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大商所面向華菱鋼鐵開(kāi)展基差貿(mào)易培訓(xùn)

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-04-14  來(lái)源:我的鋼鐵網(wǎng)  瀏覽次數(shù):951
 
核心提示:由大商所主辦、銀河期貨承辦的大商所企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃走進(jìn)華菱鋼鐵集團(tuán)線(xiàn)上基差貿(mào)易業(yè)務(wù)培訓(xùn)日前舉行。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到,華菱
 由大商所主辦、銀河期貨承辦的“大商所企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃——走進(jìn)華菱鋼鐵集團(tuán)”線(xiàn)上基差貿(mào)易業(yè)務(wù)培訓(xùn)日前舉行。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到,華菱鋼鐵從2008年至今一直積極參與期貨衍生品市場(chǎng),參與了大商所鐵礦石焦炭場(chǎng)外期權(quán)項(xiàng)目,也開(kāi)展過(guò)焦煤、焦炭的基差貿(mào)易,并且今年有計(jì)劃與境外礦山淡水河谷一起參與鐵礦石基差貿(mào)易。

同時(shí),記者還了解到,今年大商所對(duì)產(chǎn)業(yè)拓展工作提出了“以質(zhì)量和效率為導(dǎo)向,聚焦產(chǎn)業(yè)拓展效果,提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)服務(wù)精度和深度”的總體思路和要求。而本次面向華菱鋼鐵集團(tuán)開(kāi)展基差貿(mào)易業(yè)務(wù)的線(xiàn)上培訓(xùn),是疫情防控期間大商所根據(jù)黑色產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀和企業(yè)需求,在產(chǎn)業(yè)拓展方面進(jìn)行的一次全新嘗試,以此切實(shí)滿(mǎn)足企業(yè)需求,為企業(yè)提供精準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)拓展服務(wù),并通過(guò)加大力度推廣基差貿(mào)易業(yè)務(wù)等舉措,持續(xù)推動(dòng)鐵礦石品種“一全兩通”戰(zhàn)略及定價(jià)中心建設(shè)。

大商所產(chǎn)業(yè)拓展部負(fù)責(zé)人表示,經(jīng)過(guò)多近年發(fā)展來(lái),鐵礦石已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)首個(gè)期貨、期權(quán)及互換工具齊全,現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)連通,境內(nèi)與境外市場(chǎng)連通的“一全兩通”品種,鐵礦石定價(jià)中心建設(shè)邁出堅(jiān)實(shí)步伐,價(jià)格影響力進(jìn)一步提升。以鐵礦石期貨價(jià)格為基礎(chǔ)的基差貿(mào)易方式在鋼鐵行業(yè)原材料采購(gòu)中快速發(fā)展及應(yīng)用,國(guó)內(nèi)大型鋼廠(chǎng)及國(guó)際貿(mào)易商逐漸將基差銷(xiāo)售作為日常貿(mào)易的重要組成,并且在大商所的積極推動(dòng)下,國(guó)內(nèi)大型鋼廠(chǎng)與淡水河谷正式開(kāi)展基差貿(mào)易試點(diǎn),開(kāi)啟鐵礦石貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算新模式,進(jìn)一步提升我國(guó)在鐵礦石國(guó)際貿(mào)易中的影響力,更好地服務(wù)人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略。

該負(fù)責(zé)人還表示,國(guó)際上大宗商品交易的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明,以“期貨價(jià)格+基差”為定價(jià)模式的基差貿(mào)易能夠有效解決企業(yè)的個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理需求、規(guī)避基差波動(dòng)對(duì)套期保值效果的影響,從而更好發(fā)揮期貨定價(jià)功能。大商所將以此次基差貿(mào)易業(yè)務(wù)培訓(xùn)為契機(jī),整合各方資源,通過(guò)“大商所企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”持續(xù)向華菱集團(tuán)等鋼鐵企業(yè)開(kāi)展更多、更有針對(duì)性地風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)及產(chǎn)業(yè)服務(wù),為企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航,助力鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展。

華菱集團(tuán)黨委委員、副總經(jīng)理陽(yáng)向宏表示,去年以來(lái),鐵礦石的基差貿(mào)易模式逐步在市場(chǎng)推廣,華菱鋼鐵為了更好地了解金融衍生品,積極向先進(jìn)企業(yè)以及業(yè)內(nèi)專(zhuān)家學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)。黑色產(chǎn)業(yè)鏈金融衍生品市場(chǎng)上逐步推出更多黑色系品種,對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響不斷加大。作為實(shí)體企業(yè),則更應(yīng)積極探索,利用金融工具穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)。從華菱的角度來(lái)看,要積極去研究金融市場(chǎng),也要在金融衍生品方面多做一些嘗試性的參與,以便于能夠更好地利用期貨衍生品工具,來(lái)加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí),華菱鋼鐵也需對(duì)新生事物能夠持續(xù)保持敏感性,才能夠更好地把金融衍生品工具與實(shí)體企業(yè)的運(yùn)行有效地結(jié)合起來(lái)。華菱集團(tuán)希望在大商所等機(jī)構(gòu)支持下,與業(yè)內(nèi)先進(jìn)的企業(yè)及專(zhuān)家保持長(zhǎng)期有效的溝通、學(xué)習(xí)、交流機(jī)制。

