據(jù)新華社報道，中共中央政治局4月17日召開會議，分析國內(nèi)外新冠肺炎疫情防控形勢，研究部署抓緊抓實抓細常態(tài)化疫情防控工作；分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署當前經(jīng)濟工作。
會議首次提出“六保”：保居民就業(yè)、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定、保基層運轉(zhuǎn)。
會議還首次提出“以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響”。
當天，國家統(tǒng)計局還發(fā)布了今年一季度的GDP數(shù)據(jù)——同比下降6.8%。
在此背景下，中央政治局會議釋放的這些信號意味著什么？給投資者而言，出現(xiàn)了哪些投資機會？
宏觀經(jīng)濟：淡化翻番任務，政策力度空間充足
會議指出，當前經(jīng)濟發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，必須充分估計困難、風險和不確定性，切實增強緊迫感，抓實經(jīng)濟社會發(fā)展各項工作。會議還提到，要緊扣全面建成小康社會目標任務，統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，在疫情防控常態(tài)化前提下，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)。
民生證券認為，中央對經(jīng)濟形勢的判斷有重要變化。區(qū)別于此前強調(diào)“各地區(qū)各部門要堅定信心、迎難而上、主動作為”，本次會議強調(diào)“當前經(jīng)濟發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，必須充分估計困難、風險和不確定性，切實增強緊迫感”。可見，中央對經(jīng)濟形勢困難的判斷，明顯比前段時間大出不少。
國盛證券指出，對比來看，本次會議的表述刪掉了此前一直提及的“努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務”，而對于全面建成小康社會目標任務，由“確保實現(xiàn)”改為“緊扣”，反映的應是對“翻番”目標開始淡化。
4月17日上午，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長-6.8%。這是季度GDP數(shù)據(jù)自1992年設立以來第一次出現(xiàn)負增長。
民生證券的研報指出，鑒于這一數(shù)據(jù)，如果還要確保全年GDP翻番(較2010年)的確難度過大，如果淡化這一目標，全年GDP在4%-5%之間，那么二至四季度的GDP增速需要達到7.1%-8.3%，如果全年GDP需要實現(xiàn)2%-3%，那么對應到二至四季度，GDP增速則需要達到4.5%-5.8%。
該機構認為，本次政治局會議召開的時點意味深長。本次政治局會議雖是季度例會，但選在GDP數(shù)據(jù)發(fā)布的同一天開，應該也有引導社會預期的目的在。
首提以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響，暗示利率下調(diào)窗口打開
與此同時，本次政治局會議也釋放出經(jīng)濟增長目標靈活調(diào)整的信號，政策力度空間充足。
會議指出，要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響。積極的財政政策要更加積極有為，提高赤字率，發(fā)行抗疫特別國債，增加地方政府專項債券，提高資金使用效率，真正發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟的關鍵作用。穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)上。
這是政治局會議首次提出“以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響”。這意味著，積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策將有新的變化。
其中，明確提出降準、降息值得關注。這一表述暗示貨幣政策發(fā)力空間加大，利率下調(diào)的窗口可能就此打開。
中銀證券認為，在應對新冠疫情沖擊穩(wěn)定經(jīng)濟增長的問題上，財政政策是主導，貨幣政策是輔助，為了維持穩(wěn)增長政策的力度適度，不造成強刺激和大水漫灌，我國目前積極的政策較為克制，在應對經(jīng)濟前景不確定性方面相較海外有更多政策空間。
掘金發(fā)力方向：消費、舊改、新老基建
投資者最關心的莫過于，接下來，有哪些行業(yè)會成為重點發(fā)力的方向？
國海證券認為，在低利率環(huán)境下，股市長期向好的態(tài)勢不改。隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)落地以及政治局會議的積極表態(tài)，經(jīng)濟預期將邊際好轉(zhuǎn)，市場風險偏好也將逐步回升。市場短期將圍繞更加積極的財政政策展開交易。
具體來看，會議強調(diào)，要積極擴大國內(nèi)需求。要釋放消費潛力，做好復工復產(chǎn)、復商復市，擴大居民消費，適當增加公共消費。要積極擴大有效投資，實施老舊小區(qū)改造，加強傳統(tǒng)基礎設施和新型基礎設施投資，促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，擴大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資。
中信建投證券的研究認為，政治局會議提出支持企業(yè)出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，這是確認外部壓力較大，在這一背景下，需求端仍然是投資和消費的雙頭驅(qū)動。除了復產(chǎn)復工，更要復商復市，這也是疫情損失最大的行業(yè)，此外還要適當增加公共消費，做好財政力所能及的事。投資方面，除了老舊小區(qū)改造外，主要是傳統(tǒng)基礎設施、新型基礎設施和戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)投資。老基建+新基建的政策組合將成為未來持續(xù)推進的重點。
對應到二級市場上，中信建投證券給出投資者可以關注的三個方向。
第一，新基建投資方向，包括5G基建、特高壓、城際高鐵與城市軌交、新能源充電樁、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能板塊。
第二，傳統(tǒng)投資拉動方向，包括老基建的相關行業(yè)機械、建筑、建材等行業(yè)。
第三，傳統(tǒng)消費領域，如家電、汽車等板塊。
國盛證券的觀點與之類似，該機構認為，本次會議的表述繼續(xù)提示跟蹤促進汽車和家電消費的舉措，也需關注各地發(fā)放消費券對居民消費的提振作用。而老舊小區(qū)改造是一大變化，“舊改”此前曾多次出現(xiàn)在國常會和住建部會議中，這是首次出現(xiàn)在政治局會議層面，意味著將得到提速。
此外，本次政治局會議相比3月份那次會議，還新增了“促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，擴大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資”的說法。國盛證券預測，新基建在投資端主要承擔調(diào)結構的功能，規(guī)模占比大約為10%，對應1到2萬億元的體量。
西南證券也在研報中列出了投資者值得配置的四個行業(yè)方向。
第一，是抵抗經(jīng)濟下行風險能力的必選消費品行業(yè)龍頭，如調(diào)味品龍頭、日化用品龍頭、白酒龍頭等。
第二，是會不斷出臺政策進行刺激的新興產(chǎn)業(yè)，包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、5G產(chǎn)業(yè)鏈等。
第三，是醫(yī)藥行業(yè)龍頭標的。
第四，是高股息率標的。
此外，西南證券認為，黃金也值得繼續(xù)配置。(澎湃新聞)