廣東發行規模居首

據《證券日報》報道，1月-6月，全國發行地方政府債券651只，共計28372.01億元。其中，發行一般債券12858.02億元，發行專項債券15513.99億元；按債券性質劃分，發行新增債券21764.57億元，發行再融資債券6492.77億元，發行置換債券114.67億元。

經整理Wind數據發現，分地域看，廣東省是唯一發行規模超過2000億的地區，達2233.36億元；江蘇、四川、山東、浙江、河南、北京、河北、湖北等省份的發行規模均超過1000億元；山西、吉林、海南、青海、寧夏、西藏等省份的發行規模較小，均不足500億元。

中信證券指出，從發行利率來看，上半年各省市平均發行利率為3.47%，其中黑龍江省平均發行利率最高，達到3.76%，北京市發行利率最低，為3.27%。從發行期限來看，仍以5年期和10年期為主，30年期等長期限比例有所提高，地方債期限中長期化的態勢有了進一步顯現。

中國財政預算績效專委會副主任委員張依群對媒體表示，地方債加快發行為增加財政投資提供了財力支撐，對穩投資發揮了重要作用。

地方債務新政促基建回暖

6月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》。文件指出，積極鼓勵金融機構提供配套融資支持，允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。

對此，張依群認為，允許專項債券作為重大項目資本金，對下一步穩定投資、擴大基建規模、拉動消費形成重大利好，對中國經濟有效抵御外部風險、實現合理區間運行將起到至關重要的作用。

東方金誠研究發展部技術副總監張伊君指出，《通知》使專項債項目融資得到進一步保障，有利于重大項目及重點領域工程的推進，在嚴控地方政府隱性債務的同時加大逆周期協調力度，保證“嚴堵后門”的同時“開大前門”。張伊君認為，《通知》將緩解部分項目資金壓力，包括資本金不足帶來的掣肘以及后續資金跟進問題，下半年基建增速有望出現兩位數反彈。

地方債務新政公布后，6月基建相關類專項債發行節奏加快。安信證券分析指出，2019年上半年全國發行地方債2.84萬億元，較去年同期翻番，其中發行新增債2.18萬億元。新增債中，新增專項債發行規模大幅增加，占比較去年同期翻番。從專項債的投向來看，棚改、土儲類專項債是發行主力，約占發行總規模的72%。6月基建相關類專項債發行節奏加快，上半年發行規模共計3708.97億元，占專項債總規模的27%。

地方債務新政對后市有何影響？國盛證券表示，往后看，專項債新規落地，有望提振基建投資，6-9月將月均新增地方政府專項債2900億元，結合新規規定，經測算預計撬動基建投資2700-5600億元，預計年內基建增速有望回升至6%-10%。

中信證券認為，地方債務新政將繼續發揮作用，一方面地方專項債仍將積極發行(預計單月發行量有望保持在3000億以上)，另一方面更多地方項目推進將增加資金需求、充實銀行項目儲備。

預計各地限額9月底發行完畢

今年政府工作報告明確，擬安排地方政府專項債券2.15萬億元，比去年增加8000億元；地方財政赤字9300億元，比去年增加1000億元，合計3.08萬億。

1月23日，財政部預算司副司長郝磊透露，全國人大批準2019年全部地方政府債務限額后，財政部會將批準的限額及時下達地方，由地方自行均衡發債。此外，財政部部長劉昆在3月24日明確，加快地方政府債券發行使用，爭取在9月底前將全年新增地方政府債務限額3.08萬億元發行完畢。

國盛證券分析指出，部分地區6月已將全年地方債發行限額使用完畢。據國盛證券統計，江蘇、云南、吉林、江西、四川、陜西、黑龍江、海南、甘肅、青島、廣東、上海、大連、西藏等14個地區已將全年新增一般債額度使用完畢；貴州、廣西、廣東、北京、上海、大連、西藏等7個地區已將全年新增專項債額度使用完畢。

據郝磊16日介紹，根據地方上報數據統計，預計各地能夠完成國務院常務會議確定的9月底基本發行完畢的目標。

對此，興業證券預測，下半年的地方債發行規模將主要集中在7-9月，分別為4152.1億元、5219.6億元以及4014.4億元。

國盛證券指出，按照財政部的計劃，在接下來的3個月，每月約需發行2980億新增債券。此外，今年共有1.3萬億地方債到期，若以90%的借新還舊比例來推算，全年借新還舊債發行規模約為1.2萬億，上半年已發行借新還舊債6398.4億，則下半年約需發行5439.3億借新還舊債。