鐵礦石議價(jià)權(quán)正向中國(guó)傾斜

10月份，力拓與日照港集團(tuán)簽署現(xiàn)貨貿(mào)易首單人民幣業(yè)務(wù)，并與山西高義鋼鐵有限公司代表簽署銷售協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，力拓將向高義鋼鐵提供10000噸SP10中品位鐵礦石(鐵含量59%)。這是力拓和中國(guó)鋼鐵企業(yè)簽署的首份以人民幣計(jì)價(jià)的供應(yīng)合同。

淡水河谷已于2017年開始采用人民幣結(jié)算，至此，全球三家最大的鐵礦石供應(yīng)商中，有兩家開始采用人民幣結(jié)算。必和必拓近期也表示，支持多種鐵礦石價(jià)格指數(shù)良性競(jìng)爭(zhēng)、混合定價(jià)。從三大礦山表態(tài)做法和行業(yè)形勢(shì)看，鐵礦石的議價(jià)權(quán)已經(jīng)開始向中國(guó)傾斜。

定價(jià)權(quán)缺失  產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游傾斜

我國(guó)是全球最大的鐵礦石消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，但由于上游鐵礦石供給高度集中，而我國(guó)鋼鐵行業(yè)較為分散，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化高速發(fā)展拉動(dòng)鋼材需求逐年上升，導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)一直缺乏與消費(fèi)地位相匹配的影響力，多年來鐵礦石賣方市場(chǎng)牢不可破。

目前，我國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石半數(shù)以上是長(zhǎng)協(xié)礦。長(zhǎng)協(xié)礦的定價(jià)從2010年開始使用指數(shù)定價(jià)，定價(jià)依據(jù)為普氏指數(shù)，普氏是以小樣本決定大部分供貨商的價(jià)格定制，定價(jià)機(jī)制具有不合理性。

由于鋼鐵企業(yè)缺乏定價(jià)權(quán)，鐵礦石價(jià)格并不反映自身的供需關(guān)系，而是跟隨鋼材價(jià)格變化，鋼鐵行業(yè)往往增收不增利，一直都處于產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配的最底端。

鐵礦石進(jìn)口進(jìn)入遞減周期

作為鐵礦石消費(fèi)大國(guó)，從2010年開始，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石一路上移，但這種趨勢(shì)在2018年出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2018年，我國(guó)進(jìn)口10.64億噸鐵礦石，同比下降了1.0%；2019年鐵礦石進(jìn)口量延續(xù)下降趨勢(shì)，1-10月，進(jìn)口鐵礦石8.77億噸，同比下降1.6%。

我國(guó)工業(yè)化和城鎮(zhèn)化正在進(jìn)入中后期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和增長(zhǎng)動(dòng)力都在轉(zhuǎn)換，單位GDP鋼材消費(fèi)強(qiáng)度明顯下降，鋼材消費(fèi)總量進(jìn)入峰值弧頂階段，中長(zhǎng)期總體趨于下降，鋼材消費(fèi)量下降必然帶來原料需求量的下滑。

同時(shí)，作為鐵礦石的替代資源，廢鋼資源總量逐漸增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)廢鋼鐵應(yīng)用協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2018年全國(guó)廢鋼資源總產(chǎn)生量在2.2億噸左右，同比增加2000萬噸。其中，鋼企自產(chǎn)廢鋼4000萬噸，占資源總量的18%；從社會(huì)采購(gòu)廢鋼1.8億噸，占資源總量的82%。預(yù)計(jì)2019年我國(guó)廢鋼總量將為2.5億噸，同比增加3000多萬噸，其中社會(huì)采購(gòu)廢鋼量將在2.0億噸左右。到2030年，社會(huì)鋼鐵積蓄量將達(dá)到130億噸~135億噸，每年社會(huì)廢鋼資源產(chǎn)生量將達(dá)到3.2億噸~3.5億噸。

一方面是未來鋼材總需求可能出現(xiàn)緩慢下行，對(duì)生產(chǎn)原料需求將緩慢減少，一方面廢鋼供給量將逐年增加，對(duì)鐵礦石形成替代，鋼鐵行業(yè)對(duì)鐵礦石的需求隨之減少，全球鐵礦石市場(chǎng)正逐步向買方市場(chǎng)過渡，迎合我國(guó)鋼鐵企業(yè)需要的人民幣計(jì)價(jià)模式是必然趨勢(shì)。

