最新預(yù)測顯示，美聯(lián)儲到今年7月至少降息一次的概率高達(dá)80%
近期美國公布的各項關(guān)鍵指標(biāo)不及預(yù)期，加之美聯(lián)儲官員對調(diào)整貨幣政策的態(tài)度有所緩和，外界對美聯(lián)儲降息預(yù)期日漸升溫。最新預(yù)測顯示，美聯(lián)儲到今年7月至少降息一次的概率達(dá)到80%，這顯示出市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期已經(jīng)非常強烈。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)“陰云密布”
美國勞工部12日公布的數(shù)字顯示，受能源價格下滑影響，5月份美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比增長0.1%，較4月份0.3%的環(huán)比增幅有所收窄，同時也低于市場預(yù)期。數(shù)字還顯示，美國5月份CPI同比增長1.8%，增速較4月份的1.9%有所放緩，同時也低于市場預(yù)期。在剔除波動較大的食品和能源價格后，5月份核心CPI環(huán)比增長0.1%。核心CPI同比增長2%，增速較4月份下滑了0.1個百分點。
而此前接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家曾經(jīng)預(yù)測美國5月份總體CPI環(huán)比上漲0.1%、同比上漲1.9%；核心CPI環(huán)比上漲0.2%、同比上漲2.1%。道明證券分析師認(rèn)為，CPI數(shù)據(jù)之所以會出現(xiàn)回落主要是因為能源價格正常化的結(jié)果，近幾個月能源一直是CPI數(shù)據(jù)重要的驅(qū)動因素之一，隨著近期油價持續(xù)走低，一定程度上對美國的通脹造成了部分負(fù)面影響。
就業(yè)和通脹是美聯(lián)儲制定貨幣政策時重點關(guān)注的兩項經(jīng)濟指標(biāo)。根據(jù)勞工部6月7日公布的數(shù)據(jù)，5月份美國失業(yè)率環(huán)比仍持平在近50年低點的3.6%，但是非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)崗位僅為7.5萬個，不僅遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，而且較修正后的4月份數(shù)據(jù)也相差甚遠(yuǎn)。平均時薪環(huán)比增長0.2%，同比增長3.1%，均不及預(yù)期。而美國5月美國人口數(shù)據(jù)(ADP)就業(yè)人數(shù)僅增加2.7萬人，為2010年3月以來最低，遠(yuǎn)低于預(yù)期的18.5萬人。今年以來，美國非農(nóng)部門月均新增就業(yè)崗位數(shù)量為16.4萬個，較2018年的22.3萬個有明顯下滑。分析認(rèn)為，這些都凸顯出美國就業(yè)市場或正在出現(xiàn)放緩跡象。
不僅如此，6月3日美國權(quán)威行業(yè)研究機構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)公布的數(shù)據(jù)顯示，受全球貿(mào)易緊張局勢影響，5月份美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)環(huán)比下降0.7至52.1，創(chuàng)2016年10月以來最低值。同時，當(dāng)天IHS馬基特公司公布的數(shù)據(jù)也顯示，5月份美國制造業(yè)PMI環(huán)比降至2009年8月以來最低的50.5，瀕臨50榮枯線。
威爾明頓信托首席經(jīng)濟學(xué)家盧克·蒂利表示，雖然月度數(shù)據(jù)波動有時并不能說明什么問題，但就目前來看已經(jīng)有足夠跡象表明，美國就業(yè)市場確實在放緩。同時，就業(yè)放緩與ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)和其他數(shù)據(jù)走低趨勢相符合，“這似乎是貿(mào)易關(guān)稅和貿(mào)易摩擦不確定性導(dǎo)致的結(jié)果”。
將于當(dāng)?shù)貢r間14日公布的美國零售銷售數(shù)據(jù)也備受市場關(guān)注，由于汽車消費在美國經(jīng)濟中占有重要比重，所以汽車消費不足將導(dǎo)致其大幅走弱。如果14日該數(shù)據(jù)不佳，可能會進一步強化市場對于通脹疲軟的預(yù)期。
