǎn)能合作。結(jié)合國內(nèi)鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以成套設(shè)備出口、投資、收購、承包工程等方式，在資源條件好、配套能力強、市場潛力大的重點國家建設(shè)煉鐵、煉鋼、鋼材等鋼鐵生產(chǎn)基地，帶動鋼鐵裝備對外輸出。
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委書記劉振江表示，設(shè)立鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，是機制和動力的創(chuàng)新，將為中國鋼鐵工業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級開辟一條新路。
四家特殊的發(fā)起人
不難理解，“四源合”的“四”代表了四家基金發(fā)起人。從股東背景來看，它們個個來頭不小。
作為主發(fā)起股東，中國寶武集團是一家新整合成立的央企——去年由寶鋼和武鋼強強聯(lián)合而成。目前，其粗鋼規(guī)模位居中國第一，世界第二。在分析人士看來，寶武集團將極大地發(fā)揮“更懂鋼鐵”產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，與另外三家合作方的行業(yè)重組經(jīng)驗、資源配置等能力形成互補。
WL羅斯公司是美國著名私募股權(quán)機構(gòu)，擅長重組鋼鐵、煤礦、電信、紡織等行業(yè)破產(chǎn)企業(yè)，業(yè)績輝煌。曾成功并購重組美國第四大鋼鐵廠LTV和美國鋼鐵巨頭伯利恒鋼鐵。
而中美綠色基金的“來頭”也不小。記者了解到，中美綠色基金是第八輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話的聯(lián)合成果之一，是由中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室與美國保爾森基金會共同發(fā)起的綠色引導(dǎo)基金。雖然在運作上保持了低調(diào)，但基金的宗旨卻很“高大”——通過中美商界在金融、綠色發(fā)展技術(shù)和商業(yè)運作模式上的跨境創(chuàng)新合作，協(xié)助實現(xiàn)中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。
招商局集團則是歷史悠久的百年央企以及中國民族工商業(yè)的先驅(qū)，聚焦于交通、金融、城市綜合開發(fā)三大核心產(chǎn)業(yè)板塊。值得一提的是，馬蔚華此前在招商局集團旗下的招商銀行工作近15年，這或許促使他再度出山，加入四源合投資擔(dān)任董事長。
由此觀之，四家股東方均有著強大的背景，并且各有所長。市場分析人士指出，依托各方股東的資源優(yōu)勢，四源合投資將在推進鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購重組和不良資產(chǎn)處置上大有作為，為過剩產(chǎn)能和僵尸企業(yè)提供一個市場化的退出機制，也為其他行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供示范。
去年11月，工信部在《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級規(guī)劃(2016—2020年)》中指出，到2020年，鋼鐵工業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得重大進展，實現(xiàn)全行業(yè)根本性脫困。目標(biāo)已定，未來已來。四源合投資已然在新一輪產(chǎn)業(yè)變革中瞄準(zhǔn)了方向，邁出了堅實的第一步。