利率決策會議本周召開 購債降息預(yù)期濃厚
歐洲央行本周將召開利率決策會議，預(yù)計將公布重啟量化寬松和降息的刺激政策，加碼全球貨幣政策寬松潮。業(yè)界擔(dān)憂，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)面臨下行壓力，但已經(jīng)處于負(fù)利率狀態(tài)的歐元區(qū)，若再降息將對銀行業(yè)和儲戶造成危害。
購債降息或一并推出
9月12日，在最新的政策會議上，即將卸任的歐洲央行行長馬里奧·德拉吉再度成為全球市場焦點(diǎn)，市場普遍認(rèn)為他將重啟量化寬松等刺激政策。
彭博社調(diào)查的逾80%經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)期，歐洲央行將于12日調(diào)降存款利率0.1個百分點(diǎn)至負(fù)0.5%，并且宣布將重啟量化寬松，每月購債300億歐元，為期一年，10月正式啟動，之后于12月進(jìn)一步將存款利率調(diào)低至負(fù)0.6%。
路透社在8月29日至9月3日期間進(jìn)行的調(diào)查顯示，近70位分析師預(yù)計歐洲央行將在9月12日的政策會議上下調(diào)存款利率，絕大多數(shù)分析師預(yù)計將下調(diào)10個基點(diǎn)至負(fù)0.5%，近四分之一的分析師預(yù)計會下調(diào)20個基點(diǎn)。
歐元區(qū)貨幣市場走勢顯示，歐洲央行屆時將存款利率從負(fù)0.4%調(diào)降20個基點(diǎn)的可能性為60%。近90%的受訪者稱，歐洲央行預(yù)計將為銀行實(shí)施某種形式的補(bǔ)償措施，以抵銷負(fù)利率帶來的不利影響。
將近90%的受訪者也預(yù)計歐洲央行將宣布重啟購債，自10月起每月資產(chǎn)購置規(guī)模為300億歐元。超過四分之三的分析師稱，目前是歐洲央行推出刺激方案的好時機(jī)；逾80%受訪者表示對央行能否控制通脹感到?jīng)]有信心。
“即便不足以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，歐洲央行也應(yīng)該做些什么。事實(shí)上，他們處于這種情況已有很長時間了，日本央行經(jīng)歷這種情況的時間更久。”凱投宏觀首席歐洲分析師肯寧漢姆說。
澳洲國民銀行駐悉尼外匯策略主管阿特里奧對路透社表示：“歐洲央行是本周重中之重，市場對美聯(lián)儲降息比較篤定，所以我認(rèn)為市場風(fēng)險中性。”隨著全球央行紛紛準(zhǔn)備推出支持舉措以應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)趨疲，金融市場可能從歐洲央行身上找尋指引。
候任歐洲央行行長拉加德對媒體表示，歐洲央行仍存在降息空間。在給歐洲議會經(jīng)濟(jì)事務(wù)委員會的書面答復(fù)中，拉加德表示，歐洲央行擁有廣泛的可使用的工具，須隨時準(zhǔn)備采取行動。
業(yè)界敲響降息警鐘
盡管刺激政策在即，但歐元區(qū)的政策分歧依舊，德國銀行業(yè)人士警告繼續(xù)降息不會刺激銀行貸款流入市場，而會令銀行不愿放貸。
德意志銀行行長澤溫表示，降息將在社會中造成鴻溝，他表示，這將有利于那些擁有資產(chǎn)的人，同時進(jìn)一步加重儲蓄者的負(fù)擔(dān)。他得到了德國商業(yè)銀行行長齊爾克的支持，認(rèn)為這既不可持續(xù)也不負(fù)責(zé)任。
“刺激方案在推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和達(dá)到通脹目標(biāo)方面不會有效果。它甚至有可能起到反效果。”德國商業(yè)銀行資深分析師舒爾伯特說。
分析人士認(rèn)為，降息將降低企業(yè)短期借款成本，但歐洲央行的存款利率已經(jīng)處于負(fù)0.4%的低位，因此10或20個基點(diǎn)的降息會立即沖擊銀行獲利。
據(jù)不完全統(tǒng)計，商業(yè)銀行目前存放在歐洲央行的超額準(zhǔn)備金超過1萬億歐元，實(shí)質(zhì)上這些銀行是在為囤積流動性支付費(fèi)用。
即使是在歐元區(qū)成員國央行間，也有人認(rèn)為德拉吉正在進(jìn)行一場危險的賭博。持續(xù)數(shù)年的刺激措施已耗盡了歐洲央行的大部分彈藥，因此該央行需要謹(jǐn)慎選擇應(yīng)對舉措，并保留武器在真正陷入危機(jī)時使用。
路透社文章稱，歐洲央行政策組合構(gòu)成仍未明確，因?yàn)楸睔W鷹派和南歐鴿派決策者之間出現(xiàn)分歧。正如法國央行總裁維勒魯瓦德加洛最近在一媒體訪談中所說的，“鑒于經(jīng)濟(jì)放緩的原因，如若期待貨幣政策將包攬所有事情，那是不對的”。
經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)憂外患
隨著德國最新工業(yè)數(shù)據(jù)意外下滑，加重了歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體衰退的擔(dān)憂，反映了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨空前內(nèi)憂外患。
德國工業(yè)產(chǎn)出月率下降0.6%，抵消了預(yù)期的增長0.3%。資本品生產(chǎn)下降推動了這一下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常認(rèn)為技術(shù)性衰退至少連續(xù)兩個季度出現(xiàn)萎縮，德國經(jīng)濟(jì)在第二季度萎縮0.1%。
歐洲央行上一次貨幣政策會議紀(jì)要顯示，歐洲央行對歐元區(qū)增長和通脹前景評估較之前更為悲觀，決策者認(rèn)為包括調(diào)整利率指引和資產(chǎn)購買等在內(nèi)的一攬子方案可能是最佳應(yīng)對方式。
紀(jì)要顯示，歐洲央行決策者認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長放緩有可能比之前預(yù)計的更為持久，經(jīng)濟(jì)持續(xù)面臨下行壓力，衡量通脹前景的指標(biāo)已經(jīng)下降。
另外，歐洲央行日前發(fā)布經(jīng)濟(jì)公報稱，全球增長前景有進(jìn)一步惡化的風(fēng)險。
報告特別指出，長期的不確定性正在抑制歐元區(qū)增長，特別是制造業(yè)部門。在此背景下，歐元區(qū)通脹依然低迷，通脹預(yù)期指標(biāo)也有所下降。歐元區(qū)仍需要貨幣政策刺激，以確保有利的融資條件來支持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。
同時，外部環(huán)境惡化也令歐洲央行不得不拿出應(yīng)對措施。歐洲央行日前在報告中說，預(yù)計未來幾個季度全球貿(mào)易仍將持續(xù)疲軟，貿(mào)易增長將弱于全球經(jīng)濟(jì)增長。報告顯示，近幾個季度全球經(jīng)濟(jì)疲軟主要體現(xiàn)在工業(yè)部門，其中電子和汽車行業(yè)尤為突出，這既與貿(mào)易量大幅下降有關(guān)，也反映了中期結(jié)構(gòu)性變化，包括日益嚴(yán)峻的環(huán)境問題給上述行業(yè)帶來挑戰(zhàn)。
歐洲央行的研究表明，由于制造業(yè)產(chǎn)品進(jìn)口占全球進(jìn)口總量的50%以上，但僅占世界經(jīng)濟(jì)總量的20%，因此制造業(yè)產(chǎn)出急劇放緩對全球貿(mào)易的影響比對全球經(jīng)濟(jì)的影響更加顯著。