股期標的攜手上漲

新紀元期貨黑色產業鏈分析師石磊表示，上周國務院召開常務會議提及將完善固定資產投資項目資本金制度，利好固定資產投資，尤其是基建項目投資，對黑色系形成利好預期。此外，1-10月房屋施工面積和新開工面積增速均較1-9月有所提升，也對鋼材需求帶來拉動作用。再加上秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動開啟，粗鋼產量10月同比下滑，螺紋鋼社會庫存連續六周下降，鋼鐵供需格局略有收緊，促使螺紋鋼期價突破下降通道開啟反彈。

庫存方面，新紀元期貨數據顯示，截至11月15日當周，螺紋鋼社會庫存報315.79萬噸，較此前一周的343.10萬噸減少27.31萬噸，延續8月以來的去庫存之勢，近六周連續收縮；鐵礦石港口庫存報12373.75萬噸，較此前一周的12585.69萬噸縮減211.94萬噸，連續三周回落，結束7月初以來的反彈之勢。

向上博弈機會仍存

從現貨市場表現來看，中泰證券鋼鐵行業分析師篤慧等表示，上周受部分地區秋冬限產政策及地產數據利好刺激，螺紋鋼期貨持續拉升，現貨緊跟，周內鋼坯累計上漲80元，5日平均成交量逼近23萬噸。此外，地產端數據表現持續超預期使得當前庫存仍處于快速去化階段，淡季需求表現強勁。另外，環保限產政策頻出，使得鋼鐵整體產量易減難增。當前供需基本面有所改善，隨著需求持續超預期，市場悲觀預期隨之逐步扭轉。

國信證券鋼鐵分析師馮思宇表示，地產數據表現強勁持續帶動鋼材消費，與微觀庫存數據反映出的“金九銀十”消費旺季契合。當前雖已進入傳統消費淡季，但建材成交仍保持日均20萬噸以上的較高水平，鋼材庫存也較快去化，反映出需求韌性。

篤慧等表示，當前鋼鐵社會庫存實際上已處于很低的狀態，2015年以來鋼鐵需求累計增長應在15%-20%之間，而最新社會庫存已降至近5年同期最低，從庫銷比角度看已嚴重偏低，需求強勁是近期庫存快速去化的主要原因。10月份地產數據可以印證這一點，當月新開工、施工、竣工面積增速均明顯躍升。中短期看，需求持續超預期疊加存貨周期見底回升將推動鋼價超跌反彈，鋼鐵股有望迎來階段性上漲。

馮思宇也表示，短期鋼價存在向上博弈的機會。一方面，鋼材供給受到政策影響，部分地區限產方案較大力度地抑制鋼材產量；另一方面，雖已進入淡季，但建材成交量仍保持較高水平，需求有韌性，但也要警惕全國降溫對需求帶來負面影響。行業存在供需錯配的機會，短期支撐鋼價向上。建議關注南方低估值企業以及盈利穩健的龍頭上市公司。