分析人士表示，今年一季度CPI或仍處于高位，二季度之后豬肉價格回落和翹尾因素減弱可能導致CPI快速下降。目前核心CPI仍處于低位，表明通脹壓力有限，不會對貨幣政策形成方向性掣肘。

全年CPI漲幅低于3%的通脹控制目標

數據顯示，2019年12月份，CPI同比上漲4.5%，漲幅與上月持平。

食品價格仍是推升CPI的主要原因。去年12月份，食品價格上漲17.4%，漲幅回落1.7個百分點，影響CPI上漲約3.43個百分點。

作為領漲CPI的重要因素，過去一年來持續上漲的豬肉價格開始下跌了。據統計局數據，去年12月份，豬肉價格同比上漲97%，漲幅回落13.2個百分點；從環比來看，豬肉價格由去年11月的上漲3.8%轉為下降5.6%，影響CPI下降約0.27個百分點。

國家統計局城市司高級統計師沈赟在解讀數據時表示，隨著生豬生產出現積極變化，中央和地方儲備豬肉陸續投放，進口量有所增加，豬肉供給緊張狀況進一步緩解，價格明顯回落。

從整體來看，2019年全年，CPI比上年上漲2.9%。這一數字低于當年3%的通脹控制目標，意味著目前通脹整體溫和無憂。

盡管去年下半年以來，CPI同比漲幅不斷攀升，年末兩個月更是創出多年新高，但市場對通脹形勢并無過多擔憂，原因在于扣除食品和能源價格的核心CPI仍相對低位運行。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊認為，目前核心CPI漲幅在1.4%左右，顯示通脹壓力有限，不會對貨幣政策形成方向性掣肘。

　　今年一季度后CPI漲幅或明顯回落

今年CPI走勢如何？多位分析人士預測，今年一季度之后CPI或明顯回落。

“今年一季度通脹將達到本輪周期的頂點。豬價仍然為通脹演進邏輯的核心變量。”中信證券首席經濟學家諸建芳說。

他認為，1月份由于豬價和春節錯位的原因，CPI漲幅將達年內最高點，或達4.4%左右。此后CPI漲幅將逐季回落，三四季度回落幅度較為明顯，全年均值將在3%至3.1%左右。

交行首席研究員唐建偉表示，一季度CPI仍將處于高位，不排除部分月份同比漲幅達到5%的可能。隨著穩定豬肉價格和支持生豬生產的政策措施逐漸顯效，二季度之后豬肉價格回落和翹尾因素減弱可能導致CPI快速下降。

工業經濟顯露回暖跡象

最新數據還顯示，2019年12月份，全國工業生產者出廠價格(PPI)指數同比下降0.5%，降幅比上月收窄0.9個百分點；PPI環比由上月下降0.1%轉為持平。

PPI同比、環比數據均呈現回升趨勢，這與此前公布的去年12月制造業采購經理人指數(PMI)連續兩個月保持在擴張區間相印證，都表明了工業經濟的回暖。

去年12月份，CPI、PPI二者差值顯著收窄，物價剪刀差現象得到緩解，對實體經濟特別是工業企業具有重要意義。

“隨著二者剪刀差收窄，工業企業利潤狀況可能得到改善。實際上，2019年12月單月規模以上工業企業利潤增速已經回升，預計今年有望止跌回正。”唐建偉說。

就宏觀政策而言，CPI結構性上漲不會對其形成制約。章俊表示，今年貨幣政策的重心依然是進一步打通傳導機制和積極配合財政政策的實施推進。在此背景下，年內央行可能還會有2至3次降準和多次LPR利率下調，來解決實體經濟融資難融資貴的問題。