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鋼鐵行業(yè):月度數(shù)據(jù)延續(xù)反彈 原料上漲支撐鋼價

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-05-19  來源:蘭格鋼鐵網(wǎng)  瀏覽次數(shù):639
 
核心提示:投資要點: 旺季需求如期延續(xù),原料價格反彈支撐鋼價企穩(wěn)走高,權益表現(xiàn)較弱上周前四個交易日全國建材成交維持 22-24 萬噸/天,
  投資要點:

    旺季需求如期延續(xù),原料價格反彈支撐鋼價企穩(wěn)走高,權益表現(xiàn)較弱上周前四個交易日全國建材成交維持 22-24 萬噸/天,周五成交28.64 萬噸,庫存下降 147.67 萬噸,環(huán)比下降5.86%,整體仍然延續(xù)旺季需求特征。另一方面,鐵礦港庫不斷下降,對澳農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易有所摩擦也使市場對于鐵礦供應有所擔憂,鐵礦價格短期大幅走高,焦炭受山東限產(chǎn)影響預備進行第三輪漲價,原料漲幅明顯帶動鋼價企穩(wěn)走高。上周鋼價綜指上升0.89%,螺紋期貨主力合約價格上漲 0.35%。權益方面,申萬鋼鐵板塊絕對收益、相對收益分別為-2.28%、-1.00%,全市場二十八行業(yè)中排名倒數(shù)第四。

    漲價去庫背后是趕工帶來的需求去庫

    年后鋼材庫存高企,鋼材總庫存最高累積至 3890.92 萬噸,同比去年峰值增加 53.56%,疊加疫情影響短期經(jīng)濟下滑確定,市場更多偏向于鋼價崩塌后的降價拋貨的去庫,而復工重啟后旺季實際去庫過程重鋼價并未下跌,整體以漲價去庫為主。從成交上看,3 月復工逐漸開始后全國建材成交16.93 萬噸,4 月升至 23.46 萬噸,5 月截止 15 日月內日均成交為 24.53萬噸。庫存端,鋼材總庫存也從 3 月中峰值下降 1500 萬噸至2372 萬噸,周均去庫幅度基本都維持在 5%以上。究其原因,漲價去庫背后是宏觀流動性充裕下,地產(chǎn)和基建在復工后的趕工潮帶來的鋼需大幅回暖。自 3 月 M2增速重回兩位數(shù)之后,4 月 M2 同比增速環(huán)比再次上升 1 個百分點至 11.1%,社融規(guī)模上,1-4 月社融規(guī)模累積 141654 億元,同比去年增加 48.13%,從鋼鐵上下游產(chǎn)業(yè)鏈了解的情況也均表示今年資金充足,結算及時,有利于貨物傳導。4 月房地產(chǎn)、基建月度數(shù)據(jù)延續(xù) 3 月反彈趨勢,但仍不及當前工程機械產(chǎn)銷量、水泥產(chǎn)銷量的景氣程度,預計 2 季度基建投資增速有望進一步反彈。

    兩會周內開啟,關注政策變化

    全國兩會將于周四召開,受疫情影響,今年兩會延后 2 個月,年內經(jīng)濟目標和財政政策存在一定不確定性,兩會召開后對于相關經(jīng)濟目標的設定以及財政政策的變化也勢必對產(chǎn)業(yè)鏈尤其是需求端產(chǎn)生重要影響。

    修復行情仍會延續(xù),關注鋼廠盈利修復

    宏觀情緒在信貸數(shù)據(jù)和月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)中搖擺,在當前鋼廠盈利低位以及行業(yè)基本面未見好轉之前仍需謹慎看待板塊走勢,短期來看,在預期與現(xiàn)實對沖之下,維持行業(yè)“同步大市”的評級:

    1、 以加大逆周期調節(jié)的邏輯對待行業(yè)走勢的話,地產(chǎn)基建需求更多的長材鋼企更為受益,普鋼利潤面臨修復需求,低估值高股息優(yōu)質普鋼鋼企方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份等值得持續(xù)關注。

    2、 特鋼板塊受周期波動困擾較少,也是今年板塊內表現(xiàn)較好部分,在周期輪動背景下相關龍頭也將受益,建議關注中信特鋼等。

    3、 危中有機,此次疫情事件打破鋼企盈利觸底反彈趨勢,1 季度鋼企盈利將重新迎來確定性下滑。同時 2 季度勢必迎來復工潮與通脹預期下商品價格上漲預期的雙重作用,鋼企盈利將重回上升通道,行業(yè)盈利與估值有望得到修復。(愛建證券)

 
 
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