國(guó)際礦商采取行動(dòng)穩(wěn)住買家訂單

全球市場(chǎng)上，我國(guó)是鐵礦石的最大買家，國(guó)內(nèi)需求上升過程中，鐵礦石價(jià)格上漲；如果需求下降，對(duì)全球鐵礦石需求和價(jià)格的影響力也會(huì)較大。

鐵礦石進(jìn)口雖然進(jìn)入遞減周期，但我國(guó)仍是全球鐵礦石進(jìn)口最大國(guó)。2018年，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石中自澳大利亞和巴西的到港量分別占其鐵礦石發(fā)貨量的79.1%和55.2%。兩國(guó)都是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，鐵礦石出口量如果大幅減少，可能影響到本已疲軟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

 從2017年起，巴西最大礦企淡水河谷與我國(guó)鋼企開始了常態(tài)化的人民幣結(jié)算，今年，該公司已多次訪問我國(guó)合作企業(yè)。此次力拓公司與我國(guó)企業(yè)簽署的人民幣計(jì)價(jià)合同，雖然量小，對(duì)貿(mào)易模式影響不大，但可能是未來發(fā)展的趨勢(shì)。

近期，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)黨委書記何文波呼吁建立鐵礦石供需雙方認(rèn)可的、能夠滿足上下游共同利益的的良性合作關(guān)系。對(duì)此，幾大國(guó)際礦商積極回應(yīng)，必和必拓表示，支持多種鐵礦石價(jià)格指數(shù)良性競(jìng)爭(zhēng)、混合定價(jià)；FMG也表示，支持準(zhǔn)確反映鐵礦石供求關(guān)系、能為行業(yè)提供確定性的定價(jià)機(jī)制。

我國(guó)鐵礦石期貨定價(jià)影響力逐漸上升

在國(guó)際市場(chǎng)和大宗商品領(lǐng)域，期貨價(jià)格已成為國(guó)際貿(mào)易定價(jià)的重要參考。我國(guó)鐵礦石期貨合約于2013年10月在大連商品交易所上市，但由于國(guó)際礦山和投資者不能參與交易，鐵礦石期貨的影響局限在國(guó)內(nèi)。

2018年5月，我國(guó)鐵礦石期貨正式引入境外交易者，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。至今年10月底，已有170多個(gè)境外客戶開戶，分布在新加坡、香港、澳大利亞、英國(guó)等15個(gè)國(guó)家和地區(qū)。其中110多個(gè)境外客戶參與交易，其成交持倉(cāng)穩(wěn)步提升，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

鐵礦石期貨自上市以來，每年成交量大概有2億-3億手。今年1-10月份，日均成交和日均持倉(cāng)分別為127.76萬手和96.24萬手。

鐵礦石期貨功能發(fā)揮方面，隨著市場(chǎng)規(guī)模變大，價(jià)格形成機(jī)制更為合理，更能反映全球現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需和價(jià)格水平，鐵礦石境內(nèi)外價(jià)格相關(guān)性不斷提升，有利于現(xiàn)貨市場(chǎng)參照期貨價(jià)格進(jìn)行定價(jià)和結(jié)算。

鐵礦石議價(jià)權(quán)最終將向我國(guó)傾斜

供需關(guān)系是決定價(jià)格的最基本因素，鐵礦石定價(jià)權(quán)一邊倒的不平衡格局不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。

目前，行業(yè)環(huán)境正在發(fā)生變化，企業(yè)間無序競(jìng)爭(zhēng)狀況逐步改善，廢鋼資源供應(yīng)量不斷增加，鐵礦石期貨國(guó)際影響力上升。在多方面因素共同影響下，國(guó)際礦商會(huì)意識(shí)到鐵礦石最終的定價(jià)權(quán)還是要平衡用戶利益，鐵礦石議價(jià)權(quán)將向我國(guó)傾斜。

不過，我國(guó)鋼鐵企業(yè)仍相對(duì)分散，面對(duì)高集中度的國(guó)際鐵礦石供應(yīng)商，議價(jià)能力尚單薄，鐵礦石議價(jià)權(quán)的最終平衡還有待時(shí)日。