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全球股市淪陷 2019年機(jī)會(huì)在哪里?

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2018-12-10  來源:蘭格鋼鐵網(wǎng)  瀏覽次數(shù):790
 
核心提示:今年即將結(jié)束,全球市場(chǎng)無一例外的經(jīng)歷了滾動(dòng)熊市,幾乎沒有任何資產(chǎn)善始善終,全身而退。 新興市場(chǎng)在2018年前10個(gè)月飽受美元走
 今年即將結(jié)束,全球市場(chǎng)無一例外的經(jīng)歷了“滾動(dòng)熊市”,幾乎沒有任何資產(chǎn)“善始善終,全身而退”。

    新興市場(chǎng)在2018年前10個(gè)月飽受美元走強(qiáng)之苦,發(fā)達(dá)市場(chǎng)也沒好到哪里去,歐洲重要股指跌幅比亞洲重要股指跌幅還大;牛了十年的美股,在最近兩月也瘋狂回吐漲幅。

    展望2019年,多家投行表示并不看好美元、美股等資產(chǎn),但對(duì)大宗商品情有獨(dú)鐘。

    歐股淪陷,“重回18年前”

    Wind數(shù)據(jù)顯示,英國富時(shí)100指數(shù)年初至今下跌了11.83%,觸及1999年的位置,回到18年前。意大利指數(shù)下跌了14.86%,德國DAX指數(shù)下跌16.49%,法國CAC40指數(shù)下跌9.40%,西班牙IBEX35指數(shù)下跌12.23%。而MSCI歐洲指數(shù)竟然下跌達(dá)到了15.59%。

    在歐洲主要國家股指出現(xiàn)兩位數(shù)跌幅的同時(shí),歐洲藍(lán)籌股也成為暴跌的主力。由歐盟成員國法國、德國等12國資本市場(chǎng)上市的50只超級(jí)藍(lán)籌股——歐洲斯托克50指數(shù)表現(xiàn)來看,年初至今已經(jīng)下跌了10.98%,而現(xiàn)在點(diǎn)位2828點(diǎn),距離2000年2月份的歷史高點(diǎn)5219點(diǎn),已經(jīng)跌去46%,幾乎腰斬!

    在歐洲經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊——德國股市上,德國藍(lán)籌股指DAX的30家上市公司中,17家公司在三季度出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下滑,其中1家出現(xiàn)虧損,也從側(cè)面反映了德國經(jīng)濟(jì)基本面“降溫”的趨勢(shì)。其中,大眾、德意志銀行、寶馬、戴姆勒奔馳、西門子、巴斯夫等德國著名品牌上市公司的股價(jià),跌幅都在兩位數(shù)以上。

    全球市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)IHSMarkit日前公布,歐元區(qū)11月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值從10月的53.1降至52.7,為2016年9月以來最低水平。而企業(yè)樂觀氣氛處于2014年底以來最低,明年經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)升高。

    根據(jù)11月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,受全球貿(mào)易摩擦和國內(nèi)汽車行業(yè)產(chǎn)出下降影響,德國經(jīng)濟(jì)三季度環(huán)比下跌0.2%,是2015年第一季度以來的首次萎縮。而德國三季度出口萎縮,制造業(yè)PMI創(chuàng)32個(gè)月新低,綜合PMI創(chuàng)近四年新低。

    現(xiàn)在,歐盟區(qū)核心成員都面臨著巨大的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

    一直以來,德國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)很大程度決定了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)或萎縮。雖然三季度歐元區(qū)仍保持?jǐn)U張,但0.2%的環(huán)比增速明顯低于上半年,“趨冷”的方向與德國一致,全歐洲景氣正陷入兩年多以來的最低點(diǎn)。

    與此同時(shí),歐洲政治動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)也在進(jìn)一步抬高。12月3日,法國“黃背心”抗議活動(dòng)引發(fā)嚴(yán)重騷亂,法國總理菲利普(EdouardPhillippe)當(dāng)天宣布,暫停包括上調(diào)燃油稅在內(nèi)的三種財(cái)政措施6個(gè)月。未來將尋求在稅收和公共支出方面進(jìn)行公開辯論。而如果下調(diào)稅收,那么未來的公共財(cái)政支出也將下調(diào)。

