下游難言樂(lè)觀，鋼價(jià)或跌至3250元/噸一線
鋼材和鐵礦石大幅上漲的基礎(chǔ)條件并不具備。近期，房地產(chǎn)市場(chǎng)降價(jià)售房并不是因?yàn)橘Y金出現(xiàn)問(wèn)題，而是基于對(duì)未來(lái)市場(chǎng)相對(duì)悲觀的判斷，鋼價(jià)上漲的預(yù)期恐將落空。
近日，螺紋鋼大幅下跌，逼近3300元/噸一線。當(dāng)前鋼材市場(chǎng)基本面弱勢(shì)依舊，供給端并未有效收縮，且生產(chǎn)成本因礦價(jià)的下行而有所降低，下游開(kāi)工能否在3月份出現(xiàn)好轉(zhuǎn)仍難言樂(lè)觀。因此，我們認(rèn)為，螺紋鋼仍有下行空間，不排除跌至3250元/噸一線。
環(huán)保治理短期難化解過(guò)剩產(chǎn)能
近期，霧霾持續(xù)加重。污染最為嚴(yán)重的河北省政府用實(shí)際行動(dòng)打響了2014年化解鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能的第一槍，集中拆除了15家鋼鐵企業(yè)的高爐、轉(zhuǎn)爐，壓減煉鐵產(chǎn)能671萬(wàn)噸，煉鋼產(chǎn)能149萬(wàn)噸。相信此次行動(dòng)僅僅是一個(gè)開(kāi)始，與以往“拆小建大”不同，長(zhǎng)期來(lái)看，持續(xù)淘汰落后產(chǎn)能對(duì)于化解鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩會(huì)起到實(shí)質(zhì)性的作用。由于鋼鐵產(chǎn)業(yè)本身存在產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，尤其是河北地區(qū)存在大量未被統(tǒng)計(jì)的小型煉鋼廠。因此，在產(chǎn)能過(guò)剩的大背景下，短期供給端的收縮，對(duì)于供給量并未產(chǎn)生明顯的影響，短期并不能帶來(lái)鋼材價(jià)格的好轉(zhuǎn)。
供給收縮未奏效，鋼價(jià)上漲恐落空
當(dāng)前供給端并未得到有效的收縮，這或許也是價(jià)格在近期反彈乏力的原因之一。從中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，因季節(jié)性因素影響而導(dǎo)致年初粗鋼產(chǎn)量偏低的情況仍然存在，但2月上旬的大幅增產(chǎn)卻令人有些費(fèi)解。一方面，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)庫(kù)存量較1月末增長(zhǎng)20.02%，達(dá)到了1632.84萬(wàn)噸；另一方面，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量206.61萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)了5.2%。2月上旬供給端增加了逾100萬(wàn)噸，而庫(kù)存卻上漲了272萬(wàn)噸，顯示出鋼廠對(duì)于后市需求的看好，至少認(rèn)為在3月下游開(kāi)工季能夠賣上一個(gè)好價(jià)錢。
然而近期市場(chǎng)上有關(guān)房地產(chǎn)“崩盤(pán)”的傳言再次襲來(lái)。從最新公布的1月份國(guó)內(nèi)70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)變化情況來(lái)看，價(jià)格下降的城市明顯增加。從市場(chǎng)資金面的情況判斷，樓市降價(jià)售房主要并不是由于資金出現(xiàn)問(wèn)題，而是基于對(duì)未來(lái)市場(chǎng)相對(duì)悲觀的判斷，鋼價(jià)上漲的預(yù)期恐將落空。
港口礦堆積，鋼材成本重心下移
進(jìn)入2月份，進(jìn)口礦港口庫(kù)存數(shù)據(jù)便站上了億噸關(guān)口且持續(xù)上行，截至2月21日，已經(jīng)達(dá)到10720萬(wàn)噸，創(chuàng)出歷史最高水平，當(dāng)前并未出現(xiàn)任何下行的跡象。與2013年末粗鋼產(chǎn)量下行的走勢(shì)相反，進(jìn)口礦數(shù)量和港口庫(kù)存礦持續(xù)攀升，1月份進(jìn)口數(shù)量高達(dá)8683.46萬(wàn)噸，同樣創(chuàng)出了單月歷史最高水平。鐵礦石市場(chǎng)進(jìn)口和庫(kù)存量持續(xù)增加、需求逐漸減少且價(jià)格不斷下行的反常狀況得到了國(guó)內(nèi)諸多鋼材專家的關(guān)注。有專家估算，當(dāng)前港口億噸鐵礦石中有30%—40%存在貿(mào)易融資的情況，我們認(rèn)為，這是對(duì)這一異常情況的很好解釋。大規(guī)模融資礦市場(chǎng)所帶來(lái)的金融泡沫風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，尤其是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)注的焦點(diǎn)已由重增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向至降低通貨膨脹率和促進(jìn)就業(yè)的關(guān)鍵時(shí)期。
即將召開(kāi)的“兩會(huì)”恐難以推出大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策，鋼材和鐵礦石價(jià)格大幅上漲的條件并不具備。后期貿(mào)易商賤賣融資礦以回收資金的操作或許順理成章，屆時(shí)鋼材的生產(chǎn)成本重心將明顯地下移，鋼價(jià)將進(jìn)一步打開(kāi)下行空間。