繼3月10日國務院常務會議提出抓緊出臺普惠金融定向降準措施，并額外加大對股份制銀行的降準力度后，月內國務院常務會議再度部署定向降準。3月31日，國務院常務會議提出，強化對中小微企業普惠性金融支持。增加中小銀行再貸款再貼現額度1萬億元，進一步實施對中小銀行定向降準，引導中小銀行將獲得的全部資金以優惠利率向中小微企業貸款，擴大涉農、外貿和受疫情影響較重產業的信貸投放。    

    東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，根據以往從提出要求到政策執行的節奏來看，本周或短期內央行宣布實施針對中小銀行定向降準的可能性較大。綜合考慮當前中小銀行的存款準備金率水平，以及此前針對中小銀行定向降準政策的實施情況，預計此次定向降準的整體幅度或將達到1個百分點，釋放的資金規模有可能達到1000億元。    

    民生證券研報分析認為，這次明確降準對象為中小銀行，將使政策惠及面進一步擴大，對銀行釋放長期資金。雖然獲益的中小銀行范圍沒有公布，但是預計會選取區位和業務更加傾向于小微企業的城商行和農商行。    

    值得一提的是，上一次在國務院常務會議提出對中小銀行實施降準是在2019年4月17日，會議要求“抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架。”隨后央行在2019年5月6日宣布從5月15日開始，對僅在本縣級行政區域內經營，或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小于100億元的農村商業銀行，執行與農村信用社相同檔次的存款準備金率，該檔次為8%。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策，釋放長期資金約2800億元。此次調整后，我國的存款準備金制度將形成更加清晰、簡明的“三檔兩優”基本框架。    

    除了定向降準外，此次國務院常務會議還確定增加中小銀行再貸款再貼現額度1萬億元。此前，央行已經設立了3000億元專項再貸款和增加5000億元再貸款再貼現額度。從執行情況來看，央行副行長陳雨露3月22日在國新辦舉行的新聞發布會上表示，3000億元的專項再貸款支持疫情防控的重點企業已經超過了5000家，企業獲得的優惠利率貸款已經超過了2000億元，實際融資成本只有1.27%左右；5000億元的再貸款、再貼現額度，目前累計發放優惠利率貸款已經超過了1300億元，貸款的利率水平也明顯低于4.55%的要求。    

    “從當前的復工復產進程來看，疫情給中小微企業帶來的影響更大。這批政策主要是從定向扶持角度進一步加碼，目標是緩解中小微企業的生存和經營壓力，穩定就業形勢。”王青認為，“增加面向中小銀行的再貸款再貼現額度”意味著央行將加大對中小銀行的資金輸血力度，增強后者向中小微企業的貸款投放能力，進一步發揮中小銀行與中小微企業之間的天然對接優勢。    

    川財證券研報認為，預計后續中小銀行負債端壓力將得到進一步緩解，服務中小企業的中小銀行資金貸出意愿有望提高。此外，會議提出后續要“引導中小銀行將獲得的全部資金以優惠利率向中小微企業貸款，擴大涉農、外貿和受疫情影響較重產業的信貸投放”，小微企業融資成本有望實質下行。預計后續為積極引導中小銀行向小微企業投放貸款，政策端有望為中小企業出臺合理的增信措施，小微企業信貸融資環境有望進一步改善。