    英國退歐一波三折,不確定性較大。

    12月11日,英國議會(huì)將對(duì)此前歐盟委員會(huì)通過的脫歐協(xié)議進(jìn)行表決。從目前的情況看,協(xié)議獲得通過的可能性不大。一旦脫歐協(xié)議被否決,英國政府將有最多21天的時(shí)間提出新的方案,目前英國國內(nèi)對(duì)第二次公投以及挪威模式的呼聲漸起。意大利總理孔特當(dāng)天將向歐盟委員會(huì)主席容克提交修改后的2019年預(yù)算案。

    總之,在歐股大跌之際,歐洲的基本面還面臨著諸多重大問題懸而未決,股市難言樂觀。

    美股年末瘋狂回吐

    美股曾經(jīng)一枝獨(dú)秀,在上半年歐股震蕩和新興市場(chǎng)大跌時(shí)表現(xiàn)尤為突出。不過在10月以來,走向開始出現(xiàn)波折。

    上周五,標(biāo)普500指數(shù)(INX)的50日均線下穿200日均線,形成所謂“死亡交叉”(deathcross)。

    T3Live合伙人ScottRedler表示,這意味著股價(jià)或?qū)㈤L(zhǎng)期處于低位,是真正賣出的信號(hào)。上一次出現(xiàn)這一技術(shù)形態(tài)是在2015年。

    此前,由中小盤股組成的羅素2000(IWM)在11月13日形成“死叉”,自那以來下跌了4.4%。11月27日,納斯達(dá)克綜指(IXIC)也出現(xiàn)這一形態(tài),至今下跌1.6%。12月4日(本周二),納指100(NDX)也步其后塵。

    個(gè)股方面,蘋果(AAPL)、谷歌母公司Alphabet(GOOG)本周分別下跌5.65%和5.29%,抹去年初以來全部漲幅。

    分析稱,美股大跌的原因是美債收益率倒掛,引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

    美國國債收益率曲線出現(xiàn)局部“倒掛”,為十一年來首次。截至周五,這一現(xiàn)象主要發(fā)生于5年期和3年期國債收益率之間。長(zhǎng)期以來,收益率曲線倒掛被視作經(jīng)濟(jì)衰退的“先行指標(biāo)”。

    美國諮商會(huì)(ConferenceBoard)編制的領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù)(LEI)由十個(gè)組件組成,其中就包含利差變量——美國10Y國債收益率與聯(lián)邦基金利差。

    據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì),1955年至今的63年間,美債10年期與1年期收益率發(fā)生過10次倒掛,其中9次倒掛后沒多久美國就陷入經(jīng)濟(jì)衰退。1966-67年的那次倒掛,雖然沒有被美國經(jīng)濟(jì)研究局(NBER)定義為經(jīng)濟(jì)衰退,但1966年美國發(fā)生了信貸危機(jī)(TheCreditCrunchof1966)。中金研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,10年期與1年期美債利差倒掛對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退/信貸危機(jī)具有超強(qiáng)的預(yù)測(cè)能力,10發(fā)10中。

    上述報(bào)告稱,歷史經(jīng)驗(yàn)看,平均而言“倒掛”到衰退時(shí)間約一年半左右。目前,10年期與1年期美債利差為17BP(注:17個(gè)基點(diǎn),即0.17個(gè)百分點(diǎn))。

    研究咨詢機(jī)構(gòu)CFRA首席投資策略師SamStovall表示,市場(chǎng)通常在12月中觸及低點(diǎn)。但今年尚不清楚市場(chǎng)是否會(huì)在年底大幅反彈。他說:“真正的問題是,我們是否正走向全球衰退,這就是問題所在。統(tǒng)計(jì)來看,標(biāo)普500指數(shù)在衰退前七個(gè)月見頂。貿(mào)易問題是如此不確定。這最終可能成為一個(gè)相當(dāng)有影響力的催化劑。”

