緊隨韶鋼和重鋼之后，早前已經獲得有條件通過的*ST華菱(000932.SZ)重大資產重組事項也在6月28日晚間戛然而止。
*ST華菱當晚發布公告稱，“停牌期間，公司、交易對手方就重大資產重組事項進行了多次協商，預計難以繼續實施原重組方案，目前正在就終止實施本次重大資產重組事項進行協商。”
第一財經記者梳理發現，這已經是自去年6月份以來，第三家因連續虧損而“披星戴帽”的上市鋼企“鋼鐵換金融”重組方案終止的案例了。一再被否之后，“鋼鐵換金融”的鋼企脫困道路顯然走到了十字路口。
在去年，連續兩年虧損的韶鋼松山(000717.SZ)計劃出售全部鋼鐵業務資產，并通過發行股份購買資產的方式收購寶鋼集團(600019.SH)下屬金融業務資產。
作為A股上市公司，重慶鋼鐵的業務基本集中在鋼鐵行業。但是在2016年許多鋼鐵企業扭虧的時候，甚至連虧損多年的*ST韶鋼都摘帽成功，以鋼鐵業為主業的重慶鋼鐵卻仍然延續著虧損的命運。
3月31日，中國鋼鐵行業的“百年老店”重慶鋼鐵股份有限公司(601005.SH)發布2016年年報，年報顯示，公司實現銷售收入44.15億元，凈利潤虧損46.86億元，資產負債率達到100.29%。
負重前行多年之后，這些鋼鐵企業似乎去意已決。
但是對于重慶鋼鐵和華菱鋼鐵這樣的老牌鋼鐵國企，資產剝離本就難做。方大鋼鐵集團財務總監徐志新向第一財經記者表示，“人多資產重，難舍難斷”。而目前面臨的現實就是這些鋼鐵企業的重組方案相繼因為各種原因而被終止。
第一財經記者發現，2016年的國企改革中，國企殼的主要處置方式是：將同一國資委控制下的未上市資產注入上市公司，置出產能過剩的虧損資產，從而實現轉型。而其中大部分置入的資產均為大體量的金融類資產。華菱鋼鐵就屬于典型的“虧損鋼鐵”置換“盈利的信托等金融資產”方案。
如果只是重大資產置換不需要證監會審核，假設原置出資產量大加以補少量的現金，就能置入較大的優質資產，不涉及發股票，特別適合產能過剩的重資產行業。
蘭格鋼鐵研究中心主任王國清向第一財經記者表示，從證監會之前通過華菱鋼鐵的資產重組過會來說，應該對于金融資產注入的態度相對溫和，但從去年韶鋼注入金融資產終止來看，監管層對于鋼鐵企業注入金融資產的監管都較為嚴格，且因該類重組鋼企鋼鐵資產涉及債務規模大，債權人眾多，也難以在債務處置和重組方面達成一致。
此外有鋼鐵行業人士向第一財經記者表示，“鋼鐵換金融”即使重組成功，也只是上市公司這個殼保住了，但是鋼鐵資產鋼鐵的業務置換出去之后并沒有發生實質性的一個變化和救助。
“由于面臨退市風險，目前這兩家企業剝離了部分不良資產，未來可能還會有其他優質資產注入，或者可能實施債轉股之類的方式，使得企業債務壓力有效緩解，能夠在財務負擔減輕的情況下扭虧為盈。”王國清告訴第一財經記者。
不過，記者查詢相關上市企業今年一季報時發現，今年鋼鐵行業形勢不錯，之前虧損的大部分實現盈利。韶鋼松山一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤1.68億元，去年同期為虧損2.31億元。華菱鋼鐵一季度凈利潤3.08億元，同比增長137.78%。而重慶鋼鐵雖然一季度凈虧損5.93億元，但與去年同期虧損9.92億元相比，虧損幅度有所降低。
分析師向第一財經記者表示，雖然華菱鋼鐵重組終止，但是現在不管是華菱還是整個鋼鐵行業，都面臨著一個重大的機遇，就是通過供給側改革鋼鐵行業走出了寒冬，開始步入復蘇的春天。未來鋼鐵行業和這些企業的前景依然可以謹慎看好。
