市場回顧。上周鋼材現貨價格先揚后抑,4月份固投以及房地產數據出現下滑,板塊周漲幅1.26%,居申萬28個行業第26,滬深300指數上漲0.78%,跑輸大盤2.04個百分點。板塊個股中鄂爾多斯、金洲管道、武進不銹漲幅靠前,分別上漲4.20%、2.87%、2.72%,中原特鋼、韶鋼松山、八一鋼鐵跌幅居前。
期市窄幅震蕩。期貨走勢受4月地產利空影響較小,周內窄幅震蕩,周五逐漸有走弱跡象。周內焦炭、熱卷表現相對較強,環比上漲1.04%、0.88%,焦煤、鐵礦、螺紋環比分別下跌2.42%、0.93%、1.20%。持倉量上鐵礦遭遇大幅減倉,持倉環比下降10.13%,焦煤持倉環比下降1.54%;焦炭、螺紋、熱卷持倉較上周分別增加2.22%、0.85%、3.38%。
雙焦庫存上升,鐵礦庫存繼續消化,鋼材社庫降幅收窄。京唐港煉焦煤庫存為135.9萬噸環比累積26萬噸,焦炭天津港庫存為70萬噸較上周增加2萬噸。鐵礦石港口庫存環比減少112萬噸至15758萬噸。鋼廠方面,高爐開工率升至70.17%,唐山高爐開工率升至74.39%。鋼材社會庫存減少58.6萬噸,上海線螺采購量降至20400噸。
鋼廠仍舊維持高利潤。上周成材原料現貨價格波動較小,鋼廠高利潤繼續維持,上海三級螺紋鋼環比下降20元至4000元/噸。根據我們模擬的鋼廠利潤,鋼廠螺紋毛利潤為1141元/噸,熱卷毛利1039元/噸,冷軋毛利潤為719元/噸。
每周觀點:4月固投以及地產數據不及預期勢必拖累與投資相關度較高的周期行業,市場對于當前鋼鐵下游地產以及基建需求有所擔憂。近期二三線城市繼續加碼調控,房貸利率持續上行帶給地產銷售較大負面影響,4月地產銷售單月增速為-4.1%,后續地產銷售走勢仍待觀察。基建近期有觸底跡象,政策端來看,4月28好國務院辦公廳下發28號文鼓勵推廣PPP模式并強調社會資本參與度,5月初財政部下發65號文旨在加強地方預算執行管理與加強支出進度,近期新疆PPP也有重新啟動的跡象,基建端需求面臨反彈。從發電量、水泥產量、鋼鐵產量以及制造業相關機械的投資高環比增長來看,目前生產端活動比較旺盛。在周末中美貿易和談之后,加大進口使國內經濟發展仍具壓力,后期降準可能性猶存,對于短期經濟數據不必過于悲觀。
投資建議:當前行業的邏輯在于需求旺季的真實與否,對于需求我們維持謹慎樂觀的判斷,給予行業第二季度“同步大市”的評級。建議投資組合:寶鋼股份(600019)、方大特鋼(600507)、韶鋼松山(000717)、華菱鋼鐵(000932)、新鋼股份(600782)以及三鋼閩光(002110)。
期市窄幅震蕩。期貨走勢受4月地產利空影響較小,周內窄幅震蕩,周五逐漸有走弱跡象。周內焦炭、熱卷表現相對較強,環比上漲1.04%、0.88%,焦煤、鐵礦、螺紋環比分別下跌2.42%、0.93%、1.20%。持倉量上鐵礦遭遇大幅減倉,持倉環比下降10.13%,焦煤持倉環比下降1.54%;焦炭、螺紋、熱卷持倉較上周分別增加2.22%、0.85%、3.38%。
雙焦庫存上升,鐵礦庫存繼續消化,鋼材社庫降幅收窄。京唐港煉焦煤庫存為135.9萬噸環比累積26萬噸,焦炭天津港庫存為70萬噸較上周增加2萬噸。鐵礦石港口庫存環比減少112萬噸至15758萬噸。鋼廠方面,高爐開工率升至70.17%,唐山高爐開工率升至74.39%。鋼材社會庫存減少58.6萬噸,上海線螺采購量降至20400噸。
鋼廠仍舊維持高利潤。上周成材原料現貨價格波動較小,鋼廠高利潤繼續維持,上海三級螺紋鋼環比下降20元至4000元/噸。根據我們模擬的鋼廠利潤,鋼廠螺紋毛利潤為1141元/噸,熱卷毛利1039元/噸,冷軋毛利潤為719元/噸。
每周觀點:4月固投以及地產數據不及預期勢必拖累與投資相關度較高的周期行業,市場對于當前鋼鐵下游地產以及基建需求有所擔憂。近期二三線城市繼續加碼調控,房貸利率持續上行帶給地產銷售較大負面影響,4月地產銷售單月增速為-4.1%,后續地產銷售走勢仍待觀察。基建近期有觸底跡象,政策端來看,4月28好國務院辦公廳下發28號文鼓勵推廣PPP模式并強調社會資本參與度,5月初財政部下發65號文旨在加強地方預算執行管理與加強支出進度,近期新疆PPP也有重新啟動的跡象,基建端需求面臨反彈。從發電量、水泥產量、鋼鐵產量以及制造業相關機械的投資高環比增長來看,目前生產端活動比較旺盛。在周末中美貿易和談之后,加大進口使國內經濟發展仍具壓力,后期降準可能性猶存,對于短期經濟數據不必過于悲觀。
投資建議:當前行業的邏輯在于需求旺季的真實與否,對于需求我們維持謹慎樂觀的判斷,給予行業第二季度“同步大市”的評級。建議投資組合:寶鋼股份(600019)、方大特鋼(600507)、韶鋼松山(000717)、華菱鋼鐵(000932)、新鋼股份(600782)以及三鋼閩光(002110)。