Wind數據顯示，申萬二級行業的36家煤炭板塊上市公司中，已有20家披露了2016年報，*ST 大有、蘭花科創、安泰集團出現虧損。其中，*ST大有全年凈利潤虧損達19.6億元，較前一年12.9億元的虧損額繼續擴大;蘭花科創和安泰集團2015 年均在盈利，去年則分別虧損6.6億元、5.8億

附：截至4月12日煤炭板塊年報數據匯總

停產與大額減值計提是造成部分煤炭企業虧損的原因。以蘭花科創為例，公司方面表示，年內虧損主要是有是部分資源整合礦井中計提無形資產、商譽等資產減值，僅該項損失就有3.53億元;此外整合礦井中部分礦井停產緩建、尿素產品市場售價下滑等都是擴大虧損的原因。增虧 3.2億元。而從業績快報來看，還有鄭州煤電、恒源煤電等公司也均在去年進行了大額減值計提。

而從板塊整體情況來看，去年業績表現超市場預期。12家公司去年凈利潤實現翻倍增長。增速上來看，上海能源凈利潤增速高達3859%，潞安環能和陽泉煤業去年凈利潤增速分別達到732%、430%，均位居前列。多家公司強勢扭虧為盈，中煤能源、新集能源2015年凈利潤均虧損超過25億元，但去年凈利潤分別實現20.3億元、2.4億元。

從多家上市公司的經營情況分析中，因去產能而不斷改善的行業供需、去年四季度煤炭價格的迅猛增長，都是支撐全年業績反彈的關鍵因素。

以去年虧損最嚴重的*ST大有為例，公司營收去年仍實現了同比12%的增長。公司稱，主要是得益于去年四季度煤炭價格上漲。蘭花科創也表示，公司整體運營呈現了一季度艱難開局、

二季度小幅趨穩、三季度快速探底、四季度強勁反彈的態勢，市場價格自四季度以來快速回升。

從上市公司單季度業績表現走勢來看，四季度煤價上漲的效應更為突顯。據廣發證券研報統計顯示，在扣除中國神華后，煤炭行業去年四個季度歸母凈利潤總和分別為43.4億元、63.6億元、89.2億元和104.4億元，環比增長趨勢明顯。

上述報告還指出，全年煤炭板塊業績超預期，主要是受益于行業供需面持續改善，各煤種全年平均漲幅在75%至150%之間。同時，全年煤價平均漲幅達20%以上，動力煤和煉焦煤全年均價分別同比上漲21%和23%。至去年12 月時，行業盈利面達九成以上。具體來看，去年12 月份，按煤礦個數來看，動力煤盈利面為78%;按產能來看，動力煤盈利面為90%，分別較2016 年3 月份增加73 個百分點和70 個百分點。而煉焦煤方面，按煤礦個數和產能來看，11 月和12 月煉焦煤盈利面均為100%，分別較2016 年3 月份增加95 個百分點和94 個百分點。

以漲價預期支撐的業績反彈，還有望進一步延續。目前，市場對于焦煤觸底后價格反彈、下游開工刺激的利好預期較為統一，整體偏樂觀。對于動力煤未來走勢，市場略有分歧。有觀點稱，在經歷今年一季度價格的先跌后漲之后，動力煤后期漲幅可期，并支撐業績彈性較大的動力煤企業一季報超預期。但亦有觀點指出，目前動力煤下游庫存略有提升，4月份水電出力季節性提升、煤耗路由下降、港口整體采購需求放緩明顯，動力煤價短期難有新的上漲動力，預計4月份動力煤以高位調整為主。

除了煤價上漲的因素外，安信證券行業分析師表示，去年年報中多家企業均進行了如計提資產減值等操作，利潤規模被壓低;但減值完成后，業績后續釋放空間也有所增大。