*ST華菱當晚發布公告稱，“停牌期間，公司、交易對手方就重大資產重組事項進行了多次協商，預計難以繼續實施原重組方案，目前正在就終止實施本次重大資產重組事項進行協商。”
第一財經記者梳理發現，這已經是自去年6月份以來，第三家因連續虧損而“披星戴帽”的上市鋼企“鋼鐵換金融”重組方案終止的案例了。一再被否之后，“鋼鐵換金融”的鋼企脫困道路顯然走到了十字路口。
在去年，連續兩年虧損的韶鋼松山(000717.SZ)計劃出售全部鋼鐵業務資產，并通過發行股份購買資產的方式收購寶鋼集團(600019.SH)下屬金融業務資產。
作為A股上市公司，重慶鋼鐵的業務基本集中在鋼鐵行業。但是在2016年許多鋼鐵企業扭虧的時候，甚至連虧損多年的*ST韶鋼都摘帽成功，以鋼鐵業為主業的重慶鋼鐵卻仍然延續著虧損的命運。
3月31日，中國鋼鐵行業的“百年老店”重慶鋼鐵股份有限公司(601005.SH)發布2016年年報，年報顯示，公司實現銷售收入44.15億元，凈利潤虧損46.86億元，資產負債率達到100.29%。
負重前行多年之后，這些鋼鐵企業似乎去意已決。
但是對于重慶鋼鐵和華菱鋼鐵這樣的老牌鋼鐵國企，資產剝離本就難做。方大鋼鐵集團財務總監徐志新向第一財經記者表示，“人多資產重，難舍難斷”。而目前面臨的現實就是這些鋼鐵企業的重組方案相繼因為各種原因而被終止。
第一財經記者發現，2016年的國企改革中，國企殼的主要處置方式是：將同一國資委控制下的未上市資產注入上市公司，置出產能過剩的虧損資產，從而實現轉型。而其中大部分置入的資產均為大體量的金融類資產。華菱鋼鐵就屬于典型的“虧損鋼鐵”置換“盈利的信托等金融資產”方案。
如果只是重大資產置換不需要證監會審核，假設原置出資產量大加以補少量的現金，就能置入較大的優質資產，不涉及發股票，特別適合產能過剩的重資產行業。
蘭格鋼鐵研究中心主任王國清向第一財經記者表示，從證監會之前通過華菱鋼鐵的資產重組過會來說，應該對于金融資產注入的態度相對溫和，但從去年韶鋼注入金融資產終止來看，監管層對于鋼鐵企業注入金融資產的監管都較為嚴格，且因該類重組鋼企鋼鐵資產涉及債務規模大，債權人眾多，也難以在債務處置和重組方面達成一致。
此外有鋼鐵行業人士向第一財經記者表示，“鋼鐵換金融”即使重組成功，也只是上市公司這個殼保住了，但是鋼鐵資產鋼鐵的業務置換出去之后并沒有發生實質性的一個變化和救助。
“由于面臨退市風險，目前這兩家企業剝離了部分不良資產，未來可能還會有其他優質資產注入，或者可能實施債轉股之類的方式，使得企業債務壓力有效緩解，能夠在財務負擔減輕的情況下扭虧為盈。”王國清告訴第一財經記者。
不過，記者查詢相關上市企業今年一季報時發現，今年鋼鐵行業形勢不錯，之前虧損的大部分實現盈利。韶鋼松山一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤1.68億元，去年同期為虧損2.31億元。華菱鋼鐵一季度凈利潤3.08億元，同比增長137.78%。而重慶鋼鐵雖然一季度凈虧損5.93億元，但與去年同期虧損9.92億元相比，虧損幅度有所降低。
分析師向第一財經記者表示，雖然華菱鋼鐵重組終止，但是現在不管是華菱還是整個鋼鐵行業，都面臨著一個重大的機遇，就是通過供給側改革鋼鐵行業走出了寒冬，開始步入復蘇的春天。未來鋼鐵行業和這些企業的前景依然可以謹慎看好。