新年開市鋼材市場(chǎng)謹(jǐn)慎拉漲穩(wěn)步開局，銷售價(jià)格指數(shù)連續(xù)3個(gè)月上漲，本月升至51.8，較上月上漲2.9個(gè)百分點(diǎn)。但受到雙節(jié)長(zhǎng)假因素影響，2月份鋼材市場(chǎng)實(shí)際交易時(shí)間有限，市場(chǎng)銷售和下游采購整體呈現(xiàn)縮減態(tài)勢(shì)。鋼鐵流通企業(yè)銷售量指數(shù)和訂單指數(shù)分別跌至41.4和41.7，較上月下跌1.4個(gè)百分點(diǎn)和0.9個(gè)百分點(diǎn)。

庫存方面是本月關(guān)注的重點(diǎn)。2月份鋼鐵流通業(yè)庫存指數(shù)升至56.3，較上月增長(zhǎng)8.2個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上。春節(jié)后首周，全國29個(gè)重點(diǎn)城市鋼材社會(huì)庫存量為1426.02萬噸，比節(jié)前增加440.17萬噸，上升44.64%。與去年同期相比，春節(jié)期間累庫增量高于去年，但庫存總量略低于去年。從區(qū)域來看，全國范圍六大區(qū)域庫存指數(shù)普遍上漲，其中華東、東北區(qū)域庫存指數(shù)上升速度最快。從樣本企業(yè)規(guī)模來看，本月年銷量大于100萬噸的大型鋼貿(mào)流通企業(yè)庫存指數(shù)上漲15個(gè)百分點(diǎn)，年銷量在50-100萬噸、10-50萬噸和10萬噸以內(nèi)的流通企業(yè)庫存指數(shù)分別上漲6.5、8.4和7.9個(gè)百分點(diǎn)。大型鋼貿(mào)流通企業(yè)的庫存增速明顯高于其他中小規(guī)模企業(yè)，表明今年冬儲(chǔ)庫存相對(duì)集中在資金充裕的市場(chǎng)大戶手中，抗風(fēng)險(xiǎn)性提高。

從先行數(shù)據(jù)來看，2月份鋼鐵流通業(yè)走勢(shì)判斷指數(shù)和采購意愿指數(shù)雙雙上行，升至53.0和52.0，較上月分別上漲6.0和6.3個(gè)百分點(diǎn)。先行指數(shù)率先回升至擴(kuò)張區(qū)間，表明市場(chǎng)信心回升預(yù)期正在好轉(zhuǎn)。

對(duì)于三月份，我們認(rèn)為鋼材市場(chǎng)供需情況好于預(yù)期，整體環(huán)境優(yōu)于去年同期。供給方面，環(huán)保限制政策方向性減弱，鋼廠生產(chǎn)狀態(tài)強(qiáng)于去年，高爐開工率平均高于去年同期4-5個(gè)百分點(diǎn)，但成本居高，作為邊際產(chǎn)能的短流程企業(yè)電弧爐處于盈虧邊緣壓制產(chǎn)能利用率的抬升。預(yù)計(jì)1-2月粗鋼生產(chǎn)維持去年年底水平，供給量總體可控。隨著在途資源陸續(xù)到庫，社會(huì)庫存將在月底至3月初達(dá)到年內(nèi)峰值，根據(jù)目前的庫存水平推斷，我們認(rèn)為今年社會(huì)庫存高點(diǎn)與去年接近。

需求方面，周期背景下盡管高基數(shù)行業(yè)面臨增速回落，但絕對(duì)量依然可觀。逆周期調(diào)控后，信用環(huán)境和資金面顯著改善，地產(chǎn)、基建的需求韌性可能比之前預(yù)期的表現(xiàn)的更好。通過我們對(duì)下游企業(yè)的走訪調(diào)研，相關(guān)項(xiàng)目開工建設(shè)將在二月底至三月初迎來集中開工復(fù)工，淡旺季轉(zhuǎn)換帶來的需求增量靜待正常釋放，鋼鐵行業(yè)供需緊平衡局面將逐步緩解，庫存將開啟年內(nèi)去化過程。綜合來看，受雙節(jié)長(zhǎng)假因素影響，二月份鋼鐵流通企業(yè)銷量縮減，冬儲(chǔ)操作理性謹(jǐn)慎，庫存上升但總體風(fēng)險(xiǎn)可控，節(jié)后預(yù)期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，對(duì)三月份鋼鐵流通市場(chǎng)需求景氣保持謹(jǐn)慎樂觀。