3月份鋼材市場需求釋放較為順暢，鋼鐵流通企業(yè)銷售量指數(shù)和訂單指數(shù)大幅回升至59.3和58.8，較上月分別回升17.9、和17.1個百分點。指數(shù)大幅回升的原因一部分在于今年春季需求準時釋放，另一部分在于上月受春節(jié)因素銷售淡季基數(shù)過低。

庫存去化幅度擴大，印證需求旺季特征。3月份鋼鐵流通業(yè)庫存指數(shù)由上月的56.3降至本月的47.8，降幅達8.5個百分點，為四年以來同期(歷年3月)最大降幅。樣本企業(yè)中，年銷量在10-50萬噸的鋼貿流通企業(yè)去庫速度最快，為9.4個百分點。大型鋼貿流通企業(yè)(年銷量大于100萬噸)去庫速度較慢，為6.0個百分點。從區(qū)域來看，全國范圍六大區(qū)域庫存指數(shù)均出現(xiàn)下跌，按下跌幅度由高到低排名分別為:東北、中南、西北、華東、西南和華北地區(qū)。

從先行數(shù)據(jù)來看，3月份鋼鐵流通業(yè)走勢判斷指數(shù)和采購意愿指數(shù)分別為54.1和53.1，連續(xù)兩個月保持在擴張區(qū)間，但漲幅從上個月的6個百分點降至1個百分點左右，表明樣本企業(yè)對后期市場依然保持樂觀，但高預期看漲心態(tài)有所收斂。

我們認為，四月份鋼材市場將面臨供需雙強的局面。需求端，1-2個月社融和投資數(shù)據(jù)邊際改善，基建投資反彈逐步加速，地產投資結構上由前端向后端轉移(雖開工減緩，但后端施工增加)，總體依然保持較好韌性。個別制造業(yè)一季度的表現(xiàn)欠佳，但后期隨著減稅、下鄉(xiāng)政策的逐步鋪開，預計局面有望好轉。3月以來鋼材社會庫存大幅去化，去化速率高于去年，且周環(huán)比還有加速跡象，也側面印證了需求旺季特征。另一方面，供給端寬松引發(fā)市場擔憂。前階段中央經濟工作會議重提三大攻堅戰(zhàn)，但重點已轉向鞏固成果，年內非采暖季供給限制政策大方向邊際減弱。年初粗鋼日均產量達到253.5萬噸，同比增長超過9%，鋼鐵企業(yè)淡季生產強勁。高爐產能利用率已出現(xiàn)復蘇跡象，電爐邊際產能供給彈性不可小覷，增產擔憂對行業(yè)運行構成壓力。

綜合來看，三月份鋼鐵流通企業(yè)銷量明顯回升，去庫順暢，市場心態(tài)謹慎樂觀，采購意愿增強，預計四月份鋼鐵行業(yè)需求較好的局面仍會延續(xù)，庫存保持去化。但行業(yè)格局決定變量將重回供給端，緊平衡狀態(tài)大方向轉向寬松，重點關注供給彈性，行業(yè)膠著僵局大概率會被打破。