1月金融數(shù)據(jù)20日下午出爐。
央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加3.34萬(wàn)億元，創(chuàng)單月歷史新高；
1月社會(huì)融資規(guī)模增量為5.07萬(wàn)億元，比上年同期多3883億元；
1月末M2余額202.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%；
罕見(jiàn)的是，1月M1增速為0，是該指標(biāo)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的首次。
業(yè)內(nèi)專家分析，春節(jié)錯(cuò)位因素作用下，信貸還能保持同比增長(zhǎng)，顯示實(shí)體融資需求相對(duì)強(qiáng)勁。隨著春節(jié)因素的影響消退，M1、M2等增速將再度回升。
新增信貸創(chuàng)單月歷史新高
央行數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加3.34萬(wàn)億元，同比多增1109億元，創(chuàng)下單月歷史新高。
有專家強(qiáng)調(diào)，疫情對(duì)金融數(shù)據(jù)的影響或在2月，因此1月數(shù)據(jù)相對(duì)維持在較好水平。尤其是銀行普遍有“早投放早受益”、爭(zhēng)取“開(kāi)門紅”的經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)。
西南證券首席宏觀分析師楊業(yè)偉表示，考慮到去年春節(jié)在2月，今年春節(jié)在1月，春節(jié)錯(cuò)位因素之下，信貸還能保持同比增長(zhǎng)，顯示實(shí)體融資需求相對(duì)強(qiáng)勁。
分部門看，住戶部門貸款增加6341億元。其中，短期貸款減少1149億元，中長(zhǎng)期貸款增加7491億元；企(事)業(yè)單位貸款增加2.86萬(wàn)億元。其中，短期貸款增加7699億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.66萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加3596億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少1567億元。
三因素導(dǎo)致1月信貸增長(zhǎng)超預(yù)期
中國(guó)銀行研究院研究員李佩珈認(rèn)為，1月信貸超預(yù)期增長(zhǎng)與三方面因素有關(guān)：
一是1月份往往是信貸投放的高峰月。受“早投放、早收益”等影響，以往年份信貸投放呈現(xiàn)出“3322”的季節(jié)性特點(diǎn)，且每年的1月份都是全年信貸投放的最高值。2018年和2019年，1月份新增信貸分別占到了全年信貸投放規(guī)模的22%和24%。
二是銀行加大對(duì)受疫情影響較大行業(yè)的金融支持，幫助企業(yè)復(fù)工和復(fù)產(chǎn)。銀行機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)國(guó)家政策，通過(guò)加大專項(xiàng)再貸款發(fā)放力度、降低企業(yè)融資成本等多種方式加大對(duì)受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)的支持力度。
三是信貸審批與信貸投放的錯(cuò)位因素。信貸審批往往早于信貸的實(shí)際投放，即當(dāng)月信貸投放主要與前期的信貸審批情況有關(guān)。1月新增信貸受疫情沖擊較小。
M2增速小幅放緩
數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額202.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%，比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)，與上年同期持平。
楊業(yè)偉認(rèn)為，貨幣增速有所放緩主要是春節(jié)擾動(dòng)因素。由于去年春節(jié)在2月初，而今年春節(jié)在1月下旬，春節(jié)錯(cuò)位導(dǎo)致今年1月末企業(yè)存款下降更明顯，而居民手持現(xiàn)金增加，導(dǎo)致M1和M2增速回落，而M0增速回升。1月M1同比增速較上月下降4.4個(gè)百分點(diǎn)至0%。而由于居民手持現(xiàn)金規(guī)模增加，貨幣乘數(shù)有所下降，M2增速也有所回落，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至8.4%。
民生銀行(5.940, 0.05, 0.85%)首席研究員溫彬表示，1月M2增速環(huán)比放緩，主要是由于上月8.7%的M2增速創(chuàng)下了近22個(gè)月新高，遠(yuǎn)高于近期均值水平，而且1月8.4%的M2增速與去年同期持平，與近兩年平均水平相比仍然不弱，另外信貸和社融超出預(yù)期，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到支撐作用。
