我國是全球最大的鐵礦石進口國。國際“長協(xié)”定價機制打破之后，鐵礦石價格波動頻繁，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)避險需求強烈。在此背景下，鐵礦石期貨于2013年10月18日在大商所掛牌上市。4年里，大商所推出保稅交割、倉單服務，實施交割新標準，推動鐵礦石期貨在國際化進程中行穩(wěn)致遠。
保稅交割：鐵礦石期貨國際化邁出堅實步伐
長期以來，大商所致力于推進期貨市場對外開放，引進境外交易者，而解決境外交易者實物交割的問題是重要的一環(huán)。為此，大商所于2016年2月在鐵礦石品種上推出保稅交割制度。大連港散貨物流中心有限公司為鐵礦石指定保稅交割倉庫，與基準指定交割倉庫的升貼水為-10元/噸。
據(jù)了解，保稅交割是指以海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域或保稅監(jiān)管場所內(nèi)處于保稅監(jiān)管狀態(tài)的商品作為期貨交割標的物進行期貨交割的過程。該業(yè)務將期貨交割的區(qū)域由關(guān)內(nèi)延伸到海關(guān)特殊監(jiān)管的保稅區(qū)，進口企業(yè)在保稅區(qū)內(nèi)完成期貨合約交割。此次規(guī)則主要修改內(nèi)容包括，對鐵礦石保稅倉單生成、期轉(zhuǎn)現(xiàn)、一次性交割、作為保證金使用、所外質(zhì)押、結(jié)算及注銷進行了詳細規(guī)定，將提貨單交割的商品類型擴充到保稅商品，明確了鐵礦石期貨保稅交割發(fā)票流轉(zhuǎn)和逾期處理等。
保稅交割制度推出后，對進出口貿(mào)易企業(yè)交割保稅貨品提供了便利，主要體現(xiàn)在：一是提高票據(jù)處理的便利性，可不使用增值稅專用(普通)發(fā)票，而采用了其他形式的發(fā)票或者交易所認可的其他單據(jù)作為賣方開給買方的票據(jù)，避免了未來境外交易者參與保稅交割時票據(jù)處理帶來的交割障礙。二是實現(xiàn)了鐵礦石保稅倉單無障礙流轉(zhuǎn)，客戶之間可以用保稅倉單進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)、再交割、轉(zhuǎn)讓等操作，也可進行所外質(zhì)押、充抵保證金等操作，保稅倉單功能的完整性保證了保稅交割功能發(fā)揮將更為充分。三是增強了鐵礦石保稅倉單的監(jiān)控，通過倉單記賬系統(tǒng)，對客戶保稅倉單的來源情況、打印數(shù)量、交割價格等相關(guān)信息做到實時查詢，以滿足海關(guān)監(jiān)管要求。除此之外，保稅倉單注冊、交割配對流程、貨款繳納流程、發(fā)票流轉(zhuǎn)與現(xiàn)有交割流程基本一致。
銀河期貨交割部負責人魏群認為，開展鐵礦石保稅交割，以鐵礦石期貨交割結(jié)算價扣除稅費生成保稅交割結(jié)算價作為海關(guān)計價依據(jù)，“有助于從期貨市場上建立起境內(nèi)價格與境外價格的聯(lián)系，進一步增強境內(nèi)外價格聯(lián)動性”。在他看來，鐵礦石期貨對外開放必須解決境外投資者實物交割的問題，而保稅交割正是打通境內(nèi)外市場實物通道的制度安排，為實現(xiàn)鐵礦石期貨國際化奠定了基礎(chǔ)。
倉單服務：鼓勵客戶參與近月交易
近月合約不活躍、主力合約不連續(xù)，是我國商品期貨市場長期存在的頑疾，較大程度限制了期貨功能的進一步發(fā)揮。據(jù)了解，近月合約不活躍的成因較為復雜，投資客戶因倉單處理能力差而回避近月合約是其中的一個重要原因。
為打消客戶上述顧慮，今年5月2日起，大商所鐵礦石倉單服務管理辦法正式實施，在各交割地設(shè)立“鐵礦石倉單服務商”，服務商承擔一定的義務量，在義務量范圍內(nèi)必須響應客戶交易需求，并根據(jù)規(guī)定的價格標準、業(yè)務流程，向客戶提供買賣倉單的服務。客戶通過倉單服務商，在可預期的成本下買賣倉單。
