鋼鐵行業多年來規模擴張導致的高杠桿，使得鋼鐵企業財務負擔加重，部分企業債務風險加大。供給側改革推進以來，鋼鐵行業去杠桿取得初步成效。

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截止 2017 年 8月，鋼鐵行業整體債務規模合計 4.24萬億元，資產負債率為 65.62%，較2016年3月份的高點(68.0%)下降了2.38個百分點。

數據來源：wind，蘭格鋼鐵研究中心

圖1 鋼鐵行業資產負債率變化

在化解過剩產能、取締地條鋼、環保等一系列產業政策推進下，鋼鐵產業結構優化和新舊動能持續轉換，積極成效逐步顯現，鋼材市場價格震蕩上行，中國鋼鐵企業效益的明顯改善，鋼鐵行業銷售利潤率有效提升。

國家統計局數據顯示，2017年1-8月，黑色金屬冶煉和壓延加工業實現營業收入49743.8億元，同比增長22.3%；利潤總額2035.0億元，同比增長106.9 %。就行業銷售利潤率來說，2016年2月份僅0.29%；2017年8月份創下2009年以來新高，達4.25%。

蘭格鋼鐵研究中心認為鋼鐵行業盈利能力的恢復使得企業投資能力、償債能力得以提升，是有效促進鋼鐵行業去杠桿的主要推進方式。

數據來源：wind，蘭格鋼鐵研究中心

圖1 鋼鐵行業銷售利潤率變化

所謂債轉股就是把企業債務轉化為股權，是一種債務重組，也是處理不良資產的方式之一。債轉股使企業債務減少，資本增加。原本的“債主”變股東。對于實行債轉股的企業來說，這是一次減少杠桿，減低經營壓力的重生機會。而參與的銀行也能減少自己的不良貸款。

可以說，債轉股是鋼鐵企業減少負債最直接有效的一個方法。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，中鋼、武鋼、太鋼、馬鋼、安鋼、酒鋼、鞍鋼、南鋼、河鋼、山鋼、包鋼等11家國有鋼鐵企業于去年底至今陸續與相關銀行簽署了債轉股框架協議，總金額達2200億元。

與我國鋼鐵行業債務規模相比，目前簽署的債轉股協議金額占到5.2%，如果全部落地，按照目前的資產和債務規模測算，可以將行業資產負債率降低3.4個百分點。目前中鋼、太鋼債轉股已有部分落地實施。

表1  當前鋼鐵行業債轉股情況匯總

數據來源：太平洋證券，蘭格鋼鐵研究中心

今后，我國將繼續深化供給側結構性改革，堅持去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，優化存量資源配置，擴大優質增量供給，實現供需動態平衡。

總的來說，鋼鐵行業去杠桿的實現將依靠利潤回升、債占股的實施，以及后期的僵尸企業出清、兼并重組等多種方式來推進。

經過3-5年“去杠桿”階段，鋼鐵行業平均資產負債率降至60%以下。為實現鋼鐵行業去杠桿這一最低目標，蘭格鋼鐵研究中心測算，如果按目前的資產規模計算，那么將杠桿率降至60%，鋼鐵行業將要壓縮至少3600億元的債務規模。