由于美國CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，美元跌勢加劇，創(chuàng)下日內(nèi)最低96.58。歐元兌美元、英鎊兌美元則持續(xù)反彈：歐元兌美元逼近此前高位1.1348；英鎊兌美元最高達(dá)到1.2758。同時，CPI數(shù)據(jù)使市場避險偏好提高，美債受到追捧，收益率下跌。12日美國10年期國債收益率下跌2.3個基點，降至2.112%。2年期國債收益率重挫5.7個基點，降至1.869%。30年期國債收益率下降1.9個基點，降至2.595%。
美聯(lián)儲降息箭在弦上
美聯(lián)儲將于6月18日至19日召開貨幣政策例會。目前有分析人士預(yù)測，美聯(lián)儲或于今年7月和9月進行兩次降息，并將在6月份會議后釋放相關(guān)信號。美聯(lián)儲主席鮑威爾日前表示，美聯(lián)儲正在密切關(guān)注貿(mào)易摩擦對美國經(jīng)濟的影響，并將采取適當(dāng)?shù)男袆泳S持美國經(jīng)濟擴張。這一表態(tài)被市場解讀為美聯(lián)儲對降息持開放態(tài)度。
本月初，圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德就曾表示，通脹低于目標(biāo)水平以及低失業(yè)率是美聯(lián)儲應(yīng)該降息的理由。芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長查爾斯·埃文斯也表示，如果美國經(jīng)濟增長比預(yù)期更加疲軟或者通脹維持在太低水平，都將給予美聯(lián)儲降息的空間。同時此前鮑威爾也表示將對降息持開放態(tài)度。因此隨著近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳疊加通脹疲軟加劇，市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期正在進一步升溫。
據(jù)路透社報道，摩根大通駐紐約分析師邁克爾·費拉里稱，“通脹疲軟的背景強化了我們今年稍晚兩次降息的預(yù)估。考慮到經(jīng)濟仍保持增長，貿(mào)易相關(guān)風(fēng)險仍存在兩面性，預(yù)計下周采取行動可能還為時過早”。
芝加哥商品交易所根據(jù)聯(lián)邦基金期貨市場交易數(shù)據(jù)做出的最新預(yù)測顯示，市場認(rèn)為美聯(lián)儲下周放寬政策的可能性不到20%，但到今年7月美聯(lián)儲至少降息一次的概率達(dá)到80%左右，9月至少降息一次的概率則超過了90%。巴克萊駐東京的資深策略師ShinichiroKadota表示：“市場已在很大程度上消化了美聯(lián)儲將降息預(yù)期，因此市場將下周的美聯(lián)儲會議當(dāng)成了解美聯(lián)儲準(zhǔn)備放寬政策的程度與時間長度的一個機會。”
不過也有分析師持有不同意見。高盛首席經(jīng)濟學(xué)家揚·哈丘斯在一項研究中指出，美聯(lián)儲到今年余下時間內(nèi)將維持利率不變。他認(rèn)為，在人們對貿(mào)易政策的擔(dān)憂急劇加劇之際，美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話只聚焦在了較長期的問題上，這不是在強烈暗示即將降息，是為了讓人們放心美聯(lián)儲清楚貿(mào)易摩擦的風(fēng)險。
“降息潮”或就此開啟
近期，一些主要經(jīng)濟體央行紛紛降息或釋放寬松信號。6月6日，印度央行宣布降息25個基點，為今年以來第三次降息；6月4日，澳大利亞央行宣布降息25個基點，為近三年來首次降息。此外，新西蘭央行和菲律賓央行也在5月份宣布降息。
在本月6日結(jié)束的6月貨幣政策會議上，歐洲央行對其利率前瞻指引作出調(diào)整，宣布維持現(xiàn)行利率水平不變，并至少持續(xù)到2020年上半年。而歐洲央行此前關(guān)于這一時間點的表述為“2019年年底”。分析人士指出，由于當(dāng)前全球經(jīng)濟增長動能明顯減弱，一些主要央行紛紛開始放松貨幣政策，歐洲央行的最新決定意味著短期內(nèi)歐元區(qū)或已無加息可能。經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，伴隨世界經(jīng)濟增長勢頭放緩，歐元區(qū)短期內(nèi)已不可能加息，而從近期相關(guān)利率產(chǎn)品的交易情況看，投資者甚至預(yù)測歐洲央行會在2020年下半年降息。
路透社近期針對分析師的一項調(diào)查顯示，受訪分析師普遍認(rèn)為，鑒于全球經(jīng)濟增長前景黯淡，加上通脹上升乏力，主要央行的政策收緊周期已經(jīng)結(jié)束。分析認(rèn)為，貿(mào)易緊張局勢、英國“脫歐”等引發(fā)的不確定性導(dǎo)致全球經(jīng)濟增長動能減弱，而這正是主要央行貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻闹饕颍?ldquo;降息潮”或就此開啟。