倉單服務管理辦法對倉單買賣流程及倉單單價、服務費標準進行了明確。在業(yè)務流程上，有意購買倉單的客戶可在交割月前一個月第11個交易日至交割月第5個交易日提出申請，有意銷售倉單的客戶可在最后交割日后的5個交易日提出申請，服務商收到通知后響應報價，交易所對雙方進行配對，以上環(huán)節(jié)均在場外綜合服務系統(tǒng)完成。配對后，雙方在電子倉單系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓倉單，在線下完成資金劃轉(zhuǎn)。交易所根據(jù)期權(quán)模型規(guī)定服務費上限，并綜合現(xiàn)貨價格、期貨價格、質(zhì)量升貼水、地點升貼水和交割成本等因素確定倉單單價。
據(jù)悉，今年5月，上海慧鴻國際貿(mào)易有限公司(下稱慧鴻)和嘉吉投資(中國)有限公司完成了首筆鐵礦石倉單交易。慧鴻負責人表示，該筆倉單業(yè)務開展順利，倉單服務商充分、及時履行了響應和報價義務，其提出倉單銷售申請當日便收到多家服務商報價，獲得更好的銷售價格，幫助企業(yè)快速回籠資金。截至今年10月底，倉單服務業(yè)務已累積完成15萬噸的交易。
市場各方對倉單服務制度即將給行業(yè)帶來的變化給予了充分肯定。沙鋼國貿(mào)總經(jīng)理徐亮前指出，近月合約連續(xù)后，企業(yè)客戶做套保業(yè)務的覆蓋性和安全性將更有保障，既為企業(yè)客戶提供了交割便利，同時也為服務商提供了更多的業(yè)務機會和渠道資源，最終促成雙方共贏。
新質(zhì)量標準：維護期貨價格代表性
隨著鋼鐵行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能的推進，從去年下半年開始，鋼材現(xiàn)貨市場供應緊張。為擴大鋼材產(chǎn)量，鋼廠更傾向于采用高品礦。同時，一些非主流礦種不斷進入現(xiàn)貨市場，導致非主流礦與主流礦間價差擴大，原有的期貨固定升貼水價差無法覆蓋現(xiàn)貨價差，期貨最便利交割品發(fā)生改變，影響了期貨價格代表性和穩(wěn)定性。
為此，大商所于9月13日發(fā)布通知，對交割標準品以及替代品的相關(guān)指標和升貼水進行調(diào)整，嚴格規(guī)范了硅、鋁、硫及有害微量元素的允許范圍，擴大了對硅、鋁、硫的扣罰力度，對硅、鋁等影響較大的指標實施梯度升貼水，并對粒度指標進行相關(guān)調(diào)整。
為做好此次調(diào)整，大商所對19個礦種、380個指標樣本進行了詳細統(tǒng)計和研究論證，確保調(diào)整后的指標合理有效，符合企業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)狀。例如，此次調(diào)整收嚴了對硅鋁總含量的要求，同時對硅、鋁含量增加了單指標上限的要求，規(guī)定二氧化硅、三氧化二鋁含量分別不超過6.5%和3.5%。對此，沙鋼集團工程師仵玉玲認為，從鋼廠生產(chǎn)實踐看，當硅和鋁含量過高會嚴重影響生產(chǎn)指標，此時鋼廠需大比例配入價格較高的低硅低鋁礦種來調(diào)整渣比和鋁硅比，進而增加了成本。“此次交割質(zhì)量標準調(diào)整，對二氧化硅、三氧化二鋁的指標設(shè)置了分梯度升貼水，與企業(yè)成本測算結(jié)果基本一致，符合企業(yè)投產(chǎn)需求。”
大有資源總經(jīng)理梁若東介紹，此次標準調(diào)整后，期貨價格將更加合理，提高期貨價格對現(xiàn)貨的代表性。企業(yè)也可以更專注開展套期保值業(yè)務，減少了交割和接貨過程中對于接到劣質(zhì)貨而難以使用的擔憂。
