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中國鋼鐵業(yè)信貸饑渴的產(chǎn)物:鐵礦石融資交易?

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-02-19  瀏覽次數(shù):163
 
核心提示:正如前惠譽中國銀行業(yè)問題專家朱夏蓮上月作出的評論,有幾個月一些信貸項目的確出現(xiàn)萎縮,但只是一個月,而且通常其它項目都會加

正如前惠譽中國銀行業(yè)問題專家朱夏蓮上月作出的評論,“有幾個月一些信貸項目的確出現(xiàn)萎縮,但只是一個月,而且通常其它項目都會加速增長”。

“東邊不亮西邊亮”。央行通過拉高銀行間利率打壓影子銀行活動,今年1月傳統(tǒng)的新增銀行貸款已經(jīng)大幅反彈,特別是短期的票據(jù)貼現(xiàn)。高盛最近也在報告中表示,中國保稅區(qū)的庫存再次激增,銅融資交易有死灰復燃之勢。

更有趣的是,雖然最近中國PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,但今年1月中國大宗商品進口量再刷新高,類似銅融資交易的大宗商品貿(mào)易融資活動甚至有“擴散”的跡象。

由于冬季是中國建筑業(yè)的淡季,鋼鐵廠的需求萎靡。根據(jù)數(shù)據(jù),中國34個的鐵礦石庫存激增456萬噸,至2月14日的1.0086億噸,歷史上第二次突破1億噸的水平,追平了2012年的記錄。同時,今年1月鐵礦石的進口量也創(chuàng)下了歷史新高,至8683萬噸。

然而,中國鋼鐵協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示,今年1月粗鋼的產(chǎn)出環(huán)比下滑了約2%(可能存在春節(jié)的因素影響),鋼價的表現(xiàn)也繼續(xù)萎靡。

彭博給出了鐵礦石庫存激增的一個解釋,從不缺乏創(chuàng)意的中國金融業(yè)可能已經(jīng)把銅融資交易“改進成”鐵礦石融資交易:

世界最大買家中國的鐵礦石庫存上升至歷史新高,因為貿(mào)易商增加進口來利用煉鋼的原材料作為獲取信貸的抵押品。其實國內(nèi)對鐵礦石的需求仍然萎靡。

Mysteel網(wǎng)站首席鐵礦石分析師高波表示:“進口的鐵礦石不斷在港口囤積,因為貨物卷入了貿(mào)易融資的交易中。”

可能是因為新一屆政府鐵心化解鋼鐵業(yè)的過剩產(chǎn)能,三令五申禁止銀行對產(chǎn)能過剩行業(yè)的新增產(chǎn)能項目提供任何形式的新增授信支持,并要求整頓現(xiàn)存的業(yè)務,同時銀行間市場利率的上漲也拉高了通過影子銀行的融資成本

與銅相比,鐵礦石理論上并非優(yōu)秀的貿(mào)易融資商品,因為更高的價值密度和易售性能大幅降低融資成本。雖然不知道鐵礦石融資交易的規(guī)模有多大,但鐵礦石融資交易的出現(xiàn)已經(jīng)凸顯了中國鋼鐵業(yè)對信貸的饑渴程度:

高波表示:“鋼鐵業(yè)的融資環(huán)境上個月繼續(xù)惡化。”

中國這種扭曲的鐵礦石需求,可能會對未來全球鐵礦石市場造成巨大的沖擊,因為這種并非來自終端需求的短期需求上升,給上游產(chǎn)業(yè)傳遞了錯誤的市場信號:

世界第二大鐵礦石出口企業(yè)力拓上月表示,上季度鐵礦石產(chǎn)出從一年前的5200萬噸增長7%,至5550萬噸。(澳大利亞第三大鐵礦石生產(chǎn)企業(yè))FMG也正按計劃在3月末把產(chǎn)能提升至1.55億噸。


 
 
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