吳偉認(rèn)為，在全球市場(chǎng)“黑天鵝”事件頻發(fā)、各類資產(chǎn)跌幅較大的情況下，螺紋鋼期貨走出了相對(duì)獨(dú)立的行情。其原因如下：一是鋼鐵企業(yè)受限于原材料儲(chǔ)備、產(chǎn)成品庫(kù)存壓力等，積極主動(dòng)調(diào)節(jié)產(chǎn)量。廢鋼的減量使鋼材產(chǎn)量減少，導(dǎo)致鋼廠在利潤(rùn)并沒有完全虧損的情況下主動(dòng)減產(chǎn)。二是中國(guó)新冠肺炎疫情得到了比較好的控制，而且超過了市場(chǎng)當(dāng)時(shí)的預(yù)期。
“2月份，市場(chǎng)對(duì)4月份的鋼材需求是否能恢復(fù)存在巨大分歧。樂觀者認(rèn)為能恢復(fù)至正常水平，悲觀者認(rèn)為只能恢復(fù)至70%左右的水平。”吳偉說。目前來看，需求恢復(fù)還是不錯(cuò)的，很重要的原因就是中國(guó)新冠肺炎疫情得到比較好的控制。
不過，他也強(qiáng)調(diào)，短期鋼材需求尚可，但不宜有過高預(yù)期。從綜合工地開工、水泥開工、發(fā)電量等數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)實(shí)需求并沒有想象的那么好。這可能是工地集中開工帶來的集中采購(gòu)所導(dǎo)致的。去年底大家對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期十分悲觀，很多工地不敢備貨，也就意味著后續(xù)的需求尚可，但是不會(huì)非常強(qiáng)勁。
吳偉表示，螺紋鋼價(jià)格從3000元/噸反彈到3600元/噸以后，市場(chǎng)認(rèn)為國(guó)內(nèi)會(huì)有更進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)政策刺激出臺(tái)，對(duì)基建的預(yù)期很強(qiáng)烈；但當(dāng)市場(chǎng)把價(jià)格的繼續(xù)上行寄希望于大規(guī)模政策刺激時(shí)，本身就蘊(yùn)含了處于周期末端的概念。經(jīng)濟(jì)刺激受到兩方面限制，一是自身的債務(wù)約束，二是國(guó)外疫情很難在短期內(nèi)結(jié)束，國(guó)外需求的減少將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)工業(yè)品庫(kù)存的積累和產(chǎn)生更多中期的結(jié)構(gòu)性問題。
此外，當(dāng)長(zhǎng)流程鋼廠的利潤(rùn)比華東短流程鋼廠的利潤(rùn)高出500元/噸以上時(shí)，那后者有較充足的利潤(rùn)和動(dòng)力去滿負(fù)荷生產(chǎn)。
吳偉還表示，考慮目前國(guó)外疫情的防控現(xiàn)狀，全球在5月底之前很難結(jié)束疫情。即使看到一些國(guó)家的疫情好轉(zhuǎn)，但仍然不能夠產(chǎn)生對(duì)于全球?qū)嶓w層面產(chǎn)生非常好的預(yù)期。疫情有效控制的前提是管控，管控本身會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的沖擊，這可能對(duì)鋼材的進(jìn)出口造成影響。
關(guān)于成材方面，從2008年的經(jīng)驗(yàn)來看，熱軋卷板的壓力很容易凸顯出來，目前很多國(guó)外的汽車生產(chǎn)商已經(jīng)減產(chǎn)，復(fù)盤2008年的卷螺價(jià)差和進(jìn)出口金額數(shù)據(jù)，可以看到當(dāng)時(shí)有一個(gè)非常明顯的下降，甚至在2008年11月份卷螺價(jià)差達(dá)到了非常極端的-800元/噸。
“當(dāng)時(shí)廣州的板材出口企業(yè)(終端出口企業(yè))面臨訂單毀約，目前與之有些類似。國(guó)內(nèi)首先承受了一段由于疫情導(dǎo)致的沖擊，后又承受到國(guó)外疫情的一些沖擊，進(jìn)出口實(shí)際上在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于負(fù)值的狀態(tài)，這對(duì)于卷板產(chǎn)生非常大的壓力。”他說。
不過，吳偉強(qiáng)調(diào)，鋼鐵行業(yè)大概率不會(huì)惡化到2015年的狀態(tài)，畢竟經(jīng)過這幾年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，很多企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不斷下降，供給端具備更高的調(diào)節(jié)彈性。
對(duì)于鐵礦石價(jià)格未來的走勢(shì)預(yù)期，吳偉認(rèn)為，隨著終端需求的恢復(fù)，后面鋼材產(chǎn)量確實(shí)能增加，但其增加的量很多也會(huì)是來自于廢鋼和國(guó)產(chǎn)礦，如同第一季度鋼材產(chǎn)量的下降也是由這些因素導(dǎo)致一樣。所以，后續(xù)鋼材產(chǎn)量增加其實(shí)也很難體現(xiàn)出對(duì)于進(jìn)口鐵礦石消費(fèi)的推動(dòng)作用。與此同時(shí)，隨著疫情管控和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨壓力，美國(guó)、日本和歐洲等國(guó)外的鋼鐵企業(yè)開始減產(chǎn)。
“站在一個(gè)全球性的視角來看，鐵元素已經(jīng)開始邊際轉(zhuǎn)弱，且不能排除階段性的全球鐵元素過剩。不過，做空需要防范的一點(diǎn)是疫情會(huì)不會(huì)影響巴西、澳大利亞的鐵礦石生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)。這仍需要?jiǎng)討B(tài)跟蹤。”吳偉說。