新標準實施后，符合大商所鐵礦石交割標準要求的基本全部是中高鐵含量、硅鋁等雜質(zhì)含量在正常范圍之內(nèi)，市場供應量穩(wěn)定連續(xù)、市場接受度和流通性好的主流礦種，提升了期貨交割品的品質(zhì)。同時，新標準增加了期貨價格盯住基準品的概率，有利于提高期貨價格代表性。此外，期貨合約適應性與穩(wěn)定性也均有所改善，企業(yè)能更放心地參與期貨市場。
保稅交割：鐵礦石期貨國際化邁出堅實步伐
長期以來，大商所致力于推進期貨市場對外開放，引進境外交易者，而解決境外交易者實物交割的問題是重要的一環(huán)。為此，大商所于2016年2月在鐵礦石品種上推出保稅交割制度。大連港散貨物流中心有限公司為鐵礦石指定保稅交割倉庫，與基準指定交割倉庫的升貼水為-10元/噸。
據(jù)了解，保稅交割是指以海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域或保稅監(jiān)管場所內(nèi)處于保稅監(jiān)管狀態(tài)的商品作為期貨交割標的物進行期貨交割的過程。該業(yè)務將期貨交割的區(qū)域由關(guān)內(nèi)延伸到海關(guān)特殊監(jiān)管的保稅區(qū)，進口企業(yè)在保稅區(qū)內(nèi)完成期貨合約交割。此次規(guī)則主要修改內(nèi)容包括，對鐵礦石保稅倉單生成、期轉(zhuǎn)現(xiàn)、一次性交割、作為保證金使用、所外質(zhì)押、結(jié)算及注銷進行了詳細規(guī)定，將提貨單交割的商品類型擴充到保稅商品，明確了鐵礦石期貨保稅交割發(fā)票流轉(zhuǎn)和逾期處理等。
保稅交割制度推出后，對進出口貿(mào)易企業(yè)交割保稅貨品提供了便利，主要體現(xiàn)在：一是提高票據(jù)處理的便利性，可不使用增值稅專用(普通)發(fā)票，而采用了其他形式的發(fā)票或者交易所認可的其他單據(jù)作為賣方開給買方的票據(jù)，避免了未來境外交易者參與保稅交割時票據(jù)處理帶來的交割障礙。二是實現(xiàn)了鐵礦石保稅倉單無障礙流轉(zhuǎn)，客戶之間可以用保稅倉單進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)、再交割、轉(zhuǎn)讓等操作，也可進行所外質(zhì)押、充抵保證金等操作，保稅倉單功能的完整性保證了保稅交割功能發(fā)揮將更為充分。三是增強了鐵礦石保稅倉單的監(jiān)控，通過倉單記賬系統(tǒng)，對客戶保稅倉單的來源情況、打印數(shù)量、交割價格等相關(guān)信息做到實時查詢，以滿足海關(guān)監(jiān)管要求。除此之外，保稅倉單注冊、交割配對流程、貨款繳納流程、發(fā)票流轉(zhuǎn)與現(xiàn)有交割流程基本一致。
銀河期貨交割部負責人魏群認為，開展鐵礦石保稅交割，以鐵礦石期貨交割結(jié)算價扣除稅費生成保稅交割結(jié)算價作為海關(guān)計價依據(jù)，“有助于從期貨市場上建立起境內(nèi)價格與境外價格的聯(lián)系，進一步增強境內(nèi)外價格聯(lián)動性”。在他看來，鐵礦石期貨對外開放必須解決境外投資者實物交割的問題，而保稅交割正是打通境內(nèi)外市場實物通道的制度安排，為實現(xiàn)鐵礦石期貨國際化奠定了基礎(chǔ)。
倉單服務：鼓勵客戶參與近月交易
近月合約不活躍、主力合約不連續(xù)，是我國商品期貨市場長期存在的頑疾，較大程度限制了期貨功能的進一步發(fā)揮。據(jù)了解，近月合約不活躍的成因較為復雜，投資客戶因倉單處理能力差而回避近月合約是其中的一個重要原因。
為打消客戶上述顧慮，今年5月2日起，大商所鐵礦石倉單服務管理辦法正式實施，在各交割地設(shè)立“鐵礦石倉單服務商”，服務商承擔一定的義務量，在義務量范圍內(nèi)必須響應客戶交易需求，并根據(jù)規(guī)定的價格標準、業(yè)務流程，向客戶提供買賣倉單的服務。客戶通過倉單服務商，在可預期的成本下買賣倉單。
