“煤炭供應環比偏寬松，預計這種情況將持續到供暖季結束。”光大期貨動力煤高級分析師張笑金表示，經歷了2016年強效的供給側結構性改革，煤炭行業供應過剩問題已經發生根本變化，加上種種非市場因素抑制產量釋放，今年大部分時間，煤炭都處于偏緊的供應結構中，港口現貨價格也出現淡季不淡的現象。然而，十一假期后，坑口庫存逐步累積，盡管現貨價格維持高位，但期貨價格走出了大幅貼水行情。此后，幾個主產省陸續發布生產數據，更加堅定了期貨價格低位盤整的決心。
期貨日報記者在調研時發現，原本市場最擔心的是內蒙古的煤炭生產，普遍預期產量會在11月明顯恢復，而從數據來看，9月就已經出現環比增長，盡管增幅有限，不足100萬噸，但生產受限、產量下降的邏輯顯然站不住腳。
數據顯示，今年9月，內蒙古生產煤炭7521萬噸，同比增加791萬噸，增幅為11.75%；1—9月，內蒙古累計生產煤炭68066萬噸，同比增加7703萬噸，增幅為12.76%。
另外，10月，陜西生產原煤5004.73萬噸，同比增加554.03萬噸，增幅為12.45%；1—10月，陜西累計生產原煤43589.62萬噸，同比增加7020.98萬噸，增幅為19.20%。
“在現有的利潤水平下，煤礦沒有減產意愿，幾乎都處于滿產狀態，未來兩三個月產量有望進一步釋放。”張笑金說。
據悉，今年1—10月，我國共進口煤炭22612萬噸，同比增長12.1%。目前已經到達進口限額，進口形勢較為微妙。市場人士更關心的是進口政策是否會松動。他們認為，不排除年初部分放行的可能性。不過，春節前，進口煤成為冬季用煤高峰的有效供應源已是不可能的了。
在供給側結構性改革的背景下，淘汰落后產能，釋放先進產能，近兩年動力煤供需呈現動態的緊平衡，隨著淡旺季的變遷呈現供應小幅過剩和供應小幅緊缺局面，進而造成價格明顯區間波動。“今年，受嚴格的安檢、頻繁的事件性停限產、電廠持續低庫存、下游需求旺盛等因素影響，煤價持續超出綠色區間，這也刺激先進產能加速釋放。明年，煤炭供應仍有增加空間。”西部期貨黑色系高級研究員謝栩說。
謝栩認為，對于動力煤1801合約而言，在供暖旺季、高基差的支撐下，仍將保持強勢，基差修復大概率以現貨價格回落、期貨價格上漲來收斂。而對于1803合約，引入做市商機制后，合約活躍起來，產業客戶擁有更多套保標的的選擇。并且，1803合約和1801合約、1805合約之間也將出現套利機會，建議關注。
動力煤期貨1801合約修復貼水預期明顯，現貨價格在四季度將下跌，且在650元/噸獲得支撐，最終期現回歸。從聯動性角度看，1801合約的向好提振1805合約，但由于產能釋放、庫存累積，期貨價格上至600元/噸后存在拋空機會。
不過，上海辰信供應鏈管理有限公司投資總監楊獻智表示，從現貨角度考慮，做空1801合約還是有顧慮的。因為可供交割的貨源并不充裕，盤面幾十萬噸的接貨量不低，如果后市擴大到近200萬噸的規模，那么按目前的供應邏輯，很難在1801合約交割之時兌現貨物。當前現貨往下、期貨向上修復貼水的行情會比較明顯，他認為國內冬暖行情即將到來，在630元/噸以下非常適合電廠進行買入套保，也會在盤面形成一條價格支撐帶。
期貨日報記者在調研時發現，原本市場最擔心的是內蒙古的煤炭生產，普遍預期產量會在11月明顯恢復，而從數據來看，9月就已經出現環比增長，盡管增幅有限，不足100萬噸，但生產受限、產量下降的邏輯顯然站不住腳。
數據顯示，今年9月，內蒙古生產煤炭7521萬噸，同比增加791萬噸，增幅為11.75%；1—9月，內蒙古累計生產煤炭68066萬噸，同比增加7703萬噸，增幅為12.76%。
另外，10月，陜西生產原煤5004.73萬噸，同比增加554.03萬噸，增幅為12.45%；1—10月，陜西累計生產原煤43589.62萬噸，同比增加7020.98萬噸，增幅為19.20%。
“在現有的利潤水平下，煤礦沒有減產意愿，幾乎都處于滿產狀態，未來兩三個月產量有望進一步釋放。”張笑金說。
據悉，今年1—10月，我國共進口煤炭22612萬噸，同比增長12.1%。目前已經到達進口限額，進口形勢較為微妙。市場人士更關心的是進口政策是否會松動。他們認為，不排除年初部分放行的可能性。不過，春節前，進口煤成為冬季用煤高峰的有效供應源已是不可能的了。
在供給側結構性改革的背景下，淘汰落后產能，釋放先進產能，近兩年動力煤供需呈現動態的緊平衡，隨著淡旺季的變遷呈現供應小幅過剩和供應小幅緊缺局面，進而造成價格明顯區間波動。“今年，受嚴格的安檢、頻繁的事件性停限產、電廠持續低庫存、下游需求旺盛等因素影響，煤價持續超出綠色區間，這也刺激先進產能加速釋放。明年，煤炭供應仍有增加空間。”西部期貨黑色系高級研究員謝栩說。
謝栩認為，對于動力煤1801合約而言，在供暖旺季、高基差的支撐下，仍將保持強勢，基差修復大概率以現貨價格回落、期貨價格上漲來收斂。而對于1803合約，引入做市商機制后，合約活躍起來，產業客戶擁有更多套保標的的選擇。并且，1803合約和1801合約、1805合約之間也將出現套利機會，建議關注。
動力煤期貨1801合約修復貼水預期明顯，現貨價格在四季度將下跌，且在650元/噸獲得支撐，最終期現回歸。從聯動性角度看，1801合約的向好提振1805合約，但由于產能釋放、庫存累積，期貨價格上至600元/噸后存在拋空機會。
不過，上海辰信供應鏈管理有限公司投資總監楊獻智表示，從現貨角度考慮，做空1801合約還是有顧慮的。因為可供交割的貨源并不充裕，盤面幾十萬噸的接貨量不低，如果后市擴大到近200萬噸的規模，那么按目前的供應邏輯，很難在1801合約交割之時兌現貨物。當前現貨往下、期貨向上修復貼水的行情會比較明顯，他認為國內冬暖行情即將到來，在630元/噸以下非常適合電廠進行買入套保，也會在盤面形成一條價格支撐帶。