潰壩事故造成的產(chǎn)量下降目前確定的只有1300萬噸，其余的主要體現(xiàn)在市場預期之中，事故最終對產(chǎn)量的影響尚存變數(shù)。若無新增利好支撐，鐵礦石價格繼續(xù)上行存在難度。

全球最大鐵礦石供應商淡水河谷(VALE)潰壩事故發(fā)生后，市場炒作熱情較高，鐵礦石價格出現(xiàn)連續(xù)大幅上漲。VALE事故最終對產(chǎn)量的影響尚存變數(shù)，而市場預期已經(jīng)體現(xiàn)較為充分，若無新增利好支撐，繼續(xù)上行存在難度。

潰壩事件持續(xù)發(fā)酵加劇供應擔憂

北京時間2019年1月25日晚間，VALE位于巴西布魯馬迪紐(Brumadinho)的Feij<Z:\KT2019\190131f00.tif>o礦區(qū)1號尾礦壩發(fā)生礦壩決堤事故。事故發(fā)生時堤壩內(nèi)廢料約有1230萬立方米，且有約300名工作人員正在進行作業(yè)，截至2月7日，事故共造成150人死亡，182人失蹤。事故發(fā)生后，VALE官方宣布將對上游的19個尾礦壩暫停運營，截止到目前已經(jīng)有9個尾礦壩完全停止運營，19個尾礦壩的暫停運營可能影響其約4000萬噸的年產(chǎn)量。

2月4日，巴西法院要求VALE暫停位于MinasGerais州的Brucutu礦區(qū)的生產(chǎn)，而Brucutu礦區(qū)是該州最大的礦區(qū)，鐵礦石年產(chǎn)能約3000萬噸，2月6日Brucutu礦區(qū)已暫停生產(chǎn)。

考慮到VALE自行關停的19個尾礦壩以及巴西法院強制要求關停的Brucutu礦區(qū)，最終VALE受影響產(chǎn)量可能遠超4000萬噸。此次事故死傷人數(shù)較多，VALE承受著巨大的來自政府和民眾的壓力。隨著此次事故的不斷發(fā)酵，不排除后期巴西政府以及VALE自身對其礦區(qū)的整頓繼續(xù)升級，從而使得VALE的產(chǎn)量進一步削減。

2019年全球鐵礦石過剩僅1700萬噸，是2013年以來過剩量最小的一年。而此次事故發(fā)生后，可能導致VALE大幅減產(chǎn)，2019年VALE原預估年產(chǎn)量為4億噸，而此次事故可能造成VALE超過4000萬噸的產(chǎn)量削減。按照最保守的估計，2019年VALE年產(chǎn)量為3.6億噸，這將導致2019年鐵礦石供需由弱平衡轉向緊平衡，2019年鐵礦石或出現(xiàn)超過2200萬噸的缺口，2013年以來全球鐵礦石第一次有望出現(xiàn)供不應求的格局。

可以確定的是，此次潰壩事故必然會對VALE的生產(chǎn)造成較大的負面影響，鐵礦石價格重心將大幅上移。

價格連續(xù)上漲充分體現(xiàn)潰壩事件影響

VALE事故發(fā)生后，鐵礦石期現(xiàn)價格均出現(xiàn)連續(xù)大幅上漲，無論是大連鐵礦石期貨、現(xiàn)貨普氏指數(shù)還是港口現(xiàn)貨均出現(xiàn)了大幅上漲。從事故發(fā)生至2月11日，鐵礦石期現(xiàn)價格漲幅均在20%左右。

價格大幅上漲對潰壩事故已經(jīng)有了較為充分的反應，VALE潰壩事故造成的產(chǎn)量下降目前確定落地的只有1300萬噸，其余的均主要體現(xiàn)在市場預期之中。VALE潰壩事故導致產(chǎn)量下降，必然會導致全球鐵礦石供需情況發(fā)生改變，但短期內(nèi)價格出現(xiàn)如此巨大的上漲也包含了較為明顯的情緒因素。

首先，VALE雖然目前預估最大影響7000萬噸產(chǎn)量，但實際上VALE自身有大量的庫存，庫存的消化可以在一定程度上彌補產(chǎn)量的下滑。其次，VALE在前幾年關閉了部分礦區(qū)產(chǎn)能，優(yōu)化內(nèi)部結構，但是此次潰壩事故對其在產(chǎn)產(chǎn)能造成了極大的負面影響，為彌補產(chǎn)量的下滑不排除其將部分閑置產(chǎn)能重啟的可能。最后，近年來普氏指數(shù)長時間運行在70美元/干噸附近，而在春節(jié)假期間普氏指數(shù)最高達到94美元/干噸。從全球鐵礦石的供應來看，一旦鐵礦石價格超過80美元/干噸并維持1—2個月，容易激發(fā)大量新增非主流供應，從而使得VALE產(chǎn)量的下降在一定程度上被彌補。

總體而言，VALE事故最終對產(chǎn)量的影響尚存變數(shù)，若無新增利好支撐，鐵礦石價格繼續(xù)上行存在難度。