倉單服務管理辦法對倉單買賣流程及倉單單價、服務費標準進行了明確。在業(yè)務流程上，有意購買倉單的客戶可在交割月前一個月第11個交易日至交割月第5個交易日提出申請，有意銷售倉單的客戶可在最后交割日后的5個交易日提出申請，服務商收到通知后響應報價，交易所對雙方進行配對，以上環(huán)節(jié)均在場外綜合服務系統(tǒng)完成。配對后，雙方在電子倉單系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓倉單，在線下完成資金劃轉(zhuǎn)。交易所根據(jù)期權(quán)模型規(guī)定服務費上限，并綜合現(xiàn)貨價格、期貨價格、質(zhì)量升貼水、地點升貼水和交割成本等因素確定倉單單價。
據(jù)悉，今年5月，上海慧鴻國際貿(mào)易有限公司(下稱慧鴻)和嘉吉投資(中國)有限公司完成了首筆鐵礦石倉單交易。慧鴻負責人表示，該筆倉單業(yè)務開展順利，倉單服務商充分、及時履行了響應和報價義務，其提出倉單銷售申請當日便收到多家服務商報價，獲得更好的銷售價格，幫助企業(yè)快速回籠資金。截至今年10月底，倉單服務業(yè)務已累積完成15萬噸的交易。
市場各方對倉單服務制度即將給行業(yè)帶來的變化給予了充分肯定。沙鋼國貿(mào)總經(jīng)理徐亮前指出，近月合約連續(xù)后，企業(yè)客戶做套保業(yè)務的覆蓋性和安全性將更有保障，既為企業(yè)客戶提供了交割便利，同時也為服務商提供了更多的業(yè)務機會和渠道資源，最終促成雙方共贏。
新質(zhì)量標準：維護期貨價格代表性
隨著鋼鐵行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能的推進，從去年下半年開始，鋼材現(xiàn)貨市場供應緊張。為擴大鋼材產(chǎn)量，鋼廠更傾向于采用高品礦。同時，一些非主流礦種不斷進入現(xiàn)貨市場，導致非主流礦與主流礦間價差擴大，原有的期貨固定升貼水價差無法覆蓋現(xiàn)貨價差，期貨最便利交割品發(fā)生改變，影響了期貨價格代表性和穩(wěn)定性。
為此，大商所于9月13日發(fā)布通知，對交割標準品以及替代品的相關(guān)指標和升貼水進行調(diào)整，嚴格規(guī)范了硅、鋁、硫及有害微量元素的允許范圍，擴大了對硅、鋁、硫的扣罰力度，對硅、鋁等影響較大的指標實施梯度升貼水，并對粒度指標進行相關(guān)調(diào)整。
為做好此次調(diào)整，大商所對19個礦種、380個指標樣本進行了詳細統(tǒng)計和研究論證，確保調(diào)整后的指標合理有效，符合企業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)狀。例如，此次調(diào)整收嚴了對硅鋁總含量的要求，同時對硅、鋁含量增加了單指標上限的要求，規(guī)定二氧化硅、三氧化二鋁含量分別不超過6.5%和3.5%。對此，沙鋼集團工程師仵玉玲認為，從鋼廠生產(chǎn)實踐看，當硅和鋁含量過高會嚴重影響生產(chǎn)指標，此時鋼廠需大比例配入價格較高的低硅低鋁礦種來調(diào)整渣比和鋁硅比，進而增加了成本。“此次交割質(zhì)量標準調(diào)整，對二氧化硅、三氧化二鋁的指標設(shè)置了分梯度升貼水，與企業(yè)成本測算結(jié)果基本一致，符合企業(yè)投產(chǎn)需求。”
大有資源總經(jīng)理梁若東介紹，此次標準調(diào)整后，期貨價格將更加合理，提高期貨價格對現(xiàn)貨的代表性。企業(yè)也可以更專注開展套期保值業(yè)務，減少了交割和接貨過程中對于接到劣質(zhì)貨而難以使用的擔憂。
新標準實施后，符合大商所鐵礦石交割標準要求的基本全部是中高鐵含量、硅鋁等雜質(zhì)含量在正常范圍之內(nèi)，市場供應量穩(wěn)定連續(xù)、市場接受度和流通性好的主流礦種，提升了期貨交割品的品質(zhì)。同時，新標準增加了期貨價格盯住基準品的概率，有利于提高期貨價格代表性。此外，期貨合約適應性與穩(wěn)定性也均有所改善，企業(yè)能更放心地參與期貨市場。