    投行看多大宗商品2019年表現(xiàn)

    巴克萊報(bào)告稱,當(dāng)前大多數(shù)大宗商品都超賣,價(jià)格應(yīng)該會(huì)回升。

    高盛發(fā)布的“原材料十大交易策略”建議投資者,鑒于大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)前所未有的錯(cuò)位,目前已迎來做多石油、黃金和基礎(chǔ)金屬的機(jī)會(huì)。

    高盛表示,所有資產(chǎn)類別在沒有經(jīng)濟(jì)衰退的情況下悉數(shù)走低是前所未有的。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2019年全球GDP仍將保持3.5%的高速增長(zhǎng),且沒有證據(jù)表明對(duì)于大宗商品的需求疲弱,并預(yù)測(cè)標(biāo)普GSCI指數(shù)(高盛商品指數(shù))總回報(bào)率為17%。

    美銀美林認(rèn)為,盡管全球宏觀環(huán)境充滿挑戰(zhàn),但大宗商品前景仍然較為樂觀。

    美林美銀在最近一份報(bào)告中表示,看跌股票、債券以及美元,看漲現(xiàn)金和商品。一旦利率預(yù)期觸頂以及EPS預(yù)期處于低谷,資產(chǎn)價(jià)格將觸底。新興市場(chǎng)貨幣、韓國綜合股價(jià)指數(shù)、銅以及全球工業(yè)股的反彈。

    在大宗商品類別中,黃金和原油是機(jī)構(gòu)扎堆看多的香餑餑。

    雖然黃金2018年的表現(xiàn)較為坎坷,但是分析師對(duì)于2019年黃金的走勢(shì)并不悲觀。高盛已將黃金列入2019年十大最佳大宗商品交易之一。

    高盛的預(yù)計(jì),受后周期對(duì)另類投資組合多元化的需求推動(dòng),預(yù)計(jì)2019年黃金ETF的資金流入量將會(huì)擴(kuò)大,金價(jià)將在未來12個(gè)月內(nèi)升至1350美元。與此同時(shí),高盛在報(bào)告中表示,2019年的金價(jià)展望維持為3個(gè)月1250美元/盎司,6個(gè)月1300美元/盎司。

    高盛指出,ETF需求、央行購買可能推動(dòng)黃金價(jià)格上漲。“現(xiàn)在有越來越多央行自2012年以來首次踏入黃金市場(chǎng)。”

    高盛分析師JeffreyCurrie還在11月26日發(fā)布的一份報(bào)告稱:“假如明年美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如預(yù)期般放緩,那么黃金將受益于對(duì)防御性資產(chǎn)的更高需求。”

    美銀美林預(yù)計(jì)明年黃金的均價(jià)將達(dá)到1296美元,在美國雙重赤字和中國刺激措施的推動(dòng)下,黃金甚至可能反彈至1400美元高位。

    法國農(nóng)業(yè)信貸銀行在最新的報(bào)告中建議投資者買入黃金,認(rèn)為匯率波動(dòng)在短期至中期內(nèi)將會(huì)推動(dòng)黃金走高。該行策略師ManuelOliveri在報(bào)告中建議投資者在1240美元價(jià)位時(shí)買入黃金,目標(biāo)價(jià)1420美元。

    原油方面,高盛大宗商品主管Currie表示,油價(jià)高于50美元/桶符合美國利益,預(yù)計(jì)油價(jià)會(huì)上漲;原油市場(chǎng)需要減產(chǎn)100萬桶/日。

    最新OPEC會(huì)議長(zhǎng)減產(chǎn)120萬桶/日,超出了高盛的預(yù)期。

    美銀美林預(yù)計(jì)布倫特原油和WTI原油在2019年均價(jià)將分別達(dá)到70美元/桶和59美元/桶。
 
 
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