近期美國公布的各項關(guān)鍵指標(biāo)不及預(yù)期，加之美聯(lián)儲官員對調(diào)整貨幣政策的態(tài)度有所緩和，外界對美聯(lián)儲降息預(yù)期日漸升溫。最新預(yù)測顯示，美聯(lián)儲到今年7月至少降息一次的概率達(dá)到80%，這顯示出市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期已經(jīng)非常強烈。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)“陰云密布”
美國勞工部12日公布的數(shù)字顯示，受能源價格下滑影響，5月份美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比增長0.1%，較4月份0.3%的環(huán)比增幅有所收窄，同時也低于市場預(yù)期。數(shù)字還顯示，美國5月份CPI同比增長1.8%，增速較4月份的1.9%有所放緩，同時也低于市場預(yù)期。在剔除波動較大的食品和能源價格后，5月份核心CPI環(huán)比增長0.1%。核心CPI同比增長2%，增速較4月份下滑了0.1個百分點。
而此前接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家曾經(jīng)預(yù)測美國5月份總體CPI環(huán)比上漲0.1%、同比上漲1.9%；核心CPI環(huán)比上漲0.2%、同比上漲2.1%。道明證券分析師認(rèn)為，CPI數(shù)據(jù)之所以會出現(xiàn)回落主要是因為能源價格正常化的結(jié)果，近幾個月能源一直是CPI數(shù)據(jù)重要的驅(qū)動因素之一，隨著近期油價持續(xù)走低，一定程度上對美國的通脹造成了部分負(fù)面影響。
就業(yè)和通脹是美聯(lián)儲制定貨幣政策時重點關(guān)注的兩項經(jīng)濟指標(biāo)。根據(jù)勞工部6月7日公布的數(shù)據(jù)，5月份美國失業(yè)率環(huán)比仍持平在近50年低點的3.6%，但是非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)崗位僅為7.5萬個，不僅遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，而且較修正后的4月份數(shù)據(jù)也相差甚遠(yuǎn)。平均時薪環(huán)比增長0.2%，同比增長3.1%，均不及預(yù)期。而美國5月美國人口數(shù)據(jù)(ADP)就業(yè)人數(shù)僅增加2.7萬人，為2010年3月以來最低，遠(yuǎn)低于預(yù)期的18.5萬人。今年以來，美國非農(nóng)部門月均新增就業(yè)崗位數(shù)量為16.4萬個，較2018年的22.3萬個有明顯下滑。分析認(rèn)為，這些都凸顯出美國就業(yè)市場或正在出現(xiàn)放緩跡象。
不僅如此，6月3日美國權(quán)威行業(yè)研究機構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)公布的數(shù)據(jù)顯示，受全球貿(mào)易緊張局勢影響，5月份美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)環(huán)比下降0.7至52.1，創(chuàng)2016年10月以來最低值。同時，當(dāng)天IHS馬基特公司公布的數(shù)據(jù)也顯示，5月份美國制造業(yè)PMI環(huán)比降至2009年8月以來最低的50.5，瀕臨50榮枯線。
威爾明頓信托首席經(jīng)濟學(xué)家盧克·蒂利表示，雖然月度數(shù)據(jù)波動有時并不能說明什么問題，但就目前來看已經(jīng)有足夠跡象表明，美國就業(yè)市場確實在放緩。同時，就業(yè)放緩與ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)和其他數(shù)據(jù)走低趨勢相符合，“這似乎是貿(mào)易關(guān)稅和貿(mào)易摩擦不確定性導(dǎo)致的結(jié)果”。
將于當(dāng)?shù)貢r間14日公布的美國零售銷售數(shù)據(jù)也備受市場關(guān)注，由于汽車消費在美國經(jīng)濟中占有重要比重，所以汽車消費不足將導(dǎo)致其大幅走弱。如果14日該數(shù)據(jù)不佳，可能會進一步強化市場對于通脹疲軟的預(yù)期。
