綜合性上市鋼企利潤下滑

根據上市公司年報或預告，山東鋼鐵、鞍鋼等綜合性鋼鐵企業利潤均呈下滑趨勢。對于利潤下滑的原因，企業普遍分析認為，2019年，受鋼鐵產能供給增加、產量增長影響，鋼材市場價格重心下移，企業鋼材銷售價格亦同比下降；同時，鐵礦石等大宗原燃料價格上漲，生產成本提高，購銷兩端雙重擠壓，企業盈利空間收窄。

全行業來看，2019年，鋼鐵行業增產不增效，增收不增利。中國鋼鐵工業協會數據顯示，會員鋼鐵企業全年累計實現銷售收入42662.10億元，同比增長10.12%；銷售成本38168.42億元，同比上升15.17%；成本上升幅度大于收入增長幅度。利潤總額1889.94億元，同比下降30.90%；累計銷售利潤率4.43%，同比下降2.63個百分點。

特鋼、鋼管主業公司實現逆勢增長

在行業整體盈利能力下滑的背景下，主營業務為特鋼和鋼管的幾家上市鋼鐵企業凈利潤實現不同程度的增長。中信特鋼2019年營業收入726.2億元，同比增長0.6%，凈利潤53.86億元，同比增長50.45%；撫順特鋼、西寧特鋼實現扭虧；久立特材增收又增利，業績快報顯示，全年收入同比增長10.58%，凈利潤同比增長63.97%；武進不銹凈利潤預增59.71%；常寶股份、金洲管道和玉龍股份2019年前三季度業績表現較好，預計全年仍能有較好表現。

另據全聯冶金商會發布的2019年數據，統計的民營鋼鐵企業中，噸鋼利潤水平最高的前三名企業是山東石橫特鋼995元、河北普陽鋼鐵690元和江西方大特鋼613元。

上述企業在2019年能夠保持較好盈利水平，一方面受益于其自身在經營管理方面的努力，如久立特材表示，公司對外不斷拓展市場，對內緊抓管理改善，引入員工持股計劃，持續優化產品結構，控制產品成本；另一方面也受益于細分領域的需求向好，業績實現增長的鋼鐵企業主營業務集中于特鋼和油氣鋼管兩個領域，相關上市公司表示，2019年，高附加值特鋼產品訂單持續增長，不銹鋼焊接鋼管市場需求旺盛，產品維持較好毛利率水平。

特鋼行業迎來發展拐點

普鋼半數以上用于建筑行業，城市化帶動的房地產、基建和工業發展推動了普鋼需求。特鋼主要用于制造業，下游需求集中于汽車、機械、高鐵動車、航天軍工等行業的高端領域以及戰略性新興產業。

特鋼是高端裝備制造業的關鍵原材料，我國鼓勵發展高端制造業，需要包括特鋼在內的新材料領域進行創新，特鋼向高端發展迎來機遇。2019年10月，工信部提出以鋼鐵新材料為抓手，引導特鋼企業深入參與鋼鐵新材料平臺建設，加快解決部分關鍵鋼鐵材料“卡脖子”問題，推動特鋼產業發展。

2018年，我國特鋼產量占比14.33%，相比日本特鋼占比22.94%明顯偏低，而中高端特鋼占比更低，仍需部分進口。長期看，制造業高端化、進口替代將促進特鋼需求量增長，鋼材生產中，特鋼比例也將提升，我國特鋼行業迎來發展拐點，將進入快速發展時期。

油氣管網建設仍將保持較大規模

根據我國《中長期油氣管網規劃》，到2020年，全國油氣管網規模達到16.9萬公里，到2025年，全國油氣管網規模達到24萬公里。截至2018年底，油氣長輸管道總里程累計達到13.6萬公里，若實現規劃目標，2019年和2020年需建設油氣管網3.3萬公里，2021-2025年需新建7.1萬公里，年均新建仍能保持較大規模。

去年底，國家石油天然氣管網集團公司組建成立，主要負責全國油氣干線管道、部分儲氣調峰設施的投資建設。相比發達國家，我國油氣管道密度仍有較大增長空間，管道運輸能力有待提升。國家石油天然氣管網公司組建，有助于促進管網相關基礎設施建設。鋼管是油氣輸運的核心載體，管網建設將帶動油氣輸送用鋼管的需求。

今年一季度，受疫情影響，下游行業鋼材需求大幅減量，鋼材價格明顯下跌，鋼鐵企業利潤仍將下滑。二季度，隨著下游需求恢復，鋼材銷量及價格都將反彈，而鐵礦石價格由于供給寬松或穩中有降，鋼鐵企業盈利有望上升；但是，下半年鋼鐵產能置換項目集中投產，產能釋放加快仍是制約鋼鐵行業盈利的重要因素。特鋼和鋼管分別受益于制造業升級和油氣管網建設領域高景氣度，今年仍有望保持較好盈利水平。