鋼產量“強弩之末”有利開春行情

2019年，盡管中國鋼材需求有較多增加，但鋼鐵產量更為強勁的增長，由此形成沉重的行情壓力。值得注意的是，這種鋼鐵產量增速連年提高的局面有可能結束，真的成為“強弩之末”。

最新統計數據顯示，2019年10月份，全國粗鋼產量8152萬噸，同比下降0.6%；生鐵產量6558萬噸，同比下降2.7%；鋼材產量10264萬噸，同比增長3.5%；這與今年前9個月其產量分別增長8.4%、6.3%和10.6%的局面有了很大改觀，可能顯示了今后鋼鐵及鋼材產量增速大幅回落趨勢。據此重新測算，預計2020年全國粗鋼產量增速3%左右，比較2019年6%左右(預測值)的增速會有明顯回落。

今后中國鋼鐵及鋼材產量增速之所以成為“強弩之末”，主要基于三個方面的考慮：

首先是對比基數的提高。按照現有統計數據測算，2019年全國粗鋼產量將會接近或超過10億噸，增長幅度在6%左右。如此之高的對比基數，使得新一年內粗鋼產量每提高一個百分點，都需要更多的絕對數量支撐。因此，如果不出大的意外，2020年全國鋼鐵及鋼材產量增速的明顯回落將是大概率事件。

其次是新增先進產能減少。產能是產量的基礎，鋼鐵產量的連年強勢增長，有時也意味著鋼鐵產能基礎的擴大。近些年來，通過產能置換及大規模投資，全國新增了不少先進鋼鐵產能，2019年是這些先進產能集中釋放的一年，預計之后先進產能的竣工及投產亦會告一段落，由此使得鋼鐵及鋼材產量增長減速。

最后是產能利用率提高空間縮減。在產能基礎不變的情況下，產能利用率的提高，也會刺激產量增長。2019年中國粗鋼產量所以大幅增長，并且繼續提速，一項重要原因，還在于多種因素推動下(管理水平與技術水平的提高、更多高品位鐵礦石的使用等)，產能利用率有了很大提高。統計數據顯示，2019年前三季度，全國鋼鐵行業產能利用率同比提高了近2個百分點。而實際上，2019年全國鋼鐵產能利用率(含民營企業)，應該已經超過了80%，達到了合理水平，進一步提高的空間有限。這就使得新一年內，中國鋼鐵及鋼材的產量增速受到掣肘。

由此可見，上述三大因素將使得中國鋼鐵及鋼材高速增長態勢不再，而其增速的明顯回落，勢必減輕今后供應壓力。另一方面，中國經濟下行壓力的存在，又會促使決策部門加強逆周期調節，并且將刺激“補短板”固定資產投資作為化解經濟壓力的重要抓手。2019年下半年以來，有關部門再次密集批復固定資產投資項目，并且通過多次降準、降低部分基礎設施項目最低資本金比例、大規模發行長期債券特別是30年超長期債券等，保障投資項目建設。李克強總理最近在會議上，要求各地區各部門增強緊迫感，用好國家政策，加快補短板項目建設，推動建設項目盡早開工，形成更多實物工作量。據此預計，2020年春季的鋼材需求有可能超出預期，進而形成開春行情的雙重利好。

當然，即便今后鋼鐵及鋼材產量增速明顯回落，真的成為“強弩之末”，但亦因為其增長局面依舊，所以產量規模水平依然巨大，繼續形成市場行情重大壓力。對此不可掉以輕心，需要樂觀期待中繼續保持謹慎。