銀河期貨黨委書(shū)記、總經(jīng)理?xiàng)钋啾硎荆?jīng)過(guò)大商所多年的鼓勵(lì)和推廣,國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)已從傳統(tǒng)的期貨保值模式向多元化的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖模式轉(zhuǎn)變,場(chǎng)外期權(quán)、基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易等工具對(duì)沖企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),取得了良好的成效。由于華菱鋼鐵與淡水河谷計(jì)劃嘗試以基差點(diǎn)價(jià)的方式開(kāi)展鐵礦石貿(mào)易,此次舉辦“大商所企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃——走進(jìn)華菱鋼鐵集團(tuán)”活動(dòng)主要目的在于讓企業(yè)更加深入地了解基差貿(mào)易的模式,并借鑒其他優(yōu)秀企業(yè)的基差貿(mào)易經(jīng)驗(yàn),更好開(kāi)展自身鐵礦石基差貿(mào)易業(yè)務(wù)。

在本次培訓(xùn)中,多位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家就如何正確理解基差、如何開(kāi)展基差貿(mào)易等話(huà)題,進(jìn)行理論與實(shí)務(wù)結(jié)合的授課。

“在企業(yè)套保的過(guò)程中,往往會(huì)遇到基差風(fēng)險(xiǎn)。”在銀河期貨大宗商品部總經(jīng)理周偉江看來(lái),基差會(huì)隨著市場(chǎng)供求關(guān)系、資金面以及宏觀(guān)預(yù)期等因素呈現(xiàn)波動(dòng)的狀態(tài),企業(yè)套保遇到的難題在于基差波動(dòng)帶來(lái)的虧損。事實(shí)上,企業(yè)對(duì)衍生品工具了解和使用在不斷進(jìn)化與發(fā)展。企業(yè)對(duì)現(xiàn)貨銷(xiāo)售和采購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)增強(qiáng)后,開(kāi)始靈活運(yùn)用場(chǎng)內(nèi)期貨市場(chǎng),對(duì)沖套保時(shí)會(huì)對(duì)強(qiáng)弱品種和強(qiáng)弱合約有一定的選擇。同時(shí),套保時(shí)增強(qiáng)了鎖定利潤(rùn)的概念,更善于運(yùn)用基差變動(dòng)來(lái)增強(qiáng)收益。

但是,在運(yùn)用基差的過(guò)程中,企業(yè)對(duì)基差的理解可能出現(xiàn)誤區(qū)。浙江熱聯(lián)中邦供應(yīng)鏈服務(wù)有限公司原料事業(yè)部總監(jiān)丁國(guó)平在培訓(xùn)會(huì)上說(shuō),部分企業(yè)在操作過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)對(duì)交割品牌認(rèn)識(shí)不清以及存在逆物流交割等問(wèn)題。有的企業(yè)只重視期現(xiàn)基差,而忽略了品種基差和區(qū)域基差,建議加大品種基差、區(qū)域基差的權(quán)重。

此外,影響期現(xiàn)基差的因素同樣不能忽視。丁國(guó)平認(rèn)為,利潤(rùn)水平的高低決定了基差的絕對(duì)值,庫(kù)存消費(fèi)比的變動(dòng)趨勢(shì)和交割時(shí)間的長(zhǎng)短決定了基差短期變動(dòng)趨勢(shì),而交割力量的對(duì)比和交割倉(cāng)單的數(shù)量、品質(zhì)及區(qū)域則影響了基差收斂的幅度。

在企業(yè)實(shí)操案例中,期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn),萊鋼永鋒與淡水河谷的案例具有代表性。據(jù)萊鋼國(guó)貿(mào)總經(jīng)理李超介紹,通常萊鋼永鋒通過(guò)長(zhǎng)協(xié)及現(xiàn)貨采購(gòu)的方式來(lái)滿(mǎn)足生產(chǎn)用料的需求,但在2019年10月下旬出現(xiàn)現(xiàn)貨缺口時(shí),恰逢港口的現(xiàn)貨資源并不充足。由于萊鋼永鋒介入期貨基差及點(diǎn)價(jià)業(yè)務(wù)較早,并且一直在采用基差貿(mào)易的模式進(jìn)行生產(chǎn)用料的采購(gòu)及貿(mào)易工作,為解決現(xiàn)貨不足的問(wèn)題,萊鋼永鋒通過(guò)與淡水河谷充分溝通后,決定借助基差貿(mào)易的方式采購(gòu)現(xiàn)貨。2019年10月下旬,萊鋼永鋒發(fā)現(xiàn)巴西混礦與大商所I2005合約的基差一直維持在155—160元/噸之間。此時(shí),隨著巴西潰壩事件造成的供給減少影響趨弱,基差明顯偏高,具備點(diǎn)價(jià)條件,雙方簽訂基差合同。

根據(jù)雙方合同約定,淡水河谷于2019年10月31日進(jìn)行了賣(mài)方點(diǎn)價(jià),萊鋼永鋒也在當(dāng)日進(jìn)行相關(guān)操作。最終通過(guò)該工作日15時(shí)發(fā)布的大商所鐵礦石I2005期貨合約每干噸鐵礦石最終人民幣價(jià)格來(lái)結(jié)算之間的差額。

李超坦言,在基差點(diǎn)價(jià)操作時(shí),買(mǎi)方還是賣(mài)方點(diǎn)價(jià)不應(yīng)該是基差貿(mào)易雙方的主要矛盾,基差及標(biāo)的的選擇要在雙方認(rèn)可的基礎(chǔ)上進(jìn)行。簽訂基差合同增強(qiáng)了雙方的參與度,合同的簽訂只是開(kāi)始,而基差及點(diǎn)價(jià)周期的選擇要適合自身的需要。李超表示,基差貿(mào)易對(duì)于企業(yè)采購(gòu)具有極大的優(yōu)勢(shì),使得點(diǎn)價(jià)周期更加靈活,便于促成交易、實(shí)現(xiàn)共贏,且有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防控,降低違約風(fēng)險(xiǎn),增加了定價(jià)的透明度。

 
 
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