雖然近期政策面有所轉暖，但是宏觀經濟數據差于市場預期，黑色產業鏈供需矛盾突出，因此，煤焦鋼期價延續弱勢。最新公布的數據顯示，中國匯豐PMI指數降至8個月新低，經濟下行壓力較大，后期政策面與基本面的博弈預計將升溫，滬鋼面臨上下兩難的局面。

現貨鋼價小幅反彈

隨著天氣轉暖，鋼市下游需求季節性回升，現貨價格有所反彈。華東、華南、西南螺紋鋼價格領漲全國，華北、西北和東北地區螺紋鋼價格略偏弱。截至3月21日，全國24個城市HRB400材質20mm規格螺紋鋼平均價格為3296元/噸，周環比上漲14元/噸。然而受制于鋼企現金流緊張以及去庫存壓力，上游原料焦煤、焦炭價格跌跌不休，黑色產業鏈經營壓力較大且行業洗牌還在持續。從目前來看，原料價格仍未企穩，鋼廠生產成本持續降低，且月底來臨，市場資金面開始趨緊，鋼市難言樂觀。

供需矛盾有待緩解

鋼市庫存壓力并未有效改善，去庫存任重道遠。隨著天氣回暖，各地基礎設施建設工程集中開工，建筑鋼材市場需求也在逐步放量，鋼材社會庫存環比下降。截至3月21日，螺紋鋼社會庫存為991萬噸，周環比下降3%，熱軋卷板以及鋼材主要品種總庫存環比分別下降0.94%與2.55%。但是，鋼材社會庫存整體壓力仍然較大，并且，鋼廠庫存也居高不下。中鋼協最新數據顯示，3月上旬重點鋼企庫存為1666.2萬噸，同比增長近30%。目前鋼價回落至近年來低位，然而重點鋼企在季節性需求回升的激勵下并未實質性減產，全國粗鋼產量連續兩旬增加，供給端壓力較大。而一旦鋼價上漲，則中小型鋼企勢必會恢復生產。因此，鋼市供需矛盾并未根本性解決，鋼價反彈空間將受到限制。

政策面有所回暖

近期，政策面存在回暖跡象。中茵股份和天保基建兩家房地產上市企業發布公告稱，公司非公開發行股票申請獲得證監會通過。隨著政府允許房地產企業在資本市場上融資，加快項目開發，終端需求迎來利好。兩會后的首次國務院常務會議要求加快重點投資項目前期工作和建設進度，并且強調及時撥付預算資金，而早前國家發改委集中批復千億鐵路投資計劃，可見政策面“穩增長”的力度加強。在資金面上，央行最新通過公開市池籠的資金較前期大規模縮減，后期是否轉為適度寬松配合“穩增長”政策值得密切關注。

總體來看，房地產融資開閘等政策利好提振市場信心，但是鋼材市場供需面矛盾依舊突出，政策面利好短期仍然難以扭轉鋼材市場的頹勢，鋼價或將陷入低位振蕩走勢。