“戰疫情”的宏觀經濟政策走向

當下時疫，對于宏觀經濟產生了很大壓力。為了防患可能出現的“最糟糕”情況，實現預期經濟增長目標，預計決策層逆周期調節力度將會較大超出預期，由此產生全年鋼材市場重大影響。因此，研究分析“戰疫情”之下的宏觀政策走向，對于準確把握鋼材市場形勢，科學生產經營決策，具有重要意義。

整體來看，疫情持續時間長短，對于宏觀經濟將會產生程度不同影響。如果疫情能夠在一季度內結束，尤其是在2月末出現明顯消散，對于經濟影響就不會太大，經濟生活將迅速回歸正軌，樂觀一點，還會出現V型反轉。如果疫情短時期內不能結束，持續到二季度甚至更長時間，中國經濟，尤其是制造業將會遭遇長遠性重大負面性影響，將如專家所言，即所謂“傷筋動骨”。這種情況下，包括鋼材需求在內的整體商品需求都不容樂觀。

為了防患第二種局面的出現，決策層在打好“戰疫”的同時，一定會在“逆周期”調節方面做足文章，甚至會有某種程度的“矯枉過正”，以便留有余地，對沖未曾預料的不確定性沖擊。由此預計，今后的逆周期調節力度將明顯超出預期，其對中國鋼材市場的影響將不言而喻。

一、財政政策更加積極

本來，為了化解先前貿易戰引發的經濟下行壓力，決策層已經實施了較為積極的財政政策。而目前及今后的“戰疫情”額外需要，將使得中國財政政策更為積極。預計主要體現在幾個方面：

1.擴大財政支出。如擴大抗擊時疫方面的衛生醫療開支；擴大基建方面財政資金支持；擴大復工和一些困難企業的補助開支等多方面的開支；擴大穩就業的補助與降負開支等。預計各級政府這些方面的開支將大幅增加，包括有可能發行數量巨大的專項債券。這方面的開支數額巨大，可能會超萬億元，最終形成直接或間接的社會購買需求。比如專家提議今年特別國債的發行數量要不少于1萬億元

2.進一步減稅減費。最近有些專家已經給出這方面的多項建議，比如高速公路免費、減免一些企業營業稅、增值稅、保險費、公積金、房租等。預計這些建議會得到程度不同的采納。

3.提高財政赤字率。在擴大開支的同時，稅費相對減少，其財政資金缺口如何解決？一個重要途徑是提高財政赤字率。有權威機構建議2020年中國財政赤字率可以提高至3.5%。如果財政赤字率提高至3.5%，財政部門可以獲得7000億元額外資金。當然，在籌措資金方面，還有上面所會提到的增發專項債券。

上述一些措施，有些雖然還只是建議階段，但估計會有程度不同的采納，相繼成為政策，下發各地具體實施。

二、貨幣政策進一步寬松

應該說，過去一年來中國貨幣政策是趨向寬松的，主要表現之一在于存款準備金率的不斷下調，由此不斷釋放出巨額資金。據統計，2019年末，全國廣義貨幣M2同比增長8.7%，社會融資規模存量同比增長10.7%，M2和社會融資規模增速略高于GDP名義增速，全國工商企業融資條件有較大改善。

今年爆發“新冠”疫情后，為了向市場注入流動性，舒緩企業資金困難，遏制經濟下行勢頭，2月份的半個月內，人民銀行僅通過公開市場操作就投放了3萬億元的流動性，由此引發了實際利率的下降。據有關資料，目前(今年2月中旬)中國十年期的國債收益率自今年初以來已經下跌了20多個基點，跌至2.87%。有關專家預計，今后幾個月內，中期借貸便利(MLF)利率將會總計會下調50個基點。

鑒于現今中國五年期國債的收益率高出美國同類債券100多個基點，更高出同期零收益率或負值的德國和日本國債，所以這方面還有較大的操作空間。預計上半年內金融機構存款基準利率將會向下進行調整，也就是說，今后存在貸款利率全面下降的可能。

三、全力推動復工復產

今年全國經濟局勢如何？除了取決于疫情時間長短，還在于疫情緩解之后復工復產進度與力度。因此，各級政府分類指導，有序推進復工復產，勢必成為今后宏觀政策的重要內容。一段時間以來，在有關部門促進下，中央企業所屬4.8萬戶子企業，復工率為86.4%，其中生產及對外經營性子企業2萬余戶，復工率為88.4%。預計今后復工復產將全面展開，速度與力度進一步提升。受其影響，全國鋼材的需求旺季也會隨之到來。

由此可見，在決策層逆周期調節超預期的推動下，2020年中國鋼材市場供需兩側繼續擴容的基本面沒有改變，整體形勢謹慎樂觀的基本面沒有改變，甚至還有增強。預計今年內螺紋鋼主力合約圍繞3600元/噸中間價位寬幅震蕩，依然不具有持續性單邊行情。