由于美國CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，美元跌勢加劇，創(chuàng)下日內(nèi)最低96.58。歐元兌美元、英鎊兌美元則持續(xù)反彈：歐元兌美元逼近此前高位1.1348；英鎊兌美元最高達(dá)到1.2758。同時，CPI數(shù)據(jù)使市場避險偏好提高，美債受到追捧，收益率下跌。12日美國10年期國債收益率下跌2.3個基點，降至2.112%。2年期國債收益率重挫5.7個基點，降至1.869%。30年期國債收益率下降1.9個基點，降至2.595%。
美聯(lián)儲降息箭在弦上
美聯(lián)儲將于6月18日至19日召開貨幣政策例會。目前有分析人士預(yù)測，美聯(lián)儲或于今年7月和9月進行兩次降息，并將在6月份會議后釋放相關(guān)信號。美聯(lián)儲主席鮑威爾日前表示，美聯(lián)儲正在密切關(guān)注貿(mào)易摩擦對美國經(jīng)濟的影響，并將采取適當(dāng)?shù)男袆泳S持美國經(jīng)濟擴張。這一表態(tài)被市場解讀為美聯(lián)儲對降息持開放態(tài)度。
本月初，圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德就曾表示，通脹低于目標(biāo)水平以及低失業(yè)率是美聯(lián)儲應(yīng)該降息的理由。芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長查爾斯·埃文斯也表示，如果美國經(jīng)濟增長比預(yù)期更加疲軟或者通脹維持在太低水平，都將給予美聯(lián)儲降息的空間。同時此前鮑威爾也表示將對降息持開放態(tài)度。因此隨著近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳疊加通脹疲軟加劇，市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期正在進一步升溫。
據(jù)路透社報道，摩根大通駐紐約分析師邁克爾·費拉里稱，“通脹疲軟的背景強化了我們今年稍晚兩次降息的預(yù)估。考慮到經(jīng)濟仍保持增長，貿(mào)易相關(guān)風(fēng)險仍存在兩面性，預(yù)計下周采取行動可能還為時過早”。
芝加哥商品交易所根據(jù)聯(lián)邦基金期貨市場交易數(shù)據(jù)做出的最新預(yù)測顯示，市場認(rèn)為美聯(lián)儲下周放寬政策的可能性不到20%，但到今年7月美聯(lián)儲至少降息一次的概率達(dá)到80%左右，9月至少降息一次的概率則超過了90%。巴克萊駐東京的資深策略師ShinichiroKadota表示：“市場已在很大程度上消化了美聯(lián)儲將降息預(yù)期，因此市場將下周的美聯(lián)儲會議當(dāng)成了解美聯(lián)儲準(zhǔn)備放寬政策的程度與時間長度的一個機會。”
不過也有分析師持有不同意見。高盛首席經(jīng)濟學(xué)家揚·哈丘斯在一項研究中指出，美聯(lián)儲到今年余下時間內(nèi)將維持利率不變。他認(rèn)為，在人們對貿(mào)易政策的擔(dān)憂急劇加劇之際，美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話只聚焦在了較長期的問題上，這不是在強烈暗示即將降息，是為了讓人們放心美聯(lián)儲清楚貿(mào)易摩擦的風(fēng)險。
“降息潮”或就此開啟
近期，一些主要經(jīng)濟體央行紛紛降息或釋放寬松信號。6月6日，印度央行宣布降息25個基點，為今年以來第三次降息；6月4日，澳大利亞央行宣布降息25個基點，為近三年來首次降息。此外，新西蘭央行和菲律賓央行也在5月份宣布降息。
在本月6日結(jié)束的6月貨幣政策會議上，歐洲央行對其利率前瞻指引作出調(diào)整，宣布維持現(xiàn)行利率水平不變，并至少持續(xù)到2020年上半年。而歐洲央行此前關(guān)于這一時間點的表述為“2019年年底”。分析人士指出，由于當(dāng)前全球經(jīng)濟增長動能明顯減弱，一些主要央行紛紛開始放松貨幣政策，歐洲央行的最新決定意味著短期內(nèi)歐元區(qū)或已無加息可能。經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，伴隨世界經(jīng)濟增長勢頭放緩，歐元區(qū)短期內(nèi)已不可能加息，而從近期相關(guān)利率產(chǎn)品的交易情況看，投資者甚至預(yù)測歐洲央行會在2020年下半年降息。
路透社近期針對分析師的一項調(diào)查顯示，受訪分析師普遍認(rèn)為，鑒于全球經(jīng)濟增長前景黯淡，加上通脹上升乏力，主要央行的政策收緊周期已經(jīng)結(jié)束。分析認(rèn)為，貿(mào)易緊張局勢、英國“脫歐”等引發(fā)的不確定性導(dǎo)致全球經(jīng)濟增長動能減弱，而這正是主要央行貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻闹饕颍?ldquo;降息潮”或就此開啟。