數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，1月M1增速為0，是該指標(biāo)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的首次。
中信證券首席固收分析師明明表示，1月企業(yè)存款減少16100億元，估計(jì)與春節(jié)前結(jié)算居民薪酬直接相關(guān)，但疫情直接導(dǎo)致了春節(jié)期間居民外出消費(fèi)有較大減少，居民存款回流企業(yè)這一過(guò)程受到抑制，這也是M1增速較低但居民存款多增的直接原因。1月財(cái)政存款的多增預(yù)計(jì)與地方專項(xiàng)債多發(fā)有關(guān)，預(yù)計(jì)年初存款資金重新回流理財(cái)是助推非銀存款增速上行的主要原因。
地方債發(fā)行放量推動(dòng)社融增速回升
據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2020年1月社會(huì)融資規(guī)模增量為5.07萬(wàn)億元，比上年同期多3883億元。1月末社會(huì)融資規(guī)模存量為256.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%。
值得一提的是，2019年12月起，人民銀行進(jìn)一步完善社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)，將“國(guó)債”和“地方政府一般債券”納入社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)，與原有“地方政府專項(xiàng)債券”合并為“政府債券”指標(biāo)，指標(biāo)數(shù)值為托管機(jī)構(gòu)的托管面值。
楊業(yè)偉認(rèn)為，地方債發(fā)行放量是推動(dòng)社融增速回升的主要原因。1月政府債券凈融資7613億元，同比多增5913億元。而表外融資同樣有所回升，1月信托貸款增加432億元，委托貸款小幅減少26億元，兩者合計(jì)較去年同期多增760億元。而未承兌匯票增量較去年同期有所減少，顯示融資結(jié)構(gòu)在改善，長(zhǎng)期融資占比提升。政府債券融資放量，貸款在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上同比接近持平，疊加表外改善，共同推動(dòng)社融同比回升。
央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加3.34萬(wàn)億元，創(chuàng)單月歷史新高；
1月社會(huì)融資規(guī)模增量為5.07萬(wàn)億元，比上年同期多3883億元；
1月末M2余額202.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%；
罕見(jiàn)的是，1月M1增速為0，是該指標(biāo)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的首次。
業(yè)內(nèi)專家分析，春節(jié)錯(cuò)位因素作用下，信貸還能保持同比增長(zhǎng)，顯示實(shí)體融資需求相對(duì)強(qiáng)勁。隨著春節(jié)因素的影響消退，M1、M2等增速將再度回升。
新增信貸創(chuàng)單月歷史新高
央行數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加3.34萬(wàn)億元，同比多增1109億元，創(chuàng)下單月歷史新高。
有專家強(qiáng)調(diào)，疫情對(duì)金融數(shù)據(jù)的影響或在2月，因此1月數(shù)據(jù)相對(duì)維持在較好水平。尤其是銀行普遍有“早投放早受益”、爭(zhēng)取“開(kāi)門紅”的經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)。
西南證券首席宏觀分析師楊業(yè)偉表示，考慮到去年春節(jié)在2月，今年春節(jié)在1月，春節(jié)錯(cuò)位因素之下，信貸還能保持同比增長(zhǎng)，顯示實(shí)體融資需求相對(duì)強(qiáng)勁。
分部門看，住戶部門貸款增加6341億元。其中，短期貸款減少1149億元，中長(zhǎng)期貸款增加7491億元；企(事)業(yè)單位貸款增加2.86萬(wàn)億元。其中，短期貸款增加7699億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.66萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加3596億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少1567億元。
三因素導(dǎo)致1月信貸增長(zhǎng)超預(yù)期
中國(guó)銀行研究院研究員李佩珈認(rèn)為，1月信貸超預(yù)期增長(zhǎng)與三方面因素有關(guān)：
一是1月份往往是信貸投放的高峰月。受“早投放、早收益”等影響，以往年份信貸投放呈現(xiàn)出“3322”的季節(jié)性特點(diǎn)，且每年的1月份都是全年信貸投放的最高值。2018年和2019年，1月份新增信貸分別占到了全年信貸投放規(guī)模的22%和24%。
二是銀行加大對(duì)受疫情影響較大行業(yè)的金融支持，幫助企業(yè)復(fù)工和復(fù)產(chǎn)。銀行機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)國(guó)家政策，通過(guò)加大專項(xiàng)再貸款發(fā)放力度、降低企業(yè)融資成本等多種方式加大對(duì)受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)的支持力度。
三是信貸審批與信貸投放的錯(cuò)位因素。信貸審批往往早于信貸的實(shí)際投放，即當(dāng)月信貸投放主要與前期的信貸審批情況有關(guān)。1月新增信貸受疫情沖擊較小。
M2增速小幅放緩
數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額202.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%，比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)，與上年同期持平。
楊業(yè)偉認(rèn)為，貨幣增速有所放緩主要是春節(jié)擾動(dòng)因素。由于去年春節(jié)在2月初，而今年春節(jié)在1月下旬，春節(jié)錯(cuò)位導(dǎo)致今年1月末企業(yè)存款下降更明顯，而居民手持現(xiàn)金增加，導(dǎo)致M1和M2增速回落，而M0增速回升。1月M1同比增速較上月下降4.4個(gè)百分點(diǎn)至0%。而由于居民手持現(xiàn)金規(guī)模增加，貨幣乘數(shù)有所下降，M2增速也有所回落，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至8.4%。
民生銀行(5.940, 0.05, 0.85%)首席研究員溫彬表示，1月M2增速環(huán)比放緩，主要是由于上月8.7%的M2增速創(chuàng)下了近22個(gè)月新高，遠(yuǎn)高于近期均值水平，而且1月8.4%的M2增速與去年同期持平，與近兩年平均水平相比仍然不弱，另外信貸和社融超出預(yù)期，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到支撐作用。
數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，1月M1增速為0，是該指標(biāo)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的首次。
中信證券首席固收分析師明明表示，1月企業(yè)存款減少16100億元，估計(jì)與春節(jié)前結(jié)算居民薪酬直接相關(guān)，但疫情直接導(dǎo)致了春節(jié)期間居民外出消費(fèi)有較大減少，居民存款回流企業(yè)這一過(guò)程受到抑制，這也是M1增速較低但居民存款多增的直接原因。1月財(cái)政存款的多增預(yù)計(jì)與地方專項(xiàng)債多發(fā)有關(guān)，預(yù)計(jì)年初存款資金重新回流理財(cái)是助推非銀存款增速上行的主要原因。
地方債發(fā)行放量推動(dòng)社融增速回升
據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2020年1月社會(huì)融資規(guī)模增量為5.07萬(wàn)億元，比上年同期多3883億元。1月末社會(huì)融資規(guī)模存量為256.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%。
值得一提的是，2019年12月起，人民銀行進(jìn)一步完善社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)，將“國(guó)債”和“地方政府一般債券”納入社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)，與原有“地方政府專項(xiàng)債券”合并為“政府債券”指標(biāo)，指標(biāo)數(shù)值為托管機(jī)構(gòu)的托管面值。
楊業(yè)偉認(rèn)為，地方債發(fā)行放量是推動(dòng)社融增速回升的主要原因。1月政府債券凈融資7613億元，同比多增5913億元。而表外融資同樣有所回升，1月信托貸款增加432億元，委托貸款小幅減少26億元，兩者合計(jì)較去年同期多增760億元。而未承兌匯票增量較去年同期有所減少，顯示融資結(jié)構(gòu)在改善，長(zhǎng)期融資占比提升。政府債券融資放量，貸款在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上同比接近持平，疊加表外改善，共同推動(dòng)社融同比回升。