市場熱點

6月底鋼廠開啟7月招標采購，硅鐵采購價格環比普跌，承兌到廠價普遍在6900元/噸左右，硅錳采購價環比漲幅明顯，普遍在8000—8500元/噸承兌到廠。每月月底鋼廠招標采購均是需求放量階段，但集中采購過后市場成交走淡，廠家以交付訂單為主。因此除了月底需求增加導致供應緊張外，月中以貿易商訂單為主，市場行情難以持續走強。

短期市場炒作熱點在于寧夏石嘴山關于“散、亂、污”企業制定的專項行動方案。其中，對鐵合金市場影響比較大的是對于16家20000KVA以下礦熱爐進行斷電停產整改，涉及9家硅錳企業，預計影響月產量3萬噸左右。但據我們了解，目前企業尚未斷電整改，且整改時間未定。

短強長弱

硅鐵供應從2017年偏緊逐步向緊平衡過渡，2018年高開機率下供應格局趨于寬松。2017年國內硅鐵市場供應持續緊張，但隨著價格上漲以及生產利潤擴大，企業開機率上升，產能大量釋放，供應持續增加。2018年1月中衛復產，加之2017年12月其他產區增產，供應從緊張轉為緊平衡。2月需求縮減，過剩率擴大至6.8%，加上春節后下游需求釋放緩慢，去庫存不及預期，3、4月庫存積累明顯。整體上，2018年供應相比2017年寬松。

硅錳階段性供應緊張推升期現價格。相比硅鐵，硅錳行業相對寬松，3月過剩率在15%左右，4、5月逐步收窄，6月在環保壓力下整體產量繼續下滑，出現階段性供應緊張，特別是在鋼廠招標之際，企業庫存在二季度最低水平，而貿易商提前囤貨更是加劇了市場尋貨難的情況。不過，此次環保督察已經到后期整改階段，預計減產數量不及去年12月。從消息面看，此次石嘴山斷電整改的硅錳爐數也比4月3日政府發文中涉及的40多臺硅錳爐數量少。隨著環保“回頭看”接近尾聲，前期要求整改的企業將復產，后期供應壓力會逐步釋放，強勢行情或逐漸退潮。

套保將成為常態

從2018年的交割情況看，硅鐵交割量從1月的5355噸增加到5月的9275噸，倉單注冊量最高為31675噸，一方面說明期市的認可度再上臺階，另一方面說明企業參與度、成熟度大大提升。預計今年硅鐵的開機率有望恢復到2013年的水平，需求端雖然保持增量但增幅小于供應端，因此建議企業在期市進行套保。

受短期利多因素刺激，硅錳期現價格不斷走高，不過錳礦價格上漲幅度受制于港口庫存和下游復產進度。目前硅錳廠利潤在500—800元/噸不等，在礦山和鋼廠的夾擊中，硅錳廠維持高額利潤的時間段一般不長，因此建議企業參與1809合約的保值操作。