首先是鋼鐵產量增速能否成為“強弩之末”？

2019年中國鋼材市場價格下行，絕非需求不旺，而是鋼材供應壓力太過沉重，其中前8個月產量增幅超過9%，并且不斷提速，并未出現預期中的“強弩之末”。應該說，由于對比基數的提高，技術管理水平及產能利用率挖潛空間縮小，新一年內中國鋼鐵及鋼材產量增速理應有所收斂回落。如果出現這種情況，全國鋼材市場供應壓力相應減輕，市場行情震蕩揚升。但是，在連年鋼鐵行業強勁固定資產投資的背景下，2020年內中國鋼鐵及鋼材產量以較大幅度增長的可能更大一些，足以淹沒逆周期調節所帶來的需求旺盛。今年10月全國鋼鐵及鋼材產量增速急劇回落局面能否持續？市場參與者們普遍對此心中無底。基于此，多空雙方前景預測和市場行為分歧加大，2020年中國鋼材價格要想不大幅波動亦難。

其次是中美貿易談判能否取得最終積極成果？

近期中美貿易談判取得了“第一階段成果”，市場信心受到鼓舞。但這只是避免了貿易危機的進一步惡化升級，之前加征的關稅依然執行，能否取得最終積極成果，達成全面貿易協議，完全取消雙方加設的貿易壁壘，依然存在很大的不確定性。如果能夠取得最終積極成果，自然會對靜待突破的鋼材市場行情產生一個很大的鼓舞。否則，市場價格中位線還會下沉。必須指出的是，即便當前中美貿易談判取得了積極成果，但也并不意味著美中貿易摩擦的完全結束。竭力遏制中國的全面崛起，已經成為美國政府的一項長期戰略。因此，美國政府“說話不算數”，美國對于中國的打壓還會繼續，各種“麻煩”還會以多種方式表現出來，繼續攪動新一年內中國鋼材市場行情。

最后是固定資產投資能否出現較大幅度回升？

在外部需求形勢嚴峻的情況下，中國決策部門勢必強化逆周期調節，努力刺激國內需求。而刺激內需的著力點將集中在擴大居民消費與擴大固定資產，尤其是擴大基礎設施投資方面。在這種情況下，預計新一年內全國固定資產投資，包括基礎設施投資增速都會出現回升，甚至是較為明顯的回升；房地產投資增速也會保持較高水平，進而推動鋼材需求穩定增長。另一方面，受到多種因素影響，比如新項目及時開工、資金到位情況等，能否最終形成實際工作量？還有待觀察。比如2019年三季度基建投資增長就不如預期，實際工作量也似乎增加不多。由此可見，盡管有關部門密集批復投資項目、降準、擴大長期債發行規模、提前下達新增專項債額度等，但能否最終增加鋼材需求，還具有一定的不確定。

因為上述三大不確定性，預計2020年全國鋼材行情圍繞中間價位，比如上海期螺主力合約收盤噸價圍繞3700元，繼續寬幅震蕩。