昨日下午收盤，黑色系尾盤跳水，焦炭、鐵礦石跌逾2%，螺紋鋼、焦煤跌逾1%。昨日晚間夜盤時段，黑色系“綠意盎然”，截至昨日夜盤收盤，螺紋鋼跌幅擴大到2.12%，鐵礦石跌幅同樣擴大到3.22%，焦炭更是下跌4.35%......

什么原因導致昨日黑色系商品大“變臉”：尾盤突然跳水、夜盤繼續下跌呢？

海證期貨研究所副所長石頭告訴記者，螺紋鋼周一下午尾盤出現“跳水”，主要與原料下跌有關。螺紋鋼中期供需趨弱已經成為市場共識，但是短期看壓力并不大。上周的庫存數據顯示，除了產量在增加，社會庫存、廠庫都是下降的。無錫高架橋坍塌事件使得全國多地嚴查超載，運費上漲，物流緊張，螺紋鋼成本支撐或將增強，預計近期螺紋鋼還是以區間振蕩為主。

“需求沒有想象中的好，而且近期將要公布一系列經濟數據，尾盤提前反映了市場預期。現在市場對后期螺紋供需基本面還是比較悲觀的，下跌空間比較大，但周一黑色系跌得有點快，后期走勢還得看經濟數據和地產投資數據。”光大期貨鋼材研究員戴默說。

光大期貨研究所黑色研究總監邱躍成介紹，節后鋼廠復產較為明顯，周產量回升到340萬噸以上。唐山市政府發布《10月份全市大氣污染防治強化管控方案》的通知，績效評價為C類的燒結燒結、高爐等設備停產50%(含)以上，據測算如果嚴格執行，日均影響鐵水產量達17萬噸，但實際執行情況有待觀察。另外，節后需求表現不錯，無論成交還是去庫存均維持較高水平，節日期間螺紋鋼總庫存累積51萬噸，但節后下降21萬噸，目前庫存水平較去年同期增加98萬噸。中美經貿磋商取得積極成果，或將在一定程度上緩解市場悲觀情緒。無錫高架橋坍塌事件使得全國超載治理加嚴，多地運費大幅上漲，物流緊張，螺紋鋼成本支撐將有所增強。螺紋鋼中期供需趨弱成為市場共識，但短期看壓力尚不明顯，或仍將維持區間振蕩。

值得注意的是，節后隨著限產力度放松，熱卷周產量大幅回升至8月初水平。需求方面，乘聯會數據顯示，9月全國乘用車市場周度零售平穩偏低，同比下滑6%，連續三個月下降，降幅較8月收窄3個百分點，最后一周同比增長7%，熱卷下游采購承壓。節后熱卷總庫存環比下降4.09萬噸，仍維持歷史同期高位水平。“近期市場傳言將有數萬噸俄羅斯進口熱卷于12月中旬到國內銷售，盡管數量不多，但說明國際市場表現比國內更差，國內鋼廠出口接單困難，整體供需依然承壓。預計下周熱卷盤面將呈振蕩偏弱態勢運行。策略方面，建議圍繞3350—3500區間高拋低吸，套利上多螺紋鋼空熱卷。重點關注北方采暖季限產政策落地及庫存去化情況。”邱躍成說。

銀河期貨黑色研究員認為需求具有持續性，整體供需矛盾不大，價格波動主要來自市場對產量增加的預期。周一主力合約增倉破位下跌，短線或繼續維持偏弱走勢。另外，I2001合約減倉40850手收于638.5，I2005合約增倉15614收于564。周一金布巴折算盤面780元/噸。盤面貼水幅度較大，但鐵礦彈性較大，故價格波動劇烈，當前應以觀望為主。

據悉，國慶期間因華北地區限產，華北地區部分焦企的焦炭庫存處于低位，加之河北、山西等地區發布秋冬季天氣污染防治管控方案，上周河北、山西和河南地區有焦企對焦炭提漲100元/噸，下游鋼廠暫無回應。

一德期貨高級分析師竇洪真認為，國慶節期間焦化限產力度不及鋼廠，導致節后部分區域焦化廠累庫較多，從現在的復產進度看，尚未達到能覆蓋焦炭供應的程度。在當前焦爐開工率下，鐵水要到230以上才能進入去庫周期。進出口方面，焦炭出口依然低迷，進口截至8月已經比去年全年多9萬噸，華南鋼廠采購進口焦炭已經有優勢，普氏焦炭印度到岸價格相比國內FOB價格出現倒掛。所以短期來看，上方壓制還是比較明顯。后期寄希望于焦化產能退出有新的亮點，但目前為止山東產能退出又開始有松動，河北沒有大的變動，山西地區預估有600萬—900萬噸尚無定論。利潤方面，考慮入爐煤成本下移及近期化工品價格回升，焦化利潤又有50元/噸左右的擴大，焦企主動限產仍不會有實際行動。整體來看，焦炭現貨提漲難度較大，除非需求再出現大的回升以及廢鋼供應出現問題。

另外，10月14日，海關總署數據顯示，2019年9月我國出口鋼材553.0萬噸，較上月增加52.4萬噸，同比下降7.1%；1—9月我國累計出口鋼材5030.5萬噸，同比下降5.0%。10月14日，海關總署數據顯示，我國進口鐵礦砂及其精礦9935.5萬噸，較上月增加450.7萬噸，同比增長6.3%；1—9月我國累計進口鐵礦砂及其精礦78413.6萬噸，同比下降2.4%。

不過，對于周一下午尾盤的跳水和夜盤的繼續下探，石頭認為也有可能是誘空，空頭先把做空的錢賺了，然后再反手做多。目前，螺紋鋼現貨市場，上海3750元/噸，杭州3800元/噸，唐山鋼坯3400元/噸，期貨貼水較大，對期價有一定支撐。