北京時間5月6日早上09：29：27，就在A股開盤前30秒，中國人民銀行突然宣布降準決定：從2019年5月15日開始對中小銀行實施降準。

央行在公告中表示，為貫徹落實國務院常務會議要求，建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架，促進降低小微企業融資成本，中國人民銀行決定從2019年5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優惠存款準備金率。

具體而言，對僅在本縣級行政區域內經營，或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小于100億元的農村商業銀行，執行與農村信用社相同檔次的存款準備金率，該檔次目前為8%。這也是自4月國務院常務會議、央行媒體吹風會中要求抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率政策框架、兩會期間易綱表示對不同規模銀行實行不同檔次的存款準備金后，政策正式落地。

據央行消息，約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策，釋放長期資金約2800億元，全部用于發放民營和小微企業貸款。

5月盤前降準

多位接受記者采訪的金融市場領域分析師表示，雖然對中小銀行實行定向降準早有多次討論，市場也一直存在降準的預期，但此次降準時機仍然顯得有些突然。

從本次降準的時間點來看，可以說相當罕見。一是央行選擇在5月的第一個交易日降準，而以往降準則多發現在每季度首月中旬，上一次5月降準還是發生在2012年；二是央行選擇在股票市場正式開盤前30秒降準，而此時正是A股集合競價后的撮合成交時間，而此前降準則在收盤后或者非交易日宣布，給市場一些緩沖消化時間，避免過度刺激市場。

“央行此舉將使中小型銀行流動性得到較大改善，一是貫徹國常會精神；二是執行結構性貨幣政策，實現支持小微企業的結構性貨幣政策目標；三是對沖國內經濟與金融市場的潛在風險，也展現了央行逆周期調節的決心和意志力。”北京大學光華管理學院顏色副教授表示，“下一次降準的時間窗口預計在7月份左右，二季度再次降準的可能性不大，而等到二季度數據出來以后，如果經濟形勢沒有明顯改觀，預計央行會有類似的定向降準。”

中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明也認為，此次降準從政策層面已有預期，一是有降準空間，二是符合支持小微、民營的政策意圖，雖然此前央行兩度辟謠降準，但市場降準預期一直是有的。隨著外匯占款小幅度減少情況下基礎貨幣投放方式的改變，預計下半年還會有降準。

“不過本次盤前降準的時機選擇，也是在應對外部環境惡化。受到貿易談判協定的不確定性影響，金融市場風險偏好收縮，可能出現較大的波動，盤前降準也希望對沖這種波動。”趙慶明說。

“一般來看，降準對于股票市場多是利好消息，但在降準信息發布后股票市場仍然出現大跌，更多是與中美貿易談判不確定性有關，因此市場避險情緒上升。可以看到幾乎全球股市都在跌，而黃金價格則在上漲。”華南地區某證券策略分析師對記者表示。

此外，外交部發言人主持的5月6日下午舉行的例行發布會上表示，關于美方威脅對中國的產品加征關稅，類似的情況以前多次出現過。

“中方的立場和態度一直非常明確，美方對此也十分清楚。至于中美經貿磋商已經進行了十輪，取得了積極進展。當務之急，我們還是希望美方和中方共同努力，相向而行，爭取在相互尊重的基礎上達成一個互利雙贏的協議。這不僅符合中方利益，也符合美方利益，更是國際社會的普遍期待。至于記者關心的下一輪經貿磋商，國內外對此很關注，國際社會有很多的評論，我們也正在了解相關情況。我這里可以告訴你的是，中方團隊正在準備赴美磋商。”耿爽表示。

另一方面，在北京時間5月2日2：00，美聯儲宣布將超額存款準備金利率(IOER)由2.40%下調至2.35%，聯邦基金利率則于2.25%-2.50%目標區間內不變。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲認為現在的政策是適合的。相比之下，雖然貨幣政策要“以我為主”，但外部“縮表加息”的暫停甚至小幅度降準，也會更多打開國內貨幣政策的空間。

縣行的困惑

從央行公告可以看出，本次定向降準聚焦于在本縣級行政區域內經營，或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小于100億元的農村商業銀行。那么，對于本次定向降準，縣域金融機構究竟怎么看？

從央行2018年四季度貨幣政策報告來看，目前金融機構存款準備金率的基準檔次大體可分為三檔，即大型商業銀行為13.5%、中小型商業銀行為11.5%、縣域農村金融機構為8%。其中，中小型商業銀行主要包括股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、民營銀行和外資銀行，縣域農村金融機構主要包括農村信用社、農村合作銀行和村鎮銀行。

這也就表明，此次政策落地后約1000家縣域農商行存款準備金率由第二檔11.5%變為第三檔8%，降準約3.5個百分點。據央行公布數據顯示，本次約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策，釋放長期資金約2800億元，全部用于發放民營和小微企業貸款。

“我們要意識到，目前部分縣域經濟其實已經開始進入缺乏活力階段，大批量進行小微民營貸款的風險偏高。”中部地區某農村商業銀行負責人對21世紀經濟報道記者表示，“另一個問題是目前經濟處于什么周期，產業的導向在哪里，縣域如何吸引符合產業導向的公司？這些問題光靠給小銀行‘彈藥’，要資產小幾十個億的小銀行去自我探索是不行的。”

而另一位存款準備金率已經被降至8%的甘肅地區某村鎮銀行行長則表示，監管部門對不同類銀行實行不同指標評價是正確的，并且小銀行的存款準備金率還可以更低一些。

“對于小銀行而言，除了降準外更關注的問題是希望做好政策的協調和具體落地，如村鎮銀行、農信社、小型農商行發放農戶、小微貸款，人民銀行再貸款，財政獎補，稅收優惠，網點下沉建設等要精準到位。”上述銀行行長說，“目前我們一二萬元貸款流程基本與大行幾億貸款流程一樣，人力交通等成本很大，無政策優惠就是虧的，但再貸款等優惠政策的條件嚴格且繁瑣，目前情況是有政策但大多數村鎮銀行、小型農商行、農信社申請不上，財政獎補和所得稅優惠也多數享受不了。”

而在4月舉行的國務院常務會議中，除建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架外，也提到了要靈活運用貨幣政策工具，擴大再貸款、再貼現等工具規模，并推動銀行健全“敢貸、愿貸、能貸”的考核激勵機制，支持單獨制定普惠型小微企業信貸計劃，中央財政也會繼續安排資金，實施小微企業融資